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Opções e a eleição presidencial

Tipicamente, O dia da eleição é um evento binário:ou o candidato democrático ou republicano vence, e qualquer nível de incerteza é esmagado no momento em que a costa oeste se deita.

Mas 2020 é tudo menos típico, e as questões abundam além de simplesmente quem vai ganhar.

O principal deles é se os resultados serão contestados, e se for assim, por quanto tempo a luta vai durar.

O único ponto de referência que temos para essa situação é 2000 - e os mercados não ficaram especialmente entusiasmados com esse tumulto político. Do dia da eleição daquele ano (7 de novembro) até o dia em que Al Gore concedeu oficialmente (13 de dezembro) o S&P 500 caiu de 1431,87 para 1359,99, um declínio de 5%.

Essa incerteza representa um desafio particular para os negociadores de opções que buscam se proteger contra a eleição. Quão longe você deve ir se não sabe quando os resultados serão finais?

O que o mercado de opções está nos dizendo agora
Em agosto, O Deutsche Bank escreveu aos clientes que o mercado de opções não parecia estar precificando uma volatilidade pós-eleitoral suficiente. Mas isso parece ter mudado.

Como o Goldman Sachs observou recentemente em sua própria nota, os negociantes de opções parecem estar realizando negociações mais adiante no tempo, um comércio baseado na volatilidade que permanece elevada por semanas após a eleição.

A empresa informou especificamente que a volatilidade implícita nas opções do S&P 500 está precificando uma movimentação de 2,8% no dia após o dia da eleição, um ligeiro declínio em relação ao movimento projetado de agosto, enquanto o IV nos contratos VIX de novembro - que coincidem com a volatilidade em dezembro - subiram acima dos de outubro.


Olhando para além de 2020
Independentemente do resultado em 3 de novembro, os comerciantes precisam ter duas datas em seu radar:8 de dezembro e 14 de dezembro. O primeiro é o prazo de “porto seguro” para os estados finalizarem seus eleitores no Colégio Eleitoral, e a última é quando os ditos eleitores dão seus votos finais.

De um jeito ou de outro, é altamente improvável que qualquer contenção se espalhe profundamente em 2021, para que não cheguemos a 20 de janeiro e a presidente da Câmara, Nancy Pelosi, seja empossada.

E no que diz respeito às implicações nos mercados, O U.S. Bank explicou claramente:

  • Depois de uma eleição presidencial, os retornos do mercado de ações tendem a ser ligeiramente menores no ano seguinte, enquanto os retornos dos títulos tendem a aumentar ligeiramente
  • Os mercados tendem a reagir mais quando o controle do partido muda de mãos, independentemente de qual partido vença
  • Quando um novo partido chega ao poder, as ações ganham em média 5% no ano seguinte. Quando o mesmo presidente é reeleito ou se um partido mantém o controle, ações em média um retorno de 6,5%

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