O que é uma curva de rendimento invertida?

Uma curva de rendimento invertida geralmente indica o início de uma recessão ou desaceleração econômica Depressão econômica; uma depressão econômica é uma ocorrência em que uma economia está em um estado de turbulência financeira, frequentemente o resultado de um período de atividade negativa com base na taxa do Produto Interno Bruto (PIB) do país. É muito pior do que uma recessão, com o PIB caindo significativamente, e geralmente dura muitos anos. A curva de rendimento é uma representação gráfica da relação entre a taxa de juros paga por um ativo (geralmente títulos do governo Letras do Tesouro (T-Bills). instrumento financeiro de prazo emitido pelo Tesouro dos Estados Unidos com prazos de vencimento de alguns dias até 52 semanas.) e o prazo até o vencimento. A taxa de juros é medida no eixo vertical e o tempo até o vencimento é medido no eixo horizontal. Normalmente, as taxas de juros e o tempo até o vencimento estão positivamente correlacionados.

Em condições normais, as taxas de juros sobem com o aumento do tempo até o vencimento. Isso resulta em uma inclinação positiva para a curva de juros. Se as taxas de juros e o tempo até o vencimento forem negativamente correlacionados, então, a curva de juros invertida resultante mostrará uma inclinação negativa.

Historicamente, a curva de rendimento assume uma inclinação negativa na preparação para recessões e desacelerações econômicas Depressão econômica; uma depressão econômica é uma ocorrência em que uma economia está em um estado de turbulência financeira, frequentemente o resultado de um período de atividade negativa com base na taxa do Produto Interno Bruto (PIB) do país. É muito pior do que uma recessão, com o PIB caindo significativamente, e geralmente dura muitos anos ..

Curva de rendimento invertida - A hipótese da expectativa

Considere o seguinte exemplo:Um título do governo de N anos custa Q (t) _N no período t e paga uma quantia X no período t + N anos. Portanto, o retorno de um título de um ano é X / Q (t) ₁ . O título de um ano paga X no período t + 1.

Considere um investidor que faz o seguinte:

1. Compre um título de um ano agora, pagando Q (t) ₁ .
2. No final do ano recebe X.
3. No fim do ano, gasta todo o X na compra de títulos de um ano, que irá expirar no final do próximo ano.

O retorno nesta sequência de dois investimentos de um ano é X / Q (t) ₁ * X / Q (t + 1) ₁ .

Se os investidores forem neutros ao risco, então, o retorno de um título de dois anos deve ser igual ao retorno esperado de uma sequência de dois títulos de um ano. Em geral, o retorno esperado de N títulos de um ano deve ser igual ao retorno de um título de N anos.

OE em torno dos preços futuros dos títulos representa os valores esperadosValor esperadoValor esperado (também conhecido como EV, expectativa, média, ou valor médio) é um valor médio de longo prazo de variáveis ​​aleatórias. O valor esperado também indica uma vez que os investidores não sabem os preços futuros dos títulos.

A curva de rendimento invertida - previsão de recessão no mercado de títulos

A curva de rendimento é freqüentemente vista como uma medida de confiança do mercado de títulos na economia. Uma inclinação positiva implica no mercado de títulos .Bond PricingBond pricing é a ciência de calcular o preço de emissão de um título com base no cupom, valor nominal, rendimento e prazo de vencimento. O preço dos títulos permite que os investidores esperem que a economia vá bem, e uma inclinação negativa implica que o mercado de títulos espera que a economia vá mal.

Uma curva de rendimento invertida com inclinação negativa implica que os investidores esperam que as taxas de juros sejam mais baixas no futuro. Esse, por sua vez, implica que os retornos do investimento geralmente serão menores no futuro. Retornos mais baixos levam a uma diminuição dos investimentos que está associada à estagnação econômica e à deflação.

Os bancos centrais costumam conter as pressões deflacionárias na economia reduzindo as taxas de juros de curto prazo. Portanto, uma expectativa de desaceleração econômica é consistente com uma curva de rendimento negativamente inclinada.

Curva de Yield Invertida - Medidas de Inversão

O spread entre um título de 10 anos e um título de 2 anos é freqüentemente usado para verificar a inversão da curva de rendimento. Se o spread 10-2 cair abaixo de 0, então, a curva de juros é inclinada negativamente em média entre 24 meses e 120 meses (tempo até o vencimento).

Leituras Relacionadas

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• Os profissionais de finanças corporativas referem-se regularmente aos mercados como otimistas e baixistas com base em movimentos de preços positivos ou negativos. Um mercado em baixa é normalmente considerado como existente quando houve uma queda de preço de 20% ou mais desde o pico, e um mercado em alta é considerado uma recuperação de 20% em relação ao fundo do mercado.
• Títulos mantidos até o vencimento TítulosHeld até o vencimento Títulos mobiliários até o vencimento são títulos que as empresas compram e pretendem manter até o vencimento. Eles são diferentes de títulos para negociação ou títulos disponíveis para venda
• RallyRallyA alta se refere a um período de aumento contínuo nos preços das ações, índices ou obrigações. A palavra rally é normalmente usada como uma palavra da moda pelos meios de comunicação de negócios, como a Bloomberg, para descrever um período de aumento de preços.
• Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos Nota do Tesouro dos EUA de 10 anosA Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos é uma obrigação de dívida emitida pelo Departamento do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos.