O que é um título soberano?

Um título soberano é um título de dívida emitido pelo governo nacional. Título de dívidaUm título de dívida é qualquer dívida que possa ser comprada ou vendida entre as partes no mercado antes do vencimento. Sua estrutura representa uma dívida para financiar programas de gastos, cobrir os juros devidos, ou pagar dívidas antigas. Tal como acontece com outros tipos de títulos, um título soberano promete pagar ao comprador juros periódicos e reembolsar o valor de face na data de vencimento. Sua classificação está associada à sua qualidade de crédito.

Um título soberano pode ser emitido em moeda local ou em moedas estrangeiras. Contudo, a maioria dos países em desenvolvimento prefere a emissão de títulos soberanos denominados em moeda estrangeira em vez de títulos soberanos denominados em moeda nacional devido aos altos níveis de risco que os detentores de títulos enfrentam, especialmente em países cujas moedas nacionais são menos estáveis.

Resumo

• Um título soberano é um instrumento de dívida emitido pelo governo nacional para apoiar os gastos.
• Pode ser dominado em moeda local ou estrangeira, dependendo do risco que um portador de títulos provavelmente enfrentará.
• Os países em desenvolvimento têm dificuldade em emitir títulos soberanos denominados em suas moedas devido aos fracos sistemas políticos que reduzem a confiança dos investidores.

Explicado o bônus soberano

Um título soberano é essencialmente um compromisso do governo nacional de fazer pagamentos de cupom e reembolsar o valor de face do título na data de vencimento. Países com economias voláteis e altas taxas de inflaçãoInflação A inflação é um conceito econômico que se refere a aumentos no nível de preços dos bens ao longo de um determinado período de tempo. O aumento no nível de preços significa que a moeda em uma determinada economia perde poder de compra (ou seja, menos pode ser comprado com a mesma quantia de dinheiro). tendem a emitir seus títulos em denominações que levam a moeda de outros países com economias mais fortes.

Embora os títulos soberanos sejam frequentemente descontados por causa do risco de inadimplência, países com economias menos estáveis ​​emitem seus títulos soberanos com altas taxas de juros devido à percepção de alto risco de inadimplência.

A taxa de juros cobrada depende de três fatores principais - a qualidade de crédito de um país, riscos potenciais que podem perturbar a economia, e taxas de câmbio.

Rendimentos de títulos soberanos

O risco de inadimplência de um título soberano é determinado pelos mercados de dívida internacionais. Geralmente, o rendimento de um título soberano corresponde ao seu risco de inadimplência. Devido aos altos rendimentos associados a títulos mais arriscados, títulos soberanos de países com alto risco de inadimplência continuam sendo solicitados no mercado aberto.

O rendimento das obrigações de risco emitidas no mercado interno também é muito mais elevado do que os retornos obtidos com a detenção de obrigações externas externas. Governos com históricos de inadimplência serial ou recursos limitados representam maior risco de inadimplência; Risco de inadimplência; Risco de inadimplência, também chamada de probabilidade padrão, é a probabilidade de um mutuário deixar de fazer o pagamento total e oportuno do principal e dos juros, .

Contudo, investidores avessos ao risco tendem a arcar com o risco de tais governos com a expectativa de obter um retorno maior. Na média, os rendimentos dos títulos de risco são significativamente mais elevados do que os obtidos com os títulos soberanos externos de menor risco.

Títulos soberanos denominados em moeda estrangeira

Moedas estrangeiras de economias desenvolvidas

Os países com economias desenvolvidas respondem pela maior parcela quando se trata de emissão de títulos soberanos nos mercados de capitais internacionais. Os títulos de dívida são principalmente denominados nas seis moedas mais populares para negociação, incluindo o dólar americano, o euro, o iene japonês, a libra esterlina Libra esterlina (GBP) A libra esterlina refere-se à moeda nacional da Ilha de Man, o Reino Unido, Ilhas Sandwich do Sul, Gibraltar, Geórgia do Sul, , o dólar canadense, e o franco suíço.

As moedas estrangeiras acima combinadas respondem pela maior parte da emissão de dívida. A realidade é que os países em desenvolvimento não emitem dívida denominada em sua moeda devido à dificuldade que enfrentam para emitir títulos soberanos. Em vez de, as economias em desenvolvimento precisam assumir dívidas em moeda estrangeira.

Moedas estrangeiras em economias em desenvolvimento

Diversos motivos explicam por que a maioria dos mercados emergentes e economias em desenvolvimento não consegue emitir títulos soberanos em sua própria moeda.

O sistema político na maioria dos países em desenvolvimento diminui a confiança dos investidores devido à sua vulnerabilidade à corrupção. A falta de disciplina fiscal e a ineficácia do governo aumentam as chances de dívidas externas e investimentos governamentais serem utilizados em projetos desnecessários.

Adicionalmente, tais países sofrem perenemente de instabilidade econômica, levando a altas taxas de inflação, que absorvem as taxas reais de retorno dos investidores. Agências internacionais, como o Fundo Monetário Internacional (FMI), também podem ser determinantes dos empréstimos externos aos países em desenvolvimento. Esses programas de empréstimos gratuitos podem servir como um selo de aprovação, catalisar os fluxos de capital privado e tranquilizar os investidores.

Mesmo assim, os países em desenvolvimento são forçados a obter dívidas externas em moedas estrangeiras, sujeitando-os ainda a uma situação econômica precária, ao expor a desvalorização das moedas que podem elevar seus custos de empréstimos.

Riscos associados a títulos soberanos

1. Risco de moeda

O risco cambial se materializa quando a moeda de referência do titular do título é mais alta do que a moeda em que o título soberano é denominado após uma desvalorização da moeda. A flutuação da taxa de câmbio serve como a principal fonte de risco cambial. Qualquer título soberano que ofereça moeda estrangeira com um histórico de volatilidade pode não ser um bom negócio para os investidores, mesmo que o instrumento de dívida ofereça uma alta taxa de juros.

2. Risco de crédito

O risco de crédito é realizado quando o governo opta pelo default de títulos soberanos denominados em sua moeda. Um título do governo emitido em moeda local é considerado um título sem risco porque o governo pode optar por criar uma moeda adicional se assim o decidir.

3. Risco de taxa de juros

Como outros instrumentos de dívida, os títulos soberanos estão sujeitos ao risco de juros. A direção das taxas de juros e dos preços dos títulos é inversamente proporcional - uma queda na taxa de juros leva a um aumento no preço dos títulos e vice-versa.

4. Risco de inflação

O risco de inflação vem do declínio com o tempo extra do valor mantido por um título soberano. Usualmente, os investidores antecipam um certo nível de inflação, mas quando mais alto do que o esperado, surge o risco de inflação.

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