Qual foi a Grande Depressão?

Qual foi a Grande Depressão?

O termo Grande Depressão refere-se à maior e mais longa recessão econômica da história mundial moderna. A Grande Depressão ocorreu entre 1929 e 1941, que foi o mesmo ano em que os Estados Unidos entraram na Segunda Guerra Mundial em 1941. Este período foi acentuado por uma série de contrações econômicas, incluindo a quebra do mercado de ações em 1929 e os pânicos bancários que ocorreram em 1930 e 1931.

Economistas e historiadores costumam citar a Grande Depressão como um dos maiores - senão o mais - eventos econômicos catastróficos do século XX.

Principais vantagens

• A Grande Depressão foi a maior e mais longa recessão econômica da história mundial moderna, ocorrida entre 1929 e 1941.
• Investir no mercado especulativo na década de 1920 levou à quebra do mercado de ações em 1929, que destruiu grande parte da riqueza nominal.
• A maioria dos historiadores e economistas concorda que a quebra do mercado de ações em 1929 não foi a única causa da Grande Depressão.
• Outros fatores, incluindo inatividade seguida de ação excessiva do Fed, também contribuíram para a Grande Depressão.
• Os presidentes Hoover e Roosevelt tentaram mitigar o impacto da depressão por meio de políticas governamentais.

O que é uma depressão econômica?

A Queda do Mercado de Ações

Durante a curta depressão que durou de 1920 a 1921, conhecida como a depressão esquecida, o mercado de ações dos EUA caiu quase 50%, e os lucros corporativos diminuíram em mais de 90%. A economia dos EUA teve um crescimento robusto durante o resto da década. Os loucos anos vinte, como a era veio a ser conhecida, foi um período em que o público americano descobriu o mercado de ações e mergulhou de cabeça.

Os frenesi especulativos afetaram tanto o mercado imobiliário quanto a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). A oferta de moeda fraca e os altos níveis de negociação de margem por parte dos investidores ajudaram a alimentar um aumento sem precedentes nos preços dos ativos.

A preparação para outubro de 1929 viu os preços das ações subirem para múltiplos de mais de 19 vezes os lucros corporativos após os impostos. Esse, juntamente com o índice Dow Jones Industrial de referência (DJIA) aumentando 500% em apenas cinco anos, no final das contas causou o crash do mercado de ações.

A bolha da NYSE estourou violentamente em 24 de outubro, 1929, um dia que ficou conhecido como Quinta-feira Negra. Um breve comício ocorreu na sexta-feira, 25, e durante uma sessão de meio dia no sábado, dia 26. Contudo, a semana seguinte trouxe a Black Monday (28 de outubro) e a Black Tuesday (29 de outubro). O DJIA caiu mais de 20% nesses dois dias. O mercado de ações eventualmente cairia quase 90% desde seu pico de 1929.

As ondas do crash se espalharam pelo Oceano Atlântico até a Europa, desencadeando outras crises financeiras, como o colapso do Boden-Kredit Anstalt, O banco mais importante da Áustria. Em 1931, a calamidade econômica atingiu ambos os continentes com força total.

A economia dos EUA em queda

O crash do mercado de ações de 1929 acabou com a riqueza nominal, tanto corporativa quanto privada, enviando a economia dos EUA para uma pirueta. No início de 1929, a taxa de desemprego nos EUA era de 3,2%. Em 1933, subiu mais de 25%.

Apesar de intervenções sem precedentes e gastos do governo pelas administrações Hoover e Roosevelt, a taxa de desemprego permaneceu acima de 18,9% em 1938. O produto interno bruto (PIB) per capita real estava abaixo dos níveis de 1929 quando os japoneses bombardearam Pearl Harbor no final de 1941.

Embora o crash provavelmente tenha desencadeado a desaceleração econômica de uma década, a maioria dos historiadores e economistas concorda que o crash sozinho não causou a Grande Depressão. Nem explica por que a profundidade e a persistência da queda foram tão severas. Uma variedade de eventos e políticas específicas contribuíram para a Grande Depressão e ajudaram a prolongá-la durante os anos 1930.

Erros cometidos pelo Young Federal Reserve

O relativamente novo Federal Reserve administrou mal a oferta de dinheiro e crédito antes e depois do crash de 1929. De acordo com monetaristas como Milton Friedman e reconhecidos pelo ex-presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke.

