Qual é o risco da taxa de juros de renda fixa?

O risco de taxa de juros de renda fixa é o risco de um ativo de renda fixa. Riscos de renda fixa Os riscos de renda fixa ocorrem com base na volatilidade do ambiente do mercado de títulos. Os riscos afetam o valor de mercado do título quando ele é vendido, fluxo de caixa do título enquanto ele é mantido, e renda adicional obtida pelo reinvestimento dos fluxos de caixa. perder valor devido a uma mudança nas taxas de juros. Uma vez que títulos e taxas de juros têm uma relação inversa, à medida que as taxas de juros sobem, o valor / preço dos bondsBondsBonds são títulos de renda fixa emitidos por empresas e governos para levantar capital. O emissor do título toma emprestado capital do detentor do título e faz pagamentos fixos a eles a uma taxa de juros fixa (ou variável) por um período especificado. cai. O risco da taxa de juros pode ser medido pela abordagem de avaliação completa ou pela abordagem de duração / convexidade. Este artigo se concentrará na abordagem da convexidade.

O que afeta o risco da taxa de juros?

Taxa de juros Taxa de juros Uma taxa de juros se refere ao valor cobrado por um credor a um mutuário por qualquer forma de dívida concedida, geralmente expressa como uma porcentagem do principal. o risco afeta os títulos de forma diferente com base nas características que os títulos possuem. Alguns desses recursos incluem data de vencimento, taxa de cupom, e opções incorporadas

Maturidade

Títulos com uma taxa de vencimento mais longa são mais suscetíveis a mudanças nas taxas de juros. Se um título de 20 anos tem um rendimento de 4%, perderia valor se a taxa de juros subir para 5%. Isso ocorre porque os investidores têm mais incentivos para comprar o título de 5%. Assim, o título de rendimento de 4% precisará ter um preço mais baixo para dar aos investidores um motivo para comprá-lo. O preço deve diminuir muito, uma vez que é responsável por 20 anos de taxas de cupom mais baixas; com base no valor de face do título. No entanto, se o título vencer em dois anos, o preço permanecerá relativamente o mesmo. Isso ocorre porque a redução de preço representa apenas dois anos de pagamentos de juros com uma taxa de cupom mais baixa.

Taxa de cupom

A próxima característica de um título que determina o impacto das taxas de juros é a taxa de cupom. O rendimento até o vencimento - YTMYield to Maturity (YTM) Yield to Maturity (YTM) - também conhecido como resgate ou rendimento contábil - é a taxa de retorno especulativa ou taxa de juros de um título de taxa fixa. - do título antigo deve ser o mesmo que o YTM do título mais recente, oferecendo uma taxa de juros mais alta. Imagine um título com uma taxa de cupom de 2% e outro com uma taxa de cupom de 4%. O valor de face do título de 2% terá que cair para corresponder apropriadamente ao título de 4%.

Opções integradas

Por último, opções embutidas reagem às taxas de juros de forma diferente dependendo da opção Opções:opções de compra e venda Uma opção é um contrato de derivativo que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, comprar ou vender um ativo em uma determinada data a um preço especificado. Por exemplo, quando a taxa de juros aumenta, o preço de um título resgatável Títulos exigíveis Um título resgatável (resgatável) é um tipo de título que fornece o direito ao emissor do título, mas não a obrigação, para resgatar o título antes de sua data de vencimento. O título resgatável é um título com uma opção de compra embutida. Esses títulos geralmente vêm com certas restrições à opção de compra. e os títulos sem opções diminuirão. Contudo, o preço do título resgatável não cairá tanto, por comparação.

A equação para o preço de um título resgatável é:

Preço do título resgatável =preço do título sem opção - o preço de uma opção de compra embutida

• título sem opção:$ 50
• opção de chamada incorporada:$ 20
• Preço do título resgatável:$ 30

Se a taxa de juros subir, então, o preço do título sem opções cairá. Mas a queda é compensada pela queda na opção de chamada incorporada.

• título sem opção:$ 50- $ 10 =$ 40
• opção de chamada incorporada:$ 20- $ 5 =$ 15
• preço do título resgatável:$ 25

Conforme mostrado pelo exemplo acima, o preço do título sem opções caiu $ 10. Contudo, a opção de compra incorporada caiu apenas $ 5. Isso ocorre porque a redução de $ 5 na opção de compra compensou a mudança. O valor do título resgatável não está tão exposto ao risco da taxa de juros.

