Razão da dívida em relação ao patrimônio líquido explicada

p A definição clássica do índice de endividamento de uma empresa é calculada dividindo-se o passivo total que aparece no balanço pelo patrimônio líquido total da empresa, também encontrados em seu balanço. Uma empresa cujo passivo total é igual ao patrimônio líquido terá uma relação dívida / patrimônio de 1,0. Uma empresa cujo passivo é duas vezes o nível de seu patrimônio líquido terá um índice de 2,0.

p Morningstar e outros olham para essa proporção de maneira um pouco diferente. Sua definição é “O índice dívida / patrimônio líquido é calculado dividindo-se a dívida de longo prazo de uma empresa pelo patrimônio líquido total. Ele mede quanto de uma empresa é financiado por seus credores em comparação com seus proprietários. ”

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Alavancagem financeira

p Esse índice é então usado para avaliar o nível de alavancagem financeira empregado pela empresa. A alavancagem financeira refere-se ao uso de recursos emprestados para financiar a aquisição de ativos para a empresa. As empresas têm dois meios básicos de financiamento de seus ativos, dívida, ou patrimônio.

p O uso de dívidas, seja emprestando no mercado de títulos, dívida bancária na forma de empréstimos, ou outros passivos (como contas a pagar) fornecem alavancagem. No seu melhor, a alavancagem pode ajudar a acelerar o crescimento, presumindo que a empresa continue a aumentar as vendas e os lucros. Isso pressupõe que o custo de reembolso da dívida da empresa é menor do que o crescimento dos lucros da empresa.

p A alavancagem financeira pode ajudar a aumentar o retorno sobre o patrimônio líquido da empresa se as receitas e ganhos da empresa continuarem crescendo. Pense na alavancagem financeira como tendo uma espécie de efeito multiplicador. Se a empresa está crescendo, este crescimento foi financiado com "dinheiro de outras pessoas", por assim dizer. O crescimento pode ser ampliado. Além disso, os juros pagos sobre esta dívida são geralmente dedutíveis do imposto.

p A alavancagem também pode aumentar o risco da empresa. A dívida tem que ser paga. Se os ganhos da empresa forem insuficientes para fazer isso, a empresa pode ser forçada à falência. Fora isso, o custo do serviço da dívida da empresa pode consumir um alto nível do fluxo de caixa da empresa a ponto de inibir sua capacidade de investir fundos de volta na empresa e crescer.

p A alavancagem pode ser um problema para uma empresa que está envolvida em negócios cíclicos, como a venda de itens discricionários ao consumidor, como automóveis de última geração ou férias de luxo. Durante uma recessão na economia, os consumidores podem renunciar a esses itens, especialmente se eles têm preocupações sobre seus empregos. As empresas nesses e em outros negócios cíclicos que carregam altos níveis de endividamento durante esses períodos podem sentir o impacto em seus ganhos e fluxo de caixa, pois suas dívidas continuarão a exigir o pagamento de juros, independentemente de quanto ou pouco a empresa está ganhando.

p O índice dívida / patrimônio líquido é um índice chave para analistas e outros investidores que analisam o balanço patrimonial e a estrutura financeira geral de uma empresa, mas tem algumas limitações. Como acontece com qualquer índice financeiro, aqueles que analisam a estrutura financeira de uma empresa precisam se aprofundar para obter uma imagem completa dos pontos fortes e fracos financeiros da empresa.

Como calcular o rácio dívida / capital próprio

p O índice de endividamento de uma empresa é calculado dividindo-se a dívida total por seu patrimônio líquido. Vejamos alguns exemplos usando datas de seus balanços do final de 2018. Esses dados foram retirados de informações fornecidas no site da Morningstar.

Apple (ticker AAPL)

p Dívida $ 108,05

p Patrimônio líquido $ 107,15

p (valores em bilhões de dólares)

p Dividindo $ 258,58 por $ 107,15, obtém-se um índice de dívida em relação ao patrimônio líquido de 1,01.

Duke Energy Corp. (ticker DUK)

p A Duke Energy é uma das maiores empresas holding de serviços públicos dos EUA, possuir concessionárias de eletricidade e gás em vários estados.

p Dívida $ 57,94

p Patrimônio líquido $ 43,83

p (valores em bilhões de dólares)

p Dividindo $ 57,94 por $ 43,83, obtém-se um índice de dívida em relação ao patrimônio líquido de 1,32.

Johnson &Johnson (ticker JNJ)

p Johnson &Johnson é uma das maiores empresas de saúde diversificadas do mundo.

p Dívida $ 30,48

p Patrimônio líquido $ 59,75

p (valores em bilhões de dólares)

p Dividindo $ 30,48 por $ 59,75, obtém-se um índice de dívida em relação ao patrimônio líquido de 0,51.

