Explicação das notas vinculadas a crédito

UMA nota de crédito ligada é um derivado de crédito que paga os investidores com base no pagamento de uma dívida. Existem quatro partes envolvidas para que uma nota vinculada de crédito (CLN) seja criada:o mutuário, o credor, uma confiança e um investidor. O mutuário toma um empréstimo de um credor. O credor se compromete em uma troca de default com um trust. O trust vende o swap padrão para um investidor. Isso elimina a necessidade de uma seguradora para o empréstimo, mas todas as partes terão a perder se o mutuário realmente entrar em default.

Modelo de troca de padrão de crédito

O primeiro passo é o credor estabelecer um swap de crédito com o trust. O credor ou negociante concorda em pagar uma taxa anual a um trust. Essa taxa pode ser repassada aos investidores para envolvê-los na oportunidade. A taxa é paga em troca de um serviço prestado. Esse serviço é como o seguro do empréstimo; se o tomador de empréstimo entrar em default, o trust pagará ao credor qualquer quantia que deixar de recuperar da dívida.

Modelo de nota vinculada a crédito

A confiança pode fazer isso porque tem financiamento de investidores. Eles desempenham um papel crucial ao permitir que a confiança opere. Não poderia simplesmente concordar em pagar aos credores em caso de inadimplência se não fosse financiada com uma grande quantidade de capital. O trust ganha esse capital aceitando dinheiro de investidores. Eles ganham uma soma igual ao valor nominal do empréstimo mais a taxa anual fornecida pelo revendedor se o devedor pagar a dívida. Contudo, se o "evento especificado" ocorrer (ou seja, os padrões do mutuário), os investidores perdem tudo. O trust não tem obrigação de reembolsar a quantia aos investidores. Eles são reembolsados ​​apenas a taxa de recuperação mais uma pequena taxa anual.

Problemas com notas vinculadas a crédito

Os CLNs funcionam bem se os mutuários tiverem capacidade de crédito. Em um mercado de tomadores de empréstimo com capacidade de crédito, muito poucos serão o padrão, deixando o investidor com muitas oportunidades de ganhar dinheiro em troca de apenas algumas perdas. Contudo, em um mercado de tomadores de empréstimos que não são dignos de crédito, a situação muda rapidamente. Isso é o que ocorreu antes da quebra do mercado de crédito de 2007. Muitos tomadores de empréstimos não estavam qualificados para seus empréstimos, e os credores venderam os swaps padrão como se os devedores estivessem em situação regular. Os default swaps foram comprados por trusts e investidores que foram essencialmente enganados a acreditar que estavam comprando um ativo valioso.

Risco sistêmico

O termo risco sistêmico é frequentemente aplicado a notas de crédito vinculadas. Muitas vezes, o credor não emite um swap de crédito por empréstimo. Em vez de, o empréstimo pode ser dividido em pequenos pedaços, resultando em várias trocas e vários CLNs. Isso significa que um padrão pode levar a pequenas perdas em vários trusts. Contanto que as perdas sejam pequenas, o risco é insignificante. Contudo, quando as perdas são grandes, o risco é ampliado neste cenário. O risco sistêmico devido ao grande investimento em notas vinculadas a crédito é uma razão fundamental para muitos investidores, incluindo grandes instituições, perdeu grandes somas no crash do crédito.