Recapitulação do mercado no segundo trimestre de 2018:a guerra comercial lança uma sombra sobre o forte crescimento dos lucros

p Para Q2, Os estoques dos EUA subiram 3,9% (VTI) e os estoques internacionais caíram 3,5% (VEU). Os títulos dos EUA ficaram praticamente estáveis ​​enquanto o Fed avançava com seu plano de aumentar lentamente as taxas de juros e normalizar seu balanço patrimonial.

p Ações de pequena capitalização tiveram desempenho superior, talvez porque sejam considerados menos vulneráveis ​​às tarifas. Energia foi o setor de melhor desempenho, até 13,4% (XLE). Vemos a liderança rotativa de tamanho e estilo como mais saudáveis ​​para um mercado em alta sustentado.

p O discurso da guerra comercial abalou os mercados globais e lançou uma sombra sobre o crescimento excepcional dos lucros e uma economia geral forte.

p Como esperado, o Fed aumentou sua taxa-alvo de curto prazo em 0,25%, para uma faixa de 1,75% a 2,00%. Também sugeriu que mais duas caminhadas, em vez de um, estão provavelmente nas cartas este ano. Em última análise, 0,25% de uma forma ou de outra não vai fazer ou quebrar a economia ou o mercado de ações, mas uma nova era na política monetária pressiona ainda mais as empresas para impressionarem.

p Em 2017, as ações internacionais quebraram a tendência e superaram os EUA. Como resultado, muitos investidores mudaram as alocações no final do ano passado ou no início deste ano para um peso mais internacional.

p O mercado imobiliário dos EUA parece estar em uma boa posição para continuar a apoiar o crescimento econômico lento e constante que alimenta esse mercado em alta. Na maior parte do país, possuir uma casa provavelmente ainda faz sentido se você quiser ficar por pelo menos 6 anos, mas as avaliações estão ficando extremas em alguns bolsos.

Olhando para a Frente

p Nas últimas semanas, os mercados andam tagarelando sobre uma guerra comercial e tarifas. Nos dias em que há poucas ou nenhuma notícia comercial, o mercado dos EUA ainda parece querer subir ainda mais. Ficamos surpresos que a troca de tarifas tenha ido tão longe. A situação ultrapassou as ameaças e agora está sobrecarregando a economia global.

p Tarifas de aço e alumínio entraram em vigor em março, e, a partir de 6 de julho, os Estados Unidos impuseram tarifas de até 25% sobre US $ 34 bilhões em produtos chineses. A China está implementando tarifas retaliatórias que devem ser de escala igual. Para perspectiva, 25% de US $ 34 bilhões estão abaixo de US $ 9 bilhões, que é cerca de 1% do valor da Apple.

p A Tax Foundation estima que, se todas as tarifas ameaçadas anunciadas até agora forem promulgadas, o impacto no PIB dos EUA seria em torno de 0,4%. Isso seria significativo, mas não o suficiente para ditar apenas a direção das ações ou títulos. A maior ameaça é que, à medida que novas tarifas são introduzidas, as empresas podem congelar a tomada de decisões e os investimentos até entenderem as novas regras.

p Em meio ao foco no comércio, as decisões do Fed e de outros grandes bancos centrais podem, na verdade, ser mais importantes para a longevidade desse mercado em alta. O presidente do Fed, Powell, é orientado por dados e equilibrado ao considerar compensações nos riscos para a inflação e o crescimento. E, como esperado, a meta da taxa de fundos federais foi elevada em um quarto de ponto, para uma variação de 1,75% a 2,00% no início de junho.

p A surpresa veio de comentários sugerindo que mais dois aumentos (em vez de um) estão previstos para este ano. Em última análise, 0,25% de uma forma ou de outra não faz ou quebra a economia ou o mercado de ações. Mas um novo, era menos acomodativa na política monetária está aqui. Taxas mais altas colocarão ainda mais pressão sobre as empresas para atingirem as metas de lucro em face dos custos de empréstimos mais altos.

Não desista do Internacional

p Este mercado em alta de nove anos apresentou ganhos de mais de 300% para as ações dos EUA e “apenas” cerca de 130% para as ações internacionais. 2017 foi uma exceção. Liderado internacionalmente, e os mercados emergentes forneceram os retornos mais sólidos. Como resultado, muitos investidores mudaram as alocações no final do ano passado ou no início deste ano mais fortemente para o internacional. Este é o clássico “perseguindo o calor, ”E até agora tem sido um erro. Previsivelmente, muitos agora estão desistindo dessa aposta e voltando para os EUA.

O Mercado Habitacional Atual

p O mercado imobiliário foi um grande impulsionador da expansão durante o mercado em alta de 2003-2007, e uma grande vítima quando a música parou em 2008. Mais uma vez, os preços das casas estão atingindo níveis históricos, mas com uma dinâmica muito diferente do último ciclo. Como um importante contribuinte para o PIB e uma grande parte do patrimônio líquido de 65% das famílias americanas que possuem casa própria, vale a pena ficar de olho nos sinais do mercado imobiliário.

p Olhando para o quadro geral, o mercado imobiliário dos EUA em geral parece estar bem posicionado para continuar a apoiar o crescimento econômico lento e constante que alimentou esse mercado em alta. Na maior parte do país, possuir sua residência principal provavelmente ainda faz sentido, se for financeiramente possível, e se você quiser ficar por pelo menos 6 anos.

p Para saber mais sobre este trimestre, leia nosso relatório gratuito de análise e comentários do mercado no segundo trimestre.

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