O barômetro de janeiro está fornecendo um alerta antecipado para os retornos das ações em 2016?

p Até aqui, não foi um ano novo feliz para os investidores do mercado de ações. O mercado de ações australiano perdeu A $ 100 bilhões em valor de mercado na primeira semana de negociações, espelhando uma tendência global terrível.

p Se quisermos acreditar no "barômetro de janeiro", as coisas podem estar a piorar. O barômetro de janeiro se baseia na crença de que, quando o mercado de ações terminar no azul para o mês de janeiro, o ano seguinte será próspero para os mercados de ações, enquanto um retorno negativo do mercado de ações em janeiro sinaliza um ano de baixa para as ações.

p O barômetro foi desenvolvido pela primeira vez em 1972 pelo editor do Stock Trader’s Almanac, Yale Hirsch. Hirsch afirmou que os retornos de janeiro poderiam prever com precisão os retornos subsequentes do mercado de ações em 91,1% dos anos, com as raras falhas desse indicador sendo explicadas por eventos extremos, como guerras.

p Se o barômetro de janeiro fosse tão preciso quanto foi sugerido, este indicador seria uma bênção para os investidores que poderiam usar o sinal para tomar decisões de alocação de ativos para o ano subsequente. Infelizmente, os mercados financeiros são como companhias aéreas de desconto; não existe almoço grátis. As forças competitivas do mercado resultam em investidores explorando, e, portanto, eliminando, quaisquer oportunidades de obter lucros anormais sem risco.

p O peso da evidência acadêmica agora mostra que a evidência usada para justificar o barômetro de janeiro foi uma anomalia estatística. O resultado não parece se sustentar quando uma amostra mais longa de anos é analisada e não parece haver qualquer evidência para apoiar o barômetro de janeiro fora dos Estados Unidos.

p Um exame dos retornos no mercado de ações australiano de 1974 até o presente fornece uma refutação adicional ao barômetro de janeiro. A figura abaixo fornece retornos médios anuais ao longo dos onze meses subsequentes para anos em que o retorno em janeiro é positivo e negativo, respectivamente.

p Conforme mostrado nesta figura, o retorno médio do mercado de ações em anos após um retorno negativo em janeiro (5,8%) é na verdade marginalmente maior do que o retorno médio em anos após retornos positivos em janeiro (5,6%).

p A história recente também é informativa. Em 2014, os investidores tiveram um início de ano igualmente infeliz, no entanto, o mercado subseqüentemente se recuperou e terminou o ano no azul. No ano passado, o mercado teve alta de 3,2% em janeiro, ainda assim, caiu 6,5% nos onze meses subsequentes.

p Portanto, está claro que os retornos de janeiro não são uma fórmula mágica que pode ser usada para prever o desempenho do mercado de ações e tomar decisões de investimento. Os mercados financeiros são muito sofisticados para que retornos mensais individuais sejam informativos sobre o futuro. Para pedir uma citação de Mark Twain:

p Dado que o barômetro de janeiro não tem mérito como ferramenta de previsão, muitos investidores estarão ansiosos para saber o que vem pela frente. Recentes quedas no mercado de ações podem ser atribuídas a problemas estruturais nas economias globais. O crescimento chinês continua a enfraquecer e a dívida global aumentou significativamente após um período sustentado de baixas taxas de juros.

p Ameaças à segurança global em andamento também foram identificadas como um limite potencial para o crescimento econômico na cúpula do G20 no ano passado. Embora prever a direção dos retornos do mercado de ações em 2016 seja repleto de perigos, a atual incerteza nos mercados globais parece indicar que qualquer que seja o resultado final, os investidores provavelmente entrarão em uma jornada volátil.