Uma introdução ao mercado de ações indiano

Mark Twain já dividiu o mundo em dois tipos de pessoas:aqueles que viram o famoso monumento indiano, o Taj Mahal, e aqueles que não o fizeram. O mesmo pode ser dito sobre os investidores.

Existem dois tipos de investidores:os que conhecem as oportunidades de investimento na Índia e os que não as conhecem. Embora as bolsas da Índia correspondam a menos de 2,2% da capitalização de mercado global total em janeiro de 2020, após uma inspeção mais próxima, você encontrará as mesmas coisas que esperaria de qualquer mercado promissor.

Aqui, forneceremos uma visão geral do mercado de ações indiano e como os investidores interessados ​​podem obter exposição.

O BSE e o NSE

A maior parte das negociações no mercado de ações indiano ocorre em suas duas bolsas de valores:a Bombay Stock Exchange (BSE) e a National Stock Exchange (NSE). O BSE existe desde 1875. O NSE, por outro lado, foi fundada em 1992 e começou a operar em 1994. No entanto, ambas as bolsas seguem o mesmo mecanismo de negociação, horário de Negócios, e processo de liquidação.

Em fevereiro de 2020, o BSE teve 5, 518 empresas listadas, Enquanto o rival NSE tinha cerca de 1, 799 em 31 de dezembro, 2019. De todas as empresas listadas na BSE, apenas cerca de 500 empresas constituem mais de 90% de sua capitalização de mercado; o resto da multidão consiste em ações altamente ilíquidas.

Quase todas as empresas importantes da Índia estão listadas em ambas as bolsas. O BSE é o mercado de ações mais antigo, mas o NSE é o maior mercado de ações, em termos de volume. Como tal, o NSE é um mercado mais líquido. Em termos de capitalização de mercado, ambos são comparáveis ​​a cerca de US $ 2,3 trilhões. Ambas as bolsas competem pelo fluxo de pedidos que leva a custos reduzidos, eficiência de mercado, e inovação. A presença de arbitradores mantém os preços nas duas bolsas de valores dentro de uma faixa muito restrita.

Uma introdução ao mercado de ações indiano

Mecanismo de Negociação

A negociação em ambas as bolsas ocorre por meio de um livro de ordens de limite eletrônico aberto, no qual a correspondência de ordens é feita pelo computador de negociação. Não há criadores de mercado e todo o processo é orientado a ordens, o que significa que as ordens de mercado colocadas pelos investidores são automaticamente combinadas com as ordens de melhor limite. Como resultado, compradores e vendedores permanecem anônimos.

A vantagem de um mercado orientado por ordens é que ele traz mais transparência ao exibir todas as ordens de compra e venda no sistema de negociação. Contudo, na ausência de criadores de mercado, não há garantia de que os pedidos serão executados.

Todos os pedidos no sistema de negociação precisam ser feitos por meio de corretores, muitos dos quais fornecem um mecanismo de comércio online para clientes de varejo. Os investidores institucionais também podem tirar proveito da opção de acesso direto ao mercado (DMA), em que usam terminais de negociação fornecidos por corretores para colocar ordens diretamente no sistema de negociação do mercado de ações.

Liquidação e Horário de Negociação

Os mercados à vista de ações seguem uma liquidação contínua em T + 2. Isso significa que qualquer negociação que ocorrer na segunda-feira será liquidada na quarta-feira. Todas as negociações nas bolsas de valores ocorrem entre 9h55 e 15h30, Hora Padrão da Índia (+ 5,5 horas GMT), De segunda a sexta. A entrega das ações deve ser feita de forma desmaterializada, e cada bolsa tem sua própria câmara de compensação, que assume todos os riscos de liquidação atuando como contraparte central.

Índices de Mercado

Os dois índices de mercado indianos proeminentes são Sensex e Nifty. Sensex é o índice de mercado mais antigo para ações; inclui ações de 30 empresas listadas na BSE, que representam cerca de 47% da capitalização de mercado de free float do índice. Foi criado em 1986 e fornece dados de séries temporais de abril de 1979, avante.

Outro índice é o CNX Nifty da Standard and Poor's; inclui 50 ações listadas no NSE, que representam cerca de 46,9% de sua capitalização de mercado em circulação no mercado. Foi criado em 1996 e fornece dados de séries temporais de julho de 1990, avante.

Regulamento do Mercado

A responsabilidade geral do desenvolvimento, regulamento, e a supervisão do mercado de ações cabe ao Securities and Exchange Board of India (SEBI), que foi formada em 1992 como uma autoridade independente. Desde então, O SEBI tem tentado consistentemente estabelecer regras de mercado em linha com as melhores práticas de mercado. Goza de vastos poderes de impor penalidades aos participantes do mercado, em caso de violação.

Quem pode investir na Índia?

A Índia começou a permitir investimentos externos apenas na década de 1990. Os investimentos estrangeiros são classificados em duas categorias:investimento direto estrangeiro (IED) e investimento estrangeiro de carteira (FPI). Todos os investimentos em que um investidor participa da gestão e operações do dia-a-dia da empresa são tratados como IDE, enquanto os investimentos em ações sem qualquer controle sobre a gestão e as operações são tratados como FPI.

