Por que as taxas de câmbio estrangeiras mudam

Embora quase todos os eventos econômicos tenham pelo menos alguma influência indireta sobre o valor relativo de diferentes moedas, geralmente há seis fatores principais que fazem com que o valor das moedas aumente ou diminua em relação umas às outras. Vamos dar uma olhada em cada um:

Paridade do poder de compra. Essa teoria - apresentada pela primeira vez no século XVI - é possivelmente o fator mais importante que faz com que os valores relativos de duas moedas mudem uma em relação à outra ao longo do tempo. De uma forma simplificada demais, "PPP" sugere que os mesmos bens deveriam custar a mesma quantia em diferentes países, permitindo a taxa de câmbio então vigente. Se isso não fosse verdade, criaria a possibilidade de um virtualmente sem risco arbitragem (que é a compra e revenda simultânea ou quase simultânea dos mesmos títulos, commodities, ou câmbio em diferentes mercados para lucrar com preços desiguais). A arbitragem faria com que o valor da moeda do país em que as mercadorias eram mais baratas aumentasse em relação à moeda do país em que as mercadorias eram mais caras.

Para ilustrar o conceito, vamos supor que - em um momento em que a taxa de câmbio do iene japonês para o dólar americano é 100:1 - uma onça de prata pode ser comprada ou vendida por 550 ienes no Japão e por US $ 5 nos Estados Unidos. Nessas circunstâncias, um investidor poderia comprar prata nos Estados Unidos por US $ 5 a onça e imediatamente dar meia-volta e vendê-la no Japão por 550 ienes a onça. O investidor poderia então comprar dólares imediatamente com o iene recebido dessa venda à taxa de câmbio então vigente de 100:1 para um lucro líquido de $ 5,50 - ou um lucro de $ 0,50 por onça. Desde que as transações ocorram quase simultaneamente, a tática seria quase totalmente arriscada. O investidor poderia então repetir essas negociações indefinidamente.

Como resultado, várias coisas aconteceriam. Como o investidor compra a prata nos Estados Unidos, o preço da prata nos EUA começaria a subir. Avançar, porque a prata é vendida no Japão, o preço da prata ali diminuiria e começaria a cair. E devido à troca de ienes por dólares, o valor do iene cairia em relação ao dólar. Os preços da prata no Japão e nos EUA, bem como a taxa de câmbio do iene para o dólar, continuaria a mudar até que as transações não gerassem mais um lucro livre de risco. Tenha em mente, Contudo, que este exemplo é uma simplificação exagerada, porque as taxas de transação, taxas de importação, custos de envio e similares não são considerados no cálculo. Embora o diferencial de preços fortaleça o iene em relação ao dólar, o diferencial de preços de outros produtos pode resultar no enfraquecimento do iene. Se o PPP funciona para realmente aumentar ou diminuir o valor do iene em relação ao dólar, Portanto, em última análise, depende do diferencial de preço líquido de todos os bens e serviços que são comercializados entre os Estados Unidos e o Japão, sempre permitindo a taxa de câmbio vigente.

Taxas de juros relativas. Outro fator que afeta as taxas de câmbio é o tamanho do diferencial entre as real taxas de juros disponíveis para investidores nos respectivos países. A taxa de juros real é simplesmente a taxa de juros nominal disponível para um investidor em um investimento de curto prazo de alta qualidade subtraído pela taxa de inflação do país.

Usando nossos mesmos dois países de exemplo novamente, vamos supor que os EUA tenham uma taxa de juros nominal hipotética de 8% e uma taxa de inflação de 3%. Sua taxa de juros real seria, portanto, calculada em 5% (8% - 3%). Suponha que a taxa de juros nominal do Japão seja de 3%, enquanto sua taxa de inflação é de 2%; isso daria ao Japão uma taxa de juros real de 1%. Como o retorno real do investimento disponível nos Estados Unidos é cinco vezes maior do que o retorno do investimento disponível no Japão, pode-se esperar que alguma porcentagem dos investidores japoneses queiram investir nos EUA. Para isso, Contudo, eles primeiro terão que vender seu iene para comprar dólares. Essa troca de ienes por dólares fará com que o dólar suba em relação ao iene. Adicionalmente, Os investidores americanos terão menos incentivos para investir no Japão e, consequentemente, reduzirá a compra de ienes com dólares.