Criado em 1913, o Fed permaneceu inativo durante os primeiros oito anos de sua existência. Depois que a economia se recuperou da depressão de 1920 a 1921, o Fed permitiu uma expansão monetária significativa. A oferta monetária total cresceu US $ 28 bilhões, um aumento de 61,8% entre 1921 e 1928. Os depósitos bancários aumentaram 51,1%, as ações de poupança e empréstimos aumentaram 224,3%, e as reservas líquidas de apólices de seguro de vida aumentaram 113,8%. Tudo isso ocorreu depois que o Federal Reserve cortou as reservas obrigatórias para 3% em 1917. Os ganhos nas reservas de ouro por meio do Tesouro e do Fed foram de apenas US $ 1,16 bilhão.

Ao aumentar a oferta de moeda e manter a taxa de juros baixa durante a década, o Fed instigou a rápida expansão que precedeu o colapso. Grande parte do crescimento da oferta de moeda excedente inflou o mercado de ações e as bolhas imobiliárias.

Depois que as bolhas estouraram e o mercado quebrou, o Fed tomou o curso oposto, cortando a oferta de dinheiro em quase um terço. Essa redução causou graves problemas de liquidez para muitos bancos pequenos e sufocou as esperanças de uma recuperação rápida.

As rotas comerciais criadas durante a Segunda Guerra Mundial permaneceram abertas durante a Grande Depressão e ajudaram a recuperar o mercado.

O punho fechado do Fed

Como Bernanke observou em um discurso de novembro de 2002, antes que o Fed existisse, os pânicos bancários costumavam ser resolvidos em semanas. Grandes instituições financeiras privadas emprestariam dinheiro às instituições menores mais fortes para manter a integridade do sistema. Esse tipo de cenário havia ocorrido duas décadas antes, durante o Pânico de 1907.

Quando as vendas frenéticas lançaram a NYSE em uma espiral descendente e levaram a uma corrida aos bancos, o banqueiro de investimentos J.P. Morgan interveio para convencer os cidadãos de Wall Street a movimentar quantias significativas de capital para bancos sem fundos. Ironicamente, foi esse pânico que levou o governo a criar o Federal Reserve para cortar sua dependência de financiadores individuais como Morgan.

Depois da Quinta-Feira Negra, os diretores de vários bancos de Nova York haviam tentado inspirar confiança comprando de forma proeminente grandes blocos de ações de primeira linha a preços acima do mercado. Embora essas ações tenham causado um breve rali na sexta-feira, as vendas em pânico recomeçaram na segunda-feira. Nas décadas desde 1907, o mercado de ações cresceu além da capacidade de tais esforços individuais. Agora, apenas o Fed era grande o suficiente para sustentar o sistema financeiro dos EUA.

O Fed falhou em fazer isso com uma injeção de dinheiro entre 1929 e 1932. Em vez disso, assistiu ao colapso da oferta monetária e à quebra de milhares de bancos. No momento, as leis bancárias tornavam muito difícil para as instituições crescer e diversificar o suficiente para sobreviver a uma retirada maciça de depósitos ou correr no banco.

Embora seja difícil de entender, a reação dura do Fed pode ter sido o resultado de seu temor de que o resgate de bancos descuidados apenas encorajaria a irresponsabilidade fiscal no futuro. Alguns historiadores argumentam que o Fed criou as condições que causaram o superaquecimento da economia e, em seguida, exacerbaram uma situação econômica já terrível.

Preços sustentados de Hoover

Herbert Hoover agiu após o acidente, embora seja frequentemente caracterizado como um presidente que "não faz nada".

Entre 1930 e 1932, ele implementou:

• Um aumento dos gastos federais em 42%, que se envolveu em programas de obras públicas massivas, como a Reconstruction Finance Corporation (RFC)
• Impostos para pagar novos programas
• A proibição da imigração em 1930 para evitar que trabalhadores pouco qualificados inundassem o mercado de trabalho

Hoover estava principalmente preocupado com o fato de que os salários seriam cortados após a crise econômica. Ele raciocinou que os preços precisavam permanecer altos para garantir salários elevados em todos os setores. Para manter os preços altos, os consumidores teriam de pagar mais.

Mas o público ficou gravemente queimado no acidente, deixando muitas pessoas sem recursos para gastar excessivamente em bens e serviços. Nem as empresas podiam contar com comércio exterior, já que as nações estrangeiras não estavam dispostas a comprar produtos americanos superfaturados mais do que os americanos.