O que é uma boa relação dívida / patrimônio?

p A resposta para o que constitui um bom índice dívida / patrimônio líquido varia de acordo com a empresa e o setor em que atuam. Por exemplo, uma empresa de serviços públicos regularmente empregará dívidas para financiar suas despesas de capital em torno da infraestrutura necessária para fornecer energia e serviços relacionados a seus clientes.

p Como acima mencionado, empresas que estão envolvidas em negócios de capital intensivo, como serviços públicos, alguns fabricantes, empresas de transporte, incluindo empresas de transporte rodoviário, ferrovias e outras, podem ter índices de endividamento relativamente altos. Essas empresas fazem investimentos de capital em ativos de longo prazo, como edifícios, a infraestrutura, equipamento pesado, etc.

p Compare isso com outras empresas do setor de serviços, por exemplo, onde a necessidade de investimentos de capital é geralmente muito menor. Os investidores esperariam que essas empresas empregassem níveis mais baixos de dívida em sua estrutura financeira.

p Adicionalmente, qual é a capacidade da empresa para lidar com sua dívida atual ou dívida adicional? As receitas estão aumentando? O produto ou serviço da empresa é aquele que está em demanda, quase independentemente das condições econômicas e de negócios prevalecentes?

p Todos esses fatores contribuem para responder à pergunta, o que é uma boa relação dívida / capital?

Além da dívida de longo prazo

p Também é importante olhar além de apenas a relação dívida / patrimônio de uma empresa e examinar os detalhes dos passivos da empresa. Embora a dívida na forma de um empréstimo ou emissão de títulos faça parte da definição de passivos, o mesmo ocorre com os passivos de curto prazo, como contas a pagar ou salários a pagar. Estes representam passivos correntes, que, por definição, são aqueles que vencem dentro de um ano. Esses tipos de passivos são frequentemente aqueles incorridos no curso normal dos negócios da empresa.

p As contas a pagar podem ser por itens como material de escritório, combustível, materiais usados ​​no curso das operações da empresa, e outros tipos de despesas semelhantes. Isso difere da dívida de longo prazo na forma de um empréstimo bancário ou emissão de títulos para financiar a compra de bens de capital, a construção de uma instalação ou outros tipos de empreendimentos de longo prazo. A dívida de longo prazo também pode ser uma fonte de capital permanente para a empresa.

p Os salários a pagar são geralmente salários que foram ganhos, mas ainda não pagos. Novamente, esta é uma responsabilidade que surge das operações normais de negócios da empresa. Uma empresa que faz empréstimos para cobrir suas obrigações salariais pode ser um mau sinal sobre essa empresa.

p É por isso que a definição que usa apenas a dívida da empresa versus todos os passivos como o numerador da fração faz sentido.

p Certamente, se a dívida em relação ao patrimônio de uma empresa for significativamente maior do que a de outras empresas em seu setor, isso pode ser uma bandeira vermelha para os investidores.

Usos e vantagens da relação dívida / capital próprio

p O índice de endividamento de uma empresa é útil, mas sua utilidade é limitada.

p O índice nos diz o valor da dívida que a empresa possui em comparação com o nível de patrimônio líquido em seu balanço patrimonial. Além disso, informa aos investidores como a empresa está capitalizada. O índice de endividamento de uma empresa será um fator que será considerado quando a empresa precisar levantar capital adicional. Os credores examinarão de perto a relação dívida / patrimônio de uma empresa ao tomar sua decisão de empréstimo.

p Uma empresa cujo índice de endividamento é alto, por qualquer padrão que o credor em potencial use ao tomar decisões de empréstimo, será considerado um tomador de empréstimo de maior risco do que os outros, todas as coisas sendo iguais. O alto nível de endividamento pode representar um risco de inadimplência se as perspectivas financeiras e de negócios da empresa forem para o sul.

p Um alto índice de endividamento em relação ao patrimônio líquido pode ser um sinal de que a estrutura financeira da empresa a coloca em risco caso a fortuna dos negócios da empresa diminua. O pagamento de juros é uma despesa fixa que deve ser paga pela empresa independentemente de sua situação financeira.

p Dito isto, o índice dívida / patrimônio deve ser visto no contexto de uma análise financeira completa e completa da empresa. A dívida em si não é uma coisa ruim no balanço de uma empresa. Uma empresa que usa pouca ou nenhuma dívida como parte de sua estrutura financeira também não é necessariamente uma coisa boa. Isso pode ser uma indicação de uma empresa que é mal administrada do ponto de vista financeiro.

p Freqüentemente, a estrutura financeira certa é uma mistura de dívida e patrimônio líquido. A dívida fornece um grau de alavancagem financeira que pode fornecer um efeito “multiplicador” no aumento da receita e do lucro.

p Se usar a fórmula mais tradicional de dívida em capital do passivo total dividido pelo patrimônio líquido, você deve analisar todos os passivos da empresa para entender como esses passivos irão fluir através do balanço patrimonial e da demonstração de resultados ao longo do tempo.

p Entender o que a relação dívida / patrimônio líquido de uma empresa diz a você é o primeiro passo na análise de uma empresa. Compreender essa proporção no contexto do quadro financeiro e de negócios geral da empresa pode ajudar os investidores e analistas a obter insights sobre os pontos fortes e fracos financeiros de uma empresa.