Desequilíbrios comerciais. O tamanho de qualquer déficit comercial entre dois países também afetará as taxas de câmbio desses países. Isso ocorre porque eles resultam em um desequilíbrio das reservas de moeda entre os parceiros comerciais. Mais uma vez usando o Japão e os EUA, considere o seguinte exemplo:

Ao longo das décadas de 1980 e 90, O Japão apresentou consistentemente superávits comerciais bastante substanciais com os Estados Unidos. Consequentemente, As empresas japonesas acumularam uma grande quantidade de dólares, enquanto as empresas americanas acumularam significativamente menos ienes. Eventualmente, Contudo, as empresas japonesas devem converter os dólares que acumularam em ienes e as empresas dos Estados Unidos devem converter seus ienes em dólares. Dada a incompatibilidade na quantidade de moedas a serem trocadas entre os dois países, a lei da oferta e demanda tenderia a distorcer a taxa de câmbio. As empresas americanas encontraram-se em uma posição forte para exigir uma quantidade maior de dólares em troca de sua quantia limitada de ienes. Assim, o déficit comercial dos EUA com o Japão fez com que o iene se valorizasse em relação ao dólar.

Estabilidade política. Durante o padrão-ouro do passado, moedas eram apoiadas por, e intercambiável com, metais preciosos. Qualquer pessoa que possuísse a moeda de um país poderia apresentá-la ao banco central do país (ou a qualquer banco importante do país) e receber um valor fixo de ouro ou prata . Nas últimas décadas, Contudo, o tremendo aumento no tamanho da economia criou uma necessidade de dinheiro que superou em muito a capacidade da indústria de mineração de produzir ouro. Portanto, os Estados Unidos, como todos os outros países, teve pouca escolha a não ser descontinuar o padrão ouro. Isso significava que os detentores de dólares de papel não podiam mais trocá-los por ouro.

Hoje, em vez de metais preciosos, a "confiança" apóia as moedas do mundo. A única razão pela qual alguém está disposto a aceitar papel-moeda em troca de seus produtos ou serviços é porque está confiante de que será capaz, por sua vez, para passar o papel-moeda para outra pessoa em troca das coisas que ela quer ou precisa. A maioria dos países exige que seus cidadãos aceitem seu papel-moeda como pagamento; isso é conhecido como curso legal . Enquanto a confiança dos cidadãos permanecer intacta, o sistema funciona. Contudo, se o governo de um país se tornar instável devido a um impasse político, votos de desconfiança, revolução ou guerra civil, a confiança pode ser rapidamente perdida. As pessoas ficam menos dispostas a aceitar papel-moeda em troca de seus bens e serviços, principalmente porque não têm certeza se conseguirão passar o papel para outra pessoa.

Intervenção governamental. O valor relativo da moeda de um país é de grande importância para seu governo. O valor da moeda de um país afeta a riqueza de seus cidadãos, a competitividade dos bens produzidos internamente, o custo relativo da mão de obra do país, e a capacidade de competição do país. Como resultado, os governos muitas vezes tentam influenciar o valor relativo das moedas de seus países de várias maneiras diferentes, incluindo a alteração de suas políticas monetárias e fiscais, e intervindo diretamente nos mercados de câmbio.

O termo política monetária refere-se às decisões de um país sobre quanto dinheiro imprimir. Nos Estados Unidos, esta decisão recai principalmente sobre o Reserva Federal , comumente chamado de Fed . A lei da oferta e demanda não se aplica menos ao dinheiro; Portanto, se um país imprime mais dinheiro, o valor de sua moeda diminui - um processo conhecido como inflação monetária . Se um país imprime menos dinheiro, ou mais especificamente, se a oferta monetária crescer a uma taxa inferior à taxa de crescimento da economia, o resultado é deflação . À medida que o valor da moeda de um país diminui, seu povo se torna menos rico, mas seus negócios se tornam mais competitivos globalmente. Negócios mais competitivos se traduzem em mais empregos. Os legisladores do Fed tentam constantemente equilibrar a preservação da riqueza dos cidadãos do país com as necessidades competitivas das empresas nacionais.

Politica fiscal refere-se à decisão de um país quanto a administrar um Deficit orçamentário ou um excedente . Nos E.U.A., O Congresso determina a política fiscal do país. Um déficit orçamentário fará com que o valor do dólar diminua porque tais déficits geralmente levam à inflação monetária. Um superávit orçamentário geralmente faz com que o valor do dólar se fortaleça.

Como as variações de curto prazo podem ter um impacto negativo nos negócios e no comércio global, a maioria dos países tentará reduzir quaisquer flutuações de curto prazo no valor de suas moedas diretamente intervindo no mercado de câmbio . Se a moeda do país está sendo vendida, eles vão comprá-lo; se a moeda está sendo comprada e se torna muito forte, eles vão vender.

Especuladores. Talvez o fator mais poderoso que pode influenciar as taxas de câmbio em prazos curtos seja o papel que os especuladores desempenham. Os especuladores normalmente têm enormes quantidades de capital que podem usar para comprar ou vender qualquer moeda. Consequentemente, suas ações podem fazer com que o valor dessa moeda flutue, às vezes de forma bastante significativa.