O que é o Repo 105?

O Repo 105 é um truque contábil. Escândalos contábeis de ponta As duas últimas décadas testemunharam alguns dos piores escândalos contábeis da história. Bilhões de dólares foram perdidos como resultado desses desastres financeiros. Isso foi usado no Lehman Brothers para classificar os empréstimos de curto prazo como uma venda. É uma forma de acordo de recompra que permite que as empresas tomem emprestado o excesso de fundos de outras empresas por um curto período em troca de garantias. O mutuário promete pagar o empréstimo de curto prazo acrescido de juros, e a garantia não muda de mãos. A garantia, geralmente um vínculo, presume-se que foi vendido e depois comprado de volta.

O produto da venda é usado para pagar dívidas, permitindo que a empresa reduza temporariamente os passivos para fins de relatórios financeiros. Depois que o balanço é publicado, então, a empresa toma dinheiro emprestado e imediatamente recompra os ativos.

O termo Repo 105 tornou-se conhecido após o colapso do Lehman Brothers, um banco de investimento localizado nos Estados Unidos. Os contadores do Lehman empregaram o artifício contábil para pagar US $ 50 bilhões em passivos, com o objetivo de reduzir o passivo no balanço antes da publicação das demonstrações financeiras da empresa.

A manipulação do balanço não foi tornada pública aos acionistas da empresa nem incluída nas notas de rodapé do relatório financeiro. O banco usou a técnica para fazer parecer que dependia menos de empréstimos (alavancados) do que realmente era.

Como o Lehman usou o Repo 105

Quando a Lehman Brothers projetou o Repo 105 em 2001, não conseguiu obter uma opinião de venda verdadeira de um advogado dos EUA, uma vez que tal prática não é permitida nos Estados Unidos. Como uma alternativa, o banco pediu a opinião de Linklaters, um escritório de advocacia com sede em Londres. O escritório deu seu parecer jurídico com base na Lei Inglesa em oposição à Lei Americana.

Linklaters afirmou que "se duas partes trocarem ativos por dinheiro e a parte que recebe os ativos decidir devolver ativos equivalentes em vez dos próprios ativos originalmente entregues, a transação equivale a uma venda. ” Baseando-se nesta opinião, O Lehman fez todas as suas transações Repo 105 e Repo 108 no Reino Unido, através da Lehman Brothers International (Europa).

Relatório do Tribunal

De acordo com um relatório do examinador nomeado pelo tribunal, Anton R. Valukas, O Lehman usou o Repo 105 três vezes em suas demonstrações financeiras Análise das Demonstrações Financeiras Como realizar a Análise das Demonstrações Financeiras. Este guia irá ensiná-lo a realizar a análise das demonstrações financeiras da demonstração de resultados, . O examinador revelou que o Lehman usou o Repo 105 e o Repo 108 para remover temporariamente o estoque de títulos de suas demonstrações financeiras por um período de sete a dez dias. A manipulação retratou uma imagem enganosa da posição financeira do banco para seus investidores, Conselho Administrativo, e as agências de classificação.

As transações compromissadas 105 usadas pelo Lehman eram quase semelhantes às transações compromissadas comuns que os bancos usam para tomar empréstimos de curto prazo - exceto que o Lehman relatou a transação como uma venda e não como uma transação de financiamento. O registro da Repo 105 como uma venda e não como uma transação de financiamento permitiu ao banco remover dívidas do balanço patrimonial.

O Lehman aumentou o uso do Repo 105 em duas a três vezes antes do final de um período contábil para ocultar dificuldades financeiras. Transferiria a propriedade de títulos de alto grau em 105% ou 108% do valor recebido (daí os nomes Repo 105 e Repo 108). O Lehman então usaria o produto da venda de títulos para reduzir seu passivo e melhorar seus índices de alavancagem. Logo após o início de um novo trimestre, o banco tomaria emprestado fundos para pagar o empréstimo de dinheiro anterior acrescido de juros, recomprar os títulos, e restaurar esses ativos ao seu balanço.

Por exemplo, no último trimestre de 2007, Lehman usou $ 38 bilhões, e a alavancagem líquida reportada foi de 16,1, enquanto a alavancagem real sem repo 105 foi de 17,8. De forma similar, no primeiro trimestre de 2008, o banco usou $ 49,1 bilhões e relatou a alavancagem líquida de 15,4, enquanto o índice de alavancagem real da empresa foi de 17,3.

Defesa do Repo 105 do Lehman

Os ex-diretores do Lehman Brothers defenderam o uso do Repo 105 com o argumento de que outras instituições financeiras praticavam alguma forma de fachada para ajustar seus relatórios financeiros. Eles alegaram que os US $ 50 bilhões excluídos de seu balanço patrimonial eram insignificantes em comparação com a quantidade de dinheiro perdida durante a crise financeira global.

O banco usou o Repo para reduzir seu índice de alavancagem líquido e enganar as agências de classificação de forma que as agências não atribuíssem à empresa uma classificação ruim, o que representaria uma imagem negativa para seus acionistas. Entre março e setembro de 2008, as três grandes agências de classificação se revezaram para rebaixar a classificação e a perspectiva de crédito do Lehman.

As descobertas do relatório do examinador

Antony Valukas, presidente do escritório de advocacia Jenner and Block, foi nomeado por um tribunal de falências de Nova YorkBankruptcyBankruptcy é o status legal de uma entidade humana ou não humana (uma empresa ou uma agência governamental) que é incapaz de reembolsar seu tribunal de dívidas pendentes para examinar as causas da falência do Lehman. O examinador concluiu que havia evidências suficientes para considerar os executivos do Lehman culpados de má conduta grave. Os diretores expuseram o Lehman à responsabilidade potencial, excluindo intencionalmente transações específicas que eram materiais para as operações do banco.

O examinador afirmou que a administração não previu a crise das hipotecas. Em vez de, o banco ignorou a crise financeira e esperava obter receitas elevadas quando os mercados se recuperassem.

Ocultando problemas financeiros com o Repo 105

Os executivos do banco se aventuraram a assumir riscos excessivos e alta alavancagem. No momento da insolvência, O Lehman tinha US $ 700 bilhões em ativos e apenas US $ 25 bilhões em patrimônio líquido. O banco detinha ativos com vencimento em mais de um ano, enquanto seus passivos eram principalmente de curto prazo, com vencimento em menos de um ano. Esse desequilíbrio forçou o Lehman a emprestar bilhões de dólares por meio do mercado de recompra para pagar suas obrigações de dívida de curto prazo.

O excesso de empréstimos de curto prazo fez os credores perderem a confiança na capacidade do banco de pagar os empréstimos. O banco recorreu à manipulação das demonstrações financeiras para esconder suas dificuldades financeiras das agências de classificação e dos investidores. Na opinião do examinador, havia evidências suficientes para apoiar a ação legal e a recuperação de perdas dos executivos do banco.

Negligência de firma de contabilidade

O relatório do examinador também encontrou os auditores do banco, Ernst &Young, profissionalmente negligente por não questionar a exatidão das demonstrações financeiras publicadas. Além disso, a empresa não investigou as alegações feitas pelo então vice-presidente sênior do Lehman, Matthew Lee, sobre o uso indevido do Repo 105. O Wall Street Journal também apontou para um possível conflito de interesse quando a Ernst &Young recebeu um aumento no nível de taxas do Lehman de 2001 a 2008.

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