Desvantagens do valor presente líquido (NPV) para investimentos

Embora os cálculos do valor presente líquido (NPV) sejam úteis ao avaliar as oportunidades de investimento, o processo não é, de forma alguma, perfeito. O VPL é um ponto de partida útil, mas não é uma métrica definitiva na qual um investidor deve confiar para todas as decisões de investimento, pois há algumas desvantagens em usar o cálculo do VPL.

Principais vantagens

• O valor presente líquido (VPL) é um cálculo que pega um fluxo futuro de fluxos de caixa e os desconta de volta ao dia presente.
• O cálculo do VPL ajuda os investidores a decidir quanto estariam dispostos a pagar hoje por um fluxo de caixa no futuro.
• Uma desvantagem de usar o VPL é que pode ser desafiador chegar com precisão a uma taxa de desconto que represente o verdadeiro prêmio de risco do investimento.
• Outra desvantagem de usar o VPL é que uma empresa pode selecionar um custo de capital que é muito alto ou muito baixo, levando a empresa a perder uma oportunidade lucrativa ou a fazer um investimento que não vale a pena.

Como calcular o valor presente líquido (NPV)

Valor presente líquido (NPV)

O valor presente líquido (VPL) busca avaliar a lucratividade de um determinado investimento com base em que um dólar no futuro não vale o mesmo que um dólar hoje. O dinheiro perde valor com o tempo devido à inflação. Contudo, um dólar hoje pode ser investido e obter um retorno, tornando seu valor futuro possivelmente superior a um dólar recebido no mesmo ponto no futuro.

O NPV busca determinar o valor presente dos fluxos de caixa futuros de um investimento acima do custo inicial do investimento. O elemento da taxa de desconto da fórmula NPV desconta os fluxos de caixa futuros para o valor do dia presente. Se subtrair o custo inicial do investimento da soma dos fluxos de caixa no dia atual for positivo, então o investimento vale a pena.

Por exemplo, um investidor pode receber $ 100 hoje ou daqui a um ano. A maioria dos investidores não estaria disposta a adiar o recebimento de US $ 100 hoje. Contudo, e se um investidor pudesse escolher receber $ 100 hoje ou $ 105 em um ano? A taxa de retorno (RoR) de 5% para esperar um ano pode valer a pena para um investidor, a menos que haja outro investimento que possa render uma taxa superior a 5% no mesmo período.

Se um investidor soubesse que poderia ganhar 8% com um investimento relativamente seguro no próximo ano, eles escolheriam receber $ 100 hoje e não $ 105 em um ano, com a taxa de retorno de 5%. Nesse caso, os 8% é a taxa de desconto.

Uma alternativa para o valor presente líquido (VPL) é o período de retorno ou método de retorno, que se refere ao tempo que leva para o investidor atingir o ponto de equilíbrio e recuperar seu custo de investimento inicial. Investimentos mais atraentes geralmente têm períodos de retorno mais curtos.

Desvantagens do Valor Presente Líquido (NPV)

Selecionando uma taxa de desconto

Como um investidor sabe qual taxa de desconto usar? Atribuir com precisão um número percentual a um investimento para representar seu prêmio de risco não é uma ciência exata. Se o investimento for seguro com baixo risco de perda, 5% pode ser uma taxa de desconto razoável para usar. Mas e se o investimento abrigar risco suficiente para garantir uma taxa de desconto de 10%? Como os cálculos de VPL exigem a seleção de uma taxa de desconto, eles podem não ser confiáveis ​​se a taxa errada for selecionada.

Para complicar ainda mais as coisas, é a possibilidade de o investimento não ter o mesmo nível de risco ao longo de todo o seu horizonte de tempo.

Em nosso exemplo de um investimento de cinco anos, como um investidor deve calcular o VPL se o investimento teve um alto risco de perda no primeiro ano, mas um risco relativamente baixo nos últimos quatro anos? O investidor pode aplicar diferentes taxas de desconto para cada período, mas isso tornaria o modelo ainda mais complexo e exigiria a vinculação de cinco taxas de desconto.

Determinando o Custo de Capital e Fluxos de Caixa

O custo de capital é a taxa de retorno exigida para fazer um investimento valer a pena. Ajuda a determinar se o retorno do investimento compensa o risco. Quando uma empresa decide se vai ou não fazer um investimento, tem de definir um custo de capital adequado. Se o objetivo for muito alto, pode determinar que um investimento não vale o risco e pode resultar em uma oportunidade perdida. Por outro lado, se o custo de capital for muito baixo, pode ser a tomada de decisões de investimento que não valem a pena.

Quando um investimento não tem retorno garantido, pode ser difícil determinar os fluxos de caixa desse investimento. Isso às vezes pode ser o caso de empresas que investem em novos equipamentos ou decisões baseadas na expansão dos negócios. Uma empresa pode estimar o tipo de fluxo de caixa que essas decisões de investimento podem ter, mas há uma chance de que eles estejam errados por uma porcentagem significativa.

Tamanho do Investimento

Um VPL mais alto não significa necessariamente um melhor investimento. Se houver dois investimentos ou projetos para decisão, e um projeto é maior em escala, o VPL será maior para esse projeto, pois o VPL é relatado em dólares e um gasto maior resultará em um número maior. É importante avaliar o retorno de um investimento em termos percentuais para obter uma imagem precisa de qual investimento oferece um melhor retorno.