Muitas de suas outras intervenções pós-acidente e do Congresso, como salário, trabalho, troca, e controles de preços, prejudicou a capacidade da economia de ajustar e realocar recursos.

Protecionismo dos EUA

Essa realidade sombria forçou Hoover a usar a legislação para sustentar os preços e, portanto, os salários, sufocando a concorrência estrangeira mais barata. Seguindo a tradição dos protecionistas, e contra os protestos de mais de 1, 000 economistas do país, Hoover assinou a lei Smoot-Hawley Tariff Act de 1930.

A lei foi inicialmente uma forma de proteger a agricultura, mas se transformou em uma tarifa multissetorial, impondo enormes taxas sobre mais de 880 produtos estrangeiros. Quase três dezenas de países retaliou, e as importações caíram de US $ 7 bilhões em 1929 para apenas US $ 2,5 bilhões em 1932. Em 1934, o comércio internacional diminuiu 66%. Não surpreendentemente, as condições econômicas pioraram em todo o mundo.

O desejo de Hoover de manter empregos e níveis de renda individuais e corporativos era compreensível. Contudo, ele encorajou as empresas a aumentar os salários, evite demissões, e manter os preços altos em um momento em que naturalmente deveriam ter caído. Com os ciclos anteriores de recessão / depressão, os Estados Unidos sofreram de um a três anos de baixos salários e desemprego antes que a queda dos preços levasse a uma recuperação. Incapaz de sustentar esses níveis artificiais, e com o comércio global efetivamente cortado, a economia dos EUA deteriorou-se de uma recessão para uma depressão.

O polêmico novo acordo

O presidente Franklin Roosevelt prometeu mudanças massivas quando foi votado em 1933. O New Deal que ele iniciou era inovador, série sem precedentes de programas domésticos e atos destinados a impulsionar os negócios americanos, reduzir o desemprego, e proteger o público.

Vagamente baseado na economia keynesiana, baseava-se no fato de que o governo poderia e deveria estimular a economia. O New Deal estabeleceu metas elevadas para criar e manter a infraestrutura nacional, pleno emprego, e salários saudáveis. O governo decidiu atingir essas metas por meio do preço, remuneração, e até mesmo controles de produção.

Alguns economistas afirmam que Roosevelt continuou muitas das intervenções de Hoover, apenas em uma escala maior. Ele manteve um foco rígido em preços e salários mínimos e removeu o país do padrão ouro, proibindo indivíduos de acumular moedas de ouro e barras de ouro. Ele baniu as práticas de negócios monopolistas e instituiu dezenas de novos programas de obras públicas e outras agências de criação de empregos.

O governo Roosevelt pagou fazendeiros e pecuaristas para interromper ou reduzir a produção. Um dos enigmas mais dolorosos do período foi a destruição das safras excedentes, apesar da necessidade de milhares de americanos terem acesso a alimentos a preços acessíveis.

Os impostos federais triplicaram entre 1933 e 1940 para pagar por essas iniciativas, bem como por novos programas, como a Previdência Social. Esses aumentos incluíram aumentos nos impostos especiais de consumo, imposto de renda pessoal, impostos sobre herança, imposto de renda corporativo, e um imposto sobre lucros excedentes.

Sucesso e fracasso do novo acordo

O New Deal levou a resultados mensuráveis, como reforma e estabilização do sistema financeiro, aumentando a confiança do público. Roosevelt declarou feriado bancário por uma semana inteira em março de 1933 para evitar o colapso institucional devido a retiradas em pânico. Isso foi seguido por um programa de construção de uma rede de barragens, pontes, túneis, e estradas. Esses projetos abriram programas de trabalho federais, empregando milhares de pessoas.

