Qual é a Lei Fundamental da Gestão Ativa?

Desenvolvido por Richard Grinold e Ronald Kahn, a Lei Fundamental da Gestão Ativa afirma que a produtividade de um gerente ativo depende da qualidade de suas habilidades e, consequentemente, a frequência com que as habilidades são aplicadas no trabalho. A lei também pode ser expressa em uma equação. O gerente ativo deve produzir o Information Ratio (IR), que é o valor agregado em cada unidade de risco agregada.

Fórmula de relação de informação

Para produzir o Índice de Informação (IR), o conjunto de habilidades do gerente é expresso pelo Coeficiente de Informação (IC) ² . A extensão da aplicação de habilidades é expressa como Largura, que são os sinais independentes derivados do gerente. A fórmula é fornecida abaixo:

IR =IC * √Breadth

Onde:

• IC é o coeficiente de informação
• Largura é o número de decisões de investimento em um ano

Na equação, o risco é a entrada, a produtividade da estratégia é RI, e o valor agregado é a saída. Em um determinado nível de risco, o valor agregado deve ser o risco especificado multiplicado pelo IR. Portanto, o gerente ativo precisa aumentar a frequência de utilização de suas habilidades no trabalho, que é amplitude positiva, ou ele / ela pode aumentar a qualidade de seu conjunto de habilidades, que é IC positivo.

Resumo

• A Lei Fundamental da Gestão Ativa mede a eficácia e a qualidade do conjunto de habilidades de um gerente e sua capacidade de aplicar o conhecimento ativamente no trabalho.
• A lei permite a avaliação da produtividade de um gerente e comparabilidade com outros fatores de gestão de uma entidade.
• Taxa de informação (IR), Coeficiente de informação (IC), e Amplitude ajudam a determinar os fatores que são vitais na lei fundamental da gestão ativa.

Custos de transação

O Coeficiente de Informação (IC) pode ser definido como o nível de correlação em uma previsão com os retornos realizados. A correlação mostra o quão bom um gerente é em previsões. Quanto maior a correlação, melhor será a avaliação de um gerente em sua capacidade de previsão. Previsão, Contudo, é apenas a ponta do iceberg para avaliar a habilidade de um gerente. Os custos de transação determinam a classificação de sucesso de um gerente em um portfólio.

Os custos de transação compensam os lucros realizados em uma campanha bem-sucedida na previsão. Contudo, eles reduzem as apostas disponíveis para o gerente empreender. Tais circunstâncias de redução tendem a fazer com que gerentes bastante hábeis falhem em suas campanhas de previsão, especialmente na gestão de ativos. Asset ManagementAsset management refere-se ao processo de desenvolvimento, operativo, mantendo, e vender ativos de maneira econômica.

Os custos de transação são uma preocupação vital para um gerente ativo. Ele / Ela está interessado no valor líquido dos custos de transação que foram realizados nessa instância. Os gerentes que levam em conta os custos de transação enquanto maximizam o IC são bem-sucedidos na maximização do IR. O alfa obtido em uma previsão hábil pode ser muito menor que os medidos em IC devido à presença de custos de transação.

Um ajuste do CI é prudente para a apresentação adequada da equação da lei fundamental para refletir as apostas priorizadas nas quais o gerente precisa agir. As apostas priorizadas devem ser aquelas que têm mais retornos previstos do que os custos de transação projetados.

Fraquezas na Lei Fundamental da Gestão Ativa

A simplicidade da lei a expõe a muitas fraquezas. Por exemplo, a maioria dos pressupostos da lei provam ser uma omissão. A equação parece ter sido desenvolvida na ausência de custos de transação Custos de transação Custos de transação são custos incorridos que não se acumulam para nenhum participante da transação. Eles são custos irrecuperáveis ​​resultantes do comércio econômico em um mercado. Em economia, a teoria dos custos de transação é baseada na suposição de que as pessoas são influenciadas pelo interesse próprio competitivo. Quando o custo de transação é colocado em perspectiva, surge a necessidade urgente de redefinir Largura e CI. A largura deve ser levada em consideração para uma equação completa e não deve ser influenciada por outros fatores. Contudo, a independência não pode ser medida com precisão sem um erro de estimativa.

Então, a equação esconde atividades técnicas, como alocação de ativosAsset AllocationAsset alocação refere-se a uma estratégia na qual os indivíduos dividem sua carteira de investimentos entre diferentes categorias diferentes, e pode ser difícil, pois os resultados serão imprecisos. A fórmula também ignora considerações importantes do portfólio, pois considera o IR esperado de cada gerente isoladamente.

O Índice de Informação não precisa mostrar uma correlação com o resto da carteira. Quando o RI não está correlacionado com o resto da carteira, mesmo um valor negativo pode contribuir positivamente para o portfólio.

Conclusão

O foco deve ser concentrado nos efeitos dos custos de transação e na independência na amplitude. Também, os efeitos dos custos de transação na medida de habilidade de custo ajustada e o IC de custo ajustado devem ser considerados para medir a produtividade de maneira adequada. Não existe uma métrica precisa que ofereça uma estimativa definitiva sem erros, e deve-se ter cuidado com as métricas que afirmam estar livres de erros.

Portanto, prever a habilidade e amplitude de um gerente é aproximado e às vezes pode ser decepcionante. A melhor estratégia no uso da equação é visando o impacto marginal de um gestor adicional sobre o desempenho de um fundo, em vez de focar na medida isolada de RI de um gerente ou estratégia.

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