Para fazer investimentos de portfólio na Índia, um deve estar registrado como investidor institucional estrangeiro (FII) ou como uma das subcontas de um dos FIIs registrados. Ambos os registros são concedidos pelo regulador do mercado, SEBI.

Os investidores institucionais estrangeiros consistem principalmente em fundos mútuos, fundos de pensão, dotações, fundos soberanos, companhias de seguros, bancos, e empresas de gestão de ativos. Atualmente, A Índia não permite que indivíduos estrangeiros invistam diretamente em seu mercado de ações. Contudo, indivíduos de alto patrimônio líquido (aqueles com um patrimônio líquido de pelo menos US $ 50 milhões) podem ser registrados como subcontas de um FII.

Os investidores institucionais estrangeiros e suas subcontas podem investir diretamente em qualquer uma das ações listadas em qualquer uma das bolsas de valores. A maioria dos investimentos de portfólio consiste em investimentos em títulos nos mercados primário e secundário, incluindo ações, debêntures, e garantias de empresas listadas ou a serem listadas em uma bolsa de valores reconhecida na Índia. Os FIIs também podem investir em títulos não listados fora das bolsas de valores, sujeito à aprovação do preço pelo Reserve Bank of India. Finalmente, eles podem investir em unidades de fundos mútuos e derivativos negociados em qualquer bolsa de valores.

Um FII registrado como um FII somente de dívida pode investir 100% do seu investimento em instrumentos de dívida. Outros FIIs devem investir no mínimo 70% de seus investimentos em ações. O saldo de 30% pode ser investido em dívidas. Os FIIs devem usar contas bancárias especiais em rúpia para não residentes para movimentar dinheiro para dentro e para fora da Índia. Os saldos mantidos em tal conta podem ser totalmente repatriados.

Restrições e tetos de investimento

O governo da Índia prescreve o limite de IED, e diferentes tetos foram prescritos para diferentes setores. Durante um período de tempo, o governo tem aumentado progressivamente os tetos. Os limites máximos de IDE caem principalmente na faixa de 26% a 100%.

Por padrão, o limite máximo para o investimento de carteira em uma determinada empresa listada é decidido pelo limite de IED prescrito para o setor ao qual a empresa pertence. Contudo, existem duas restrições adicionais ao investimento de portfólio. Primeiro, o limite agregado de investimento por todos os FIIs, inclusive de suas subcontas em qualquer empresa particular, foi fixada em 24% do capital integralizado. o mesmo pode ser aumentado até o limite do setor, com a aprovação dos conselhos e acionistas da empresa.

Em segundo lugar, o investimento de um único FII em qualquer empresa em particular não deve exceder 10% do capital integralizado da empresa. Os regulamentos permitem um teto separado de 10% sobre o investimento para cada uma das subcontas de um FII, em qualquer empresa particular. Contudo, no caso de empresas estrangeiras ou indivíduos que investem como uma subconta, o mesmo teto é de apenas 5%. Os regulamentos também impõem limites para o investimento em derivativos baseados em ações negociados em bolsas de valores.

Investimentos para entidades estrangeiras

Entidades e indivíduos estrangeiros podem obter exposição a ações indianas por meio de investidores institucionais. Muitos fundos mútuos com foco na Índia estão se tornando populares entre os investidores de varejo. Os investimentos também podem ser feitos por meio de alguns dos instrumentos offshore, como notas participativas (PNs), recibos de depósito, como American Depositary Receipts (ADRs) e Global Depositary Receipts (GDRs), fundos negociados em bolsa (ETFs), e notas negociadas em bolsa (ETNs).

De acordo com os regulamentos indianos, notas participativas representando ações indianas subjacentes podem ser emitidas offshore por FIIs, apenas a entidades reguladas. Contudo, até mesmo pequenos investidores podem investir em recibos de depósito americanos que representam as ações subjacentes de algumas das conhecidas empresas indianas, listadas na Bolsa de Valores de Nova York e Nasdaq. Os ADRs são denominados em dólares e estão sujeitos aos regulamentos da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC). Da mesma forma, global depositary receipts são listados nas bolsas de valores europeias. Contudo, muitas firmas indianas promissoras ainda não estão usando ADRs ou GDRs para acessar investidores offshore.

Os investidores de varejo também têm a opção de investir em ETFs e ETNs, com base em ações indianas. Os ETFs focados na Índia investem principalmente em índices compostos por ações indianas. A maioria das ações incluídas no índice são aquelas já listadas na NYSE e Nasdaq.

Em 2020, dois dos ETFs mais proeminentes baseados em ações indianas são o iShares MSCI India ETF (INDA) e o Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI). O ETN mais proeminente é o iPath MSCI India Index Exchange Traded Note (INPTF). Tanto os ETFs quanto os ETNs oferecem uma boa oportunidade de investimento para investidores externos.

The Bottom Line

Mercados emergentes como a Índia estão se tornando rapidamente motores de crescimento futuro. Atualmente, apenas uma porcentagem muito baixa das poupanças familiares dos indianos é investida no mercado de ações doméstico, mas com o produto interno bruto (PIB) crescendo de 7% a 8% ao ano nos últimos anos, embora na faixa de 6% para 2018 e 2019, e um mercado financeiro estável, podemos ver mais dinheiro entrando na corrida. Talvez seja o momento certo para os investidores externos pensarem seriamente em aderir ao movimento da Índia.