Como os retornos sobre o patrimônio privado se comparam aos retornos de outros investimentos?

O patrimônio privado é uma opção de investimento atraente para pessoas físicas de alto patrimônio e investidores institucionais devido ao seu potencial de retornos elevados. O capital privado se enquadra na categoria de classes de ativos alternativas.

Embora sua definição seja confusa, private equity mais comumente se refere a um pool administrado de fundos levantados ou emprestados. Esses fundos são usados ​​explicitamente para obter uma posição de participação acionária em empresas menores com potencial de crescimento. As empresas de private equity incentivam o investimento de fontes ricas, ostentando maior retorno sobre o investimento (ROI) do que outras classes de ativos alternativas ou opções de investimento mais convencionais.

Principais vantagens

• O patrimônio privado produziu retornos anuais médios de 10,48% ao longo do período de 20 anos encerrado em 30 de junho, 2020.
• Entre 2000 e 2020, private equity superou o Russell 2000, o S&P 500, e capital de risco.
• Quando comparado com outros prazos, Contudo, os retornos de private equity podem ser menos impressionantes.
• Um alto grau de tolerância ao risco e a capacidade de lidar com uma iliquidez substancial são necessários para o sucesso nos mercados de private equity.

Retornos históricos de classes de ativos

O U.S. Private Equity Index fornecido por Cambridge Associates mostra que o private equity produziu retornos anuais médios de 10,48% ao longo do período de 20 anos encerrado em 30 de junho, 2020. Durante o mesmo período, o índice Russell 2000, uma métrica de monitoramento de desempenho para pequenas empresas, em média 6,69% ​​ao ano, enquanto o S&P 500 retornou 5,91%.

É claro que um investidor que assumisse um risco com private equity teria recebido um retorno muito maior do que aqueles que escolheram a rota mais convencional de investir em um ETF que seguisse um índice popular. Além disso, o Cambridge Associates U.S. Venture Capital Index teve uma média de apenas 5,06% ao ano entre 2000 e 2020.

Quando comparado com outros prazos, Contudo, os retornos de private equity podem ser menos impressionantes. Por exemplo, o capital de risco teve o melhor desempenho entre 2010 e 2020, com retorno médio anual de 15,15%. Além disso, o S&P 500 ultrapassou ligeiramente o patrimônio privado, com desempenho de 13,99% ao ano em comparação com 13,77% de private equity nos 10 anos encerrados em 30 de junho, 2020. Por outro lado, isso ainda era melhor do que o retorno médio anual de 10,50% do Russell 2000 durante aquele período.

Diferenças na avaliação de patrimônio público e privado

Embora seja geralmente fácil determinar o preço e o desempenho de empresas e fundos de capital aberto, private equity e venture capital apresentam questões adicionais. Para empresas públicas, pode-se simplesmente observar os preços de mercado e medir as mudanças nos preços para obter os retornos históricos.

Existem vários métodos para avaliar empresas privadas. Uma abordagem é a análise comparável da empresa, mas isso só funciona se houver empresas públicas semelhantes à empresa privada em questão. Também é possível calcular o valor contábil de empresas privadas se seus balanços estiverem disponíveis.

As melhores estimativas de avaliações de empresas privadas são geralmente feitas por empresas de capital privado. Em primeiro lugar, eles precisam de estimativas precisas para saber quanto pagar quando investem em empresas privadas. Depois de comprar, as empresas de private equity também precisarão de um fluxo constante de dados confiáveis, como balanços, para a tomada de decisões e prestação de informações aos seus investidores.

O principal problema com o uso de métricas de avaliação, como valor contábil, para comparar os retornos do private equity com o público é que eles se comportam de maneira bem diferente dos preços de mercado. Por exemplo, o valor contábil está muito menos sujeito a oscilações de curto prazo nos preços de mercado. Seria de se esperar, portanto, que o private equity tivesse um desempenho inferior ao das ações públicas durante os mercados em alta e um desempenho superior nos mercados em baixa. Pode-se argumentar que isso é um tanto artificial. Pode ser mais preciso comparar o desempenho de private equity com a mudança nos valores contábeis de empresas públicas, em vez de seus preços de mercado. Contudo, essas diferenças tendem a se uniformizar no longo prazo.

Comparações de retornos de ações públicas e privadas tendem a ser mais precisas em intervalos de tempo mais longos.

Desvantagens do capital privado

Embora o capital privado possa ser uma opção de investimento lucrativa para indivíduos de alto patrimônio líquido, não é a única classe alternativa de ativos que oferece retornos atraentes. Investidores interessados ​​em private equity, capital de risco, ou outras alternativas devem estar cientes de que seu potencial para retornos mais altos também vem com risco mais alto. Um alto grau de tolerância ao risco e a capacidade de lidar com uma iliquidez substancial são necessários para o sucesso nos mercados de private equity. Em alguns casos, pode levar um ano ou mais para vender investimentos em private equity.