O que é o swap cruzado de moedas?

O swap cruzado de moedas refere-se a um acordo entre duas partes para negociar moedas. Durante a troca, os pagamentos de juros são trocados periodicamente, com o capital de igual valor trocado na origem e no vencimento.

Como funciona o swap entre moedas?

O swap cruzado de moedas é baseado em vantagens comparativas de empréstimo. Os mutuários podem obter o menor custo de empréstimo em sua moeda nacional, mas enfrentarão um custo mais alto para tomar empréstimos em moedas estrangeiras. Portanto, o swap de moeda cruzada funciona encontrando uma contraparte de um país estrangeiro que pode tomar emprestado à sua taxa doméstica vantajosa. Ao mesmo tempo, a parte toma emprestado em sua taxa doméstica, e imediatamente as duas partes trocam obrigações de dívida.

Neste exemplo, A Parte A desfruta de uma vantagem comparativa sobre a Parte B ao tomar emprestado C $, mas a Parte A quer emprestar $. Por outro lado, A Parte B tem uma vantagem sobre a Parte A ao tomar $ emprestados, mas eles querem pedir C $ emprestado. Se eles entrarem em um swap cruzado de moedas, ambas as partes podem desfrutar de taxas mais favoráveis.

Diferencial de espalhamento de qualidade

Uma forma de calcular o ganho potencial do comércio é determinar o diferencial de spread de qualidade (QSD).

QSD =$ (7% - 6%) - C $ (9% - 10%) = 2%

Por meio de um swap cruzado de moedas, as duas partes podem desfrutar de um ganho combinado de 2% com o comércio.

O principal (de igual valor) é trocado no ano 0, e os pagamentos de juros são pagos pela contraparte ao longo do prazo. Na maturidade, tanto o principalPrincipalPrincipal nos títulos é seu valor nominal. É o investimento inicial pago por um título ou título e não inclui juros derivados. e os juros em moeda estrangeira são pagos pela contraparte, que encerra a obrigação de troca. O fluxo de caixa pós-swap é o mesmo como se as partes pudessem tomar empréstimos à taxa doméstica da moeda estrangeira.

A Parte A toma emprestado a 9% C $ e troca a dívida com a Parte B, quem pede emprestado a 6% $. Cada parte economiza 1% em comparação com se tivesse tomado um empréstimo à taxa estrangeira disponível. Os fluxos de caixa da Parte B são exatamente o oposto dos da Parte A.

Banco de swap

Realisticamente, é muito difícil encontrar pessoalmente uma contraparte que precise do mesmo valor e vencimento no mercado externo. Portanto, um banco de swap intermediário geralmente está presente - eles ajudam a encontrar uma contraparte para atender às suas necessidades, facilitar a troca de fluxos de caixa e assumir alguns riscos. Em troca, os bancos de swap cobram uma taxa por seus serviços. Essa taxa deve ser menor que o diferencial de qualidade do spread; de outra forma, não haveria incentivo para as partes entrarem na troca.

Benefícios da troca entre moedas

Ganho de Comércio (QSD)

O benefício mais óbvio de um swap cruzado de moedas é poder tomar empréstimos a uma taxa mais baixa do que a taxa estrangeira disponível.

Elimina a exposição à moeda estrangeira

Um método alternativo de recebimento de fluxos de caixa em moeda estrangeira é tomar empréstimos na moeda nacional e trocar os fluxos de caixa pela taxa à vista (taxa de câmbio atual). O risco de usar tal método é a dependência da taxa à vista. Se a taxa à vista flutuar desfavoravelmente, o partido pode acabar pagando muito mais do que se tivesse originalmente tomado um empréstimo à taxa externa mais alta disponível. Com um swap cruzado de moedas, as partes podem consolidar a taxa de câmbio na origem, portanto, os fluxos de caixa são conhecidos.

Risco de troca de moeda cruzada

Risco de inadimplência da contraparte

Embora os swaps de moeda cruzada apresentem benefícios atraentes, também cria um novo risco. Se a contraparte do swap não cumprir seus pagamentos, a parte não pode pagar o empréstimo. Esse risco é mitigado por meio de swaps de moeda cruzada com um banco de swap presente, que pode avaliar exaustivamente a idoneidade creditícia da parteCreditabilidadeCreditabilidade, simplesmente colocado, é como alguém é "digno" ou merecedor de crédito. Se um credor estiver confiante de que o mutuário honrará sua obrigação de dívida em tempo hábil, o mutuário é considerado digno de crédito. e sua capacidade de cumprir suas obrigações.

Recursos adicionais

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