Medindo o risco da taxa de juros

O risco da taxa de juros pode ser medido por durationDurationDuration é uma das características fundamentais de um título de renda fixa (por exemplo, um título) junto com o vencimento, produção, cupom, e recursos de chamada. e convexidade. A duração mede a sensibilidade aproximada do valor do título à mudança na taxa de juros. A convexidade é outra medida da mudança de preço. Uma observação importante é que essa medida não é a mesma que a forma convexa da relação preço / rendimento.

Convexidade

Como a relação preço / rendimentoCurva de RendimentoA Curva de Rendimento é uma representação gráfica das taxas de juros da dívida para uma faixa de vencimentos. Mostra o rendimento que um investidor espera obter se emprestar seu dinheiro por um determinado período de tempo. O gráfico exibe o rendimento de um título no eixo vertical e o tempo até o vencimento no eixo horizontal. é curvo, a medida de duração não é precisa. A duração mede apenas a relação linear entre o preço e o rendimento do título, e não considera a forma curva. Simplificando, à medida que o rendimento de um título muda, o mesmo acontece com a duração. Assim, medir o impacto da convexidade é importante para entender o risco da taxa de juros. Para títulos com uma curva de preço / rendimento mais convexa, o aumento da taxa de juros tem menos efeito sobre o preço. Por outro lado, conforme a taxa de juros diminui, o preço do título aumenta mais para títulos com uma forma mais convexa.

A fórmula para a medida de convexidade é:

• Medida de convexidade =(V ₊ + V _- - 2V ₀ ) / (2V ₀ (Δy) ² )

Onde:

• V ₀ =preço inicial
• V ₊ =preço se o rendimento aumentar em Δy
• V _- =preço se os rendimentos diminuírem em Δy
• Δy =mudança no rendimento

A medida de convexidade produz um número que não é simples de interpretar. Assim, o ajuste de convexidade é usado para estimar a porcentagem de mudança de preço.

A fórmula para o ajuste de convexidade é:

• Ajuste de convexidade =medida de convexidade x (Δy) ² x 100

O ajuste de convexidade é uma porcentagem que permanece a mesma, independentemente de a mudança no rendimento ser um aumento ou uma diminuição. Para obter a variação de preço percentual estimada, adicione o ajuste de convexidade à mudança estimada usando a duração. Se o número for 31%, então isso significa que o preço aumentará cerca de 31%.

Por que isso importa

Ao compreender o impacto das taxas de juros, os investidores podem tomar decisões com mais conhecimento sobre a compra de títulos de renda fixa. Isso dá aos investidores uma ideia melhor sobre que tipo de títulos eles gostariam de ter em sua carteira. Um investidor com maior tolerância ao risco pode comprar um título com uma alta variação de preço percentual estimado, enquanto um investidor avesso ao risco pode escolher um com menor duração e convexidade.

Recursos adicionais

Obrigado por ler o artigo da CFI sobre risco de taxa de juros de renda fixa. Para continuar aprendendo e progredindo em sua carreira, Recomendamos estes recursos CFI adicionais:

• Risco de renda fixaRiscos de renda fixa Os riscos de renda fixa ocorrem com base na volatilidade do ambiente do mercado de títulos. Os riscos afetam o valor de mercado do título quando ele é vendido, fluxo de caixa do título enquanto ele é mantido, e renda adicional obtida pelo reinvestimento dos fluxos de caixa.
• Nota de taxa flutuante Nota de taxa flutuante Uma nota de taxa flutuante (FRN) é um instrumento de dívida cuja taxa de cupom está vinculada a uma taxa de referência, como a LIBOR ou a taxa de notas do Tesouro dos EUA. Assim, a taxa de cupom de uma nota de taxa flutuante é variável. Normalmente é composto por uma taxa de referência variável + um spread fixo.
• Termos de títulos de renda fixaTermos de títulos de renda fixaDefinições para os termos mais comuns de títulos e renda fixa. Anuidade, perpetuidade, taxa de cupom, covariância, rendimento atual, valor nominal, rendimento até o vencimento. etc.
• Troca de renda fixa Troca de renda fixa A troca de renda fixa envolve o investimento em títulos ou outros instrumentos de títulos de dívida. Os títulos de renda fixa têm vários atributos e fatores únicos que