Resumo semanal do mercado:ações sobem apesar da crescente guerra comercial

Apesar da crescente participação no conflito comercial com a China, as ações ainda subiram esta semana. Os EUA promulgaram tarifas sobre US $ 34 bilhões em produtos chineses e a China retaliou imediatamente com tarifas sobre soja e peças de avião, entre outros. As ações dos EUA (VTI) subiram 1,7% na semana e as ações internacionais (VEU) subiram 0,7%, já que os investidores começaram a aceitar que esta guerra comercial se desenrolará por um longo período de tempo, e que é apenas um fator entre muitos no crescimento econômico e nos preços dos títulos. Um forte relatório de empregos sugeriu que a economia dos EUA ainda está avançando, embora o desemprego oficial tenha subido novamente para 4,0%

Retornos Semanais

S&P 500:2, 760 (+ 1,6%)
FTSE All-World ex-US (VEU):(+ 0,7%)
Rendimento do Tesouro dos EUA em 10 anos:2,82% (-0,04%)
Ouro:$ 1, 255 (+ 0,2%)
EUR / USD:$ 1,174 (+ 0,5%)

Eventos importantes

• Segunda-feira - Foi relatado que funcionários do Fed ofereceram acordos ao Goldman Sachs e Morgan Stanley para congelar os pagamentos de dividendos em troca da aprovação em testes de estresse em um sinal de um ambiente regulatório mais relaxado.
• Terça-feira - O presidente eleito mexicano Obrador conversou com o presidente dos Estados Unidos, Trump, e deu um tom amigável em meio às tensões comerciais entre as duas nações.
• Quarta-feira - a China disse que vai retaliar a quaisquer novas tarifas comerciais, mas não agirá primeiro.
• Quinta-feira - Scott Pruitt renunciou ao cargo de chefe da EPA e será substituído por Andrew Wheeler, que é um ex-lobista do carvão e deve manter uma abordagem favorável aos negócios.
• Sexta-feira - Os EUA promulgaram tarifas de até 25% sobre US $ 34 bilhões em produtos chineses. A China retaliou com deveres semelhantes.
• Sexta-feira - Os EUA adicionaram 213, 000 empregos em junho, mostrando força mesmo com a taxa oficial de desemprego subindo de 3,8% para 4,0%.
• Sexta-feira - Biogen disse que teve resultados intermediários positivos em um medicamento experimental para Alzheimer, o envio de ações aumentou quase 20%.

Nossa opinião

Antes que as guerras comerciais estivessem na mente de alguém, o medo mais comum para muitos investidores era o “aumento das taxas de juros”. A única pergunta que recebemos mais do que qualquer outra nos sete anos desde que o Capital Pessoal foi lançado é:"o que você está fazendo com o aumento das taxas de juros?"

E ainda, as taxas dos títulos de vencimento mais longo caíram nesse período. Este ano, o rendimento do Tesouro de 30 anos aumentou de 2,81% para 2,94%, o que não é uma grande mudança. Os rendimentos de dez anos a 2,82% aumentaram no ano, mas caiu desde que atingiu 3% em abril. Tudo isso mostra como é difícil prever mudanças nas taxas de juros e o risco de fazer apostas com base nas perspectivas das taxas.

As taxas de juros de prazo mais curto subiram à medida que o Fed mudou de estímulos pós-recessão para preocupações equilibradas sobre inflação e crescimento. O resultado? Uma curva de rendimento achatada que está perto da inversão. Isso deixa muitas pessoas nervosas porque uma curva de rendimento invertida tem sido historicamente um bom indicador de recessão, embora o tempo varie um pouco.

Uma curva de rendimento mais plana cria ventos contrários para o crescimento, incluindo menos incentivos para os bancos emprestarem. Ainda, as taxas gerais permanecem baixas e o crédito corporativo é relativamente fácil de obter. Há uma diferença entre uma curva de rendimento invertida com taxas curtas de 2% (aproximadamente onde estão agora) e 5% onde estavam em 2007 ou 6% em 1999.

Acreditamos que os títulos são uma parte importante da maioria das carteiras, mas, dada a curva de rendimento plana, há pouco incentivo para ter uma alta alocação para emissões de longo prazo. Gostamos de ter uma alocação para TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) como regra geral, mas parece especialmente prudente agora com as expectativas de inflação baixas, apesar do forte crescimento econômico, baixo desemprego e possível escalada de guerras comerciais.