O que são custos de agência?

Os custos de agência são custos internos incorridos devido aos interesses conflitantes dos acionistas Acionistas Patrimônio líquido O patrimônio líquido (também conhecido como patrimônio líquido) é uma conta no balanço de uma empresa que consiste no capital social mais (principais) e na equipe de gestão (agentes). As despesas associadas à resolução dessa discordância e ao gerenciamento do relacionamento são chamadas de custos de agência.

O ponto principal é que esses custos surgem da separação entre propriedade e controle. Os acionistas querem maximizar o valor para o acionista, enquanto a administração pode, às vezes, tomar decisões que não atendem aos melhores interesses dos acionistas (ou seja, aqueles que se beneficiam).

Por exemplo, custos de agência são incorridos quando a equipe de gestão sênior, ao viajar, reserva desnecessariamente o hotel mais caro ou encomenda upgrades de hotel desnecessários. O custo de tais ações aumenta o custo operacional da empresa, mas não oferece nenhum benefício ou valor agregado aos acionistas.

Duas categorias de custos de agência:

1. Custos incorridos quando o agente (equipe de gestão) usa os recursos da empresa em seu próprio benefício.
2. Custos incorridos pelos principais (acionistas) para evitar que o agente (equipe de gestão) se priorize sobre os interesses dos acionistas.

Custos diretos e indiretos de agência

Os custos de agência são subdivididos em custos diretos e indiretos de agência.

Existem dois tipos de custos diretos de agência:

1. Despesas corporativas que beneficiam a equipe de gestão às custas dos acionistas
2. Despesa decorrente do monitoramento das ações de gestão para manter alinhada a relação principal-agente

O primeiro tipo de custos diretos de agência é ilustrado acima, onde a equipe de gerenciamento reserva desnecessariamente o hotel mais caro ou solicita upgrades de hotel desnecessários que não agregam valor ou benefícios aos acionistas.

Um exemplo do segundo tipo de custo direto da agência é pagar auditores externos para avaliar a exatidão das demonstrações financeiras da empresa.

Os custos indiretos da agência representam oportunidades perdidas. Dizer, por exemplo, os acionistas querem empreender um projeto que aumente o valor das ações. Contudo, a equipe de gestão tem medo de que as coisas possam acabar mal, o que pode resultar no encerramento de seus empregos. Se a gerência não assumir este projeto, os acionistas perdem uma oportunidade potencialmente valiosa. Isso se torna um custo de agência indireto porque surge do conflito acionista / administrativo, mas não tem um valor diretamente quantificável.

Custo da dívida da agência

O custo de agência da dívida é o aumento do custo da dívida Custo da dívidaO custo da dívida é o retorno que uma empresa oferece aos seus credores e credores. O custo da dívida é usado nos cálculos do WACC para análise de avaliação ou implementação de cláusulas de dívida por medo de problemas de custo de agência. Os financiadores de dívidas de uma empresa não controlam seu dinheiro - a gestão da empresa sim. O custo de agência da dívida geralmente ocorre quando os detentores de dívidas temem que a equipe administrativa possa se envolver em ações arriscadas que beneficiam mais os acionistas do que os detentores de títulos. Por medo de problemas potenciais do agente principal na empresa, fornecedores de dívida podem colocar restrições (tais como cláusulas de dívida Covenants de dívida As cláusulas de dívida são restrições que os credores (credores, devedores, investidores) fazem acordos de empréstimo para limitar as ações do tomador (devedor).) sobre como seu dinheiro é usado.

A Relação Principal-Agente

A relação principal-agente desempenha um papel importante nos custos de agência. A relação principal-agente é um acordo entre duas partes em que uma parte (o principal) nomeia legalmente a outra parte (o agente) para agir em seu nome.

Os problemas do principal-agente ocorrem quando os interesses do principal e do agente não estão alinhados. Como resultado, custos de agência são incorridos.

Para identificar um problema potencial do agente principal, considere o seguinte exemplo:

Você contrata os serviços de um carpinteiro para consertar o seu telhado com vazamento. O salário por hora que você paga ao carpinteiro é de $ 40. Pode surgir um problema de agente principal, pois o interesse do carpinteiro pode não ser o mesmo que o seu. O carpinteiro, sabendo que ele é pago por hora, pode tentar levar o máximo de tempo possível para consertar o telhado para que possa ganhar mais dinheiro. Você não pode evitar isso, como você sabe muito pouco sobre como consertar telhados. O custo de agência é o valor extra que você paga ao carpinteiro para consertar o telhado.

Reduzindo custos de agência

A maneira mais comum de reduzir os custos de agência em um relacionamento principal-agente é implementar um esquema de incentivos. Existem dois tipos de incentivos:financeiros e não financeiros.

Os incentivos financeiros são os esquemas de incentivos mais comuns. Por exemplo, pode ser decidido que, se uma organização atingir um determinado objetivo, então, a equipe de gestão receberá um bônus monetário. Os incentivos financeiros baseados no desempenho ajudam a motivar os agentes a agirem no melhor interesse da empresa. Exemplos de incentivos financeiros são:

• Stock options Stock OptionA stock options é um contrato entre duas partes que dá ao comprador o direito de comprar ou vender ações subjacentes a um preço predeterminado e dentro de um período de tempo especificado. Um vendedor da opção de ações é chamado de lançador de opções, onde o vendedor recebe um prêmio do contrato adquirido pelo comprador da opção de ações:Permitir que a pessoa compre um determinado número de ações a um preço predeterminado
• Participação nos lucros:a administração recebe uma porcentagem dos lucros da empresa

Os incentivos não financeiros são menos comumente usados ​​e muitas vezes não têm tanto sucesso na redução de custos, em comparação com incentivos financeiros. Exemplos de incentivos não financeiros são:

• Novo escritório ou espaço de trabalho
• Oportunidades de treinamento
• Reconhecimento de colegas de trabalho
• Carro corporativo

É importante observar que os custos de agência não podem ser totalmente eliminados. Os próprios incentivos são, na verdade, custos de agência. O objetivo desses incentivos, se implementado corretamente, é reduzir esses custos, em comparação com permitir que a administração atue em seus próprios interesses (o que provavelmente incorreria em custos mais elevados).

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