Embora a economia tenha mostrado alguma recuperação, a recuperação foi fraca demais para que as políticas do New Deal fossem inequivocamente consideradas bem-sucedidas em tirar os Estados Unidos da Grande Depressão. Historiadores e economistas discordam sobre o motivo:

• Os keynesianos culpam a falta de gastos federais, dizendo que Roosevelt não foi longe o suficiente em seus planos de recuperação centrados no governo
• outros afirmam que, ao tentar estimular uma melhoria imediata, em vez de deixar o ciclo econômico / de negócios seguir seu curso normal de dois anos de atingir o fundo do poço e depois se recuperar, Roosevelt pode ter prolongado a depressão, assim como Hoover fez antes dele

Um estudo de dois economistas da Universidade da Califórnia, Los Angeles estimou que o New Deal estendeu a Grande Depressão em pelo menos sete anos. Mas é possível que a recuperação relativamente rápida, que era característico de outras recuperações pós-depressão, pode não ter ocorrido tão rapidamente após 1929. Isso porque foi a primeira vez que o público em geral (não apenas a elite de Wall Street) perdeu grandes quantias no mercado de ações.

O historiador econômico americano Robert Higgs argumentou que as novas regras e regulamentações de Roosevelt surgiram tão rapidamente e foram tão revolucionárias que as empresas ficaram com medo de contratar ou investir. Philip Harvey, professor de direito e economia na Rutgers University, sugeriu que Roosevelt estava mais interessado em abordar questões de bem-estar social do que criar um pacote de estímulo macroeconômico no estilo keynesiano.

As políticas de seguridade social promulgadas pelo New Deal criaram programas para o desemprego, seguro de invalidez, velhice, e benefícios para viúvas.

O impacto da segunda guerra mundial

A Grande Depressão pareceu terminar repentinamente por volta de 1941 a 1942. Isso se olharmos para o emprego e os números do PIB. Isso foi mais ou menos na época em que os Estados Unidos entraram na Segunda Guerra Mundial. A taxa de desemprego caiu de 8 milhões em 1940 para pouco mais de um milhão em 1943. No entanto, mais de 16 milhões de americanos foram recrutados para lutar nas Forças Armadas. No setor privado, a taxa real de desemprego cresceu durante a guerra.

O padrão de vida diminuiu devido à escassez do tempo de guerra causada pelo racionamento, e os impostos aumentaram dramaticamente para financiar o esforço de guerra. O investimento privado caiu de US $ 17,9 bilhões em 1940 para US $ 5,7 bilhões em 1943, e a produção total do setor privado caiu quase 50%.

Embora a noção de que a guerra acabou com a Grande Depressão seja uma falácia de janela quebrada, o conflito colocou os Estados Unidos no caminho da recuperação. A guerra abriu canais de comércio internacional e reverteu os controles de preços e salários. A demanda do governo se abriu por produtos baratos, e a demanda criou um estímulo fiscal massivo.

Nos primeiros 12 meses após o fim da guerra, os investimentos privados passaram de US $ 10,6 bilhões para US $ 30,6 bilhões. O mercado de ações entrou em alta em poucos anos.

The Bottom Line

A Grande Depressão foi o resultado de uma combinação infeliz de fatores, incluindo um Fed cambaleante, tarifas protecionistas, e esforços intervencionistas governamentais aplicados de forma inconsistente. Esse período poderia ter sido encurtado ou mesmo evitado por uma mudança em qualquer um desses fatores.

Enquanto o debate continua sobre se as intervenções foram adequadas, muitas das reformas do New Deal, como a Previdência Social, seguro desemprego, e subsídios agrícolas, existe até hoje. O pressuposto de que o governo federal deve agir em tempos de crise econômica nacional é agora fortemente apoiado. Esse legado é um dos motivos pelos quais a Grande Depressão é considerada um dos eventos seminais da história americana moderna.

O que realmente causou a Grande Depressão?

É difícil apontar exatamente qual fator específico causou a Grande Depressão. Mas economistas e historiadores geralmente concordam que houve vários fatores atenuantes que levaram a esse período de retração. Isso inclui a quebra do mercado de ações em 1929, o padrão ouro, uma queda nos empréstimos e tarifas, bem como pânico bancário, e políticas monetárias contratadas pelo Fed.

Quando começou a Grande Depressão?

A Grande Depressão começou após a quebra do mercado de ações em 1929, que acabou com a riqueza nominal privada e corporativa. Isso fez com que a economia dos EUA entrasse em parafuso e, eventualmente, se espalhou para além da fronteira dos EUA com a Europa.

Quando terminou a Grande Depressão?

A Grande Depressão terminou em 1941. Isso foi mais ou menos na mesma época em que os Estados Unidos entraram na Segunda Guerra Mundial. A maioria dos economistas cita isso como a data de término, pois foi nessa época que o desemprego caiu e o PIB aumentou.