Os mercados nos dizem que o presidente Trump é pior do que o Brexit

p Donald Trump emergiu como o vencedor nas eleições presidenciais dos EUA, mas mesmo antes de o resultado ser claro, a perspectiva foi um choque profundo para os mercados financeiros.

p Como escrevi no mês passado, os mercados financeiros, em sua maior parte, haviam avaliado uma vitória de Hillary Clinton - assim como haviam avaliado um voto para permanecer (na União Europeia) pelos eleitores britânicos no referendo do Brexit em 23 de junho. Eles continuaram a avaliar esse resultado até o abertura das urnas, apesar do estreitamento na liderança de Hillary Clinton nas pesquisas de opinião após a intervenção do FBI na campanha em 28 de outubro.

p Como é frequentemente o caso quando as suposições que sustentam a precificação dos mercados financeiros de eventos incertos se revelam erradas, a reação foi rápida, e afiada - ainda mais quando há muito em jogo.

p Certamente, alguns dirão que os mercados financeiros reagiram de forma exagerada à votação do Brexit e que a reação inicial do mercado ao resultado das eleições nos Estados Unidos deve ser vista sob a mesma luz. Para ter certeza, a economia britânica não entrou em recessão desde o referendo do Brexit, como alguns disseram que seria.

p Mas o Brexit ainda não aconteceu - e não vai, até abril de 2019, no mínimo. Pode nem acontecer, dependendo do resultado dos processos judiciais, Votos parlamentares e outras eventualidades.

p Por contraste, Donald Trump ganhou a eleição presidencial, ele vai se tornar o 45º presidente dos Estados Unidos em 20 de janeiro. E com os republicanos provavelmente controlando as duas casas do Congresso, pelo menos pelos próximos dois anos, como presidente, é provável que tenha bastante liberdade para fazer o que disse que faria.

p Mercados de ações asiáticos, que foram abertas à medida que a possibilidade de uma vitória de Trump começou a ficar mais clara, caiu bruscamente, liderado pelo mercado japonês que no início do dia havia caído quase 6%. O mercado australiano fechou 2% menor. Os mercados de futuros estão sinalizando que os mercados dos EUA cairão drasticamente quando abrirem.

p Nos mercados de câmbio, o peso mexicano caiu quase 12% hoje - refletindo não tanto a ameaça de Trump de "construir um muro" ao longo da fronteira entre o México e os EUA, mas sim sua intenção de impor uma tarifa de 35% sobre as exportações do México para os EUA. O dólar canadense caiu cerca de 1,5%.

p A maioria das moedas asiáticas caiu entre 0,5% e 2,0%, com exceção do iene japonês, que aumentou em mais de 3%, quase certamente refletindo uma fuga para a segurança dos investidores japoneses. O dólar australiano caiu quase 2% em relação ao dólar americano, apesar do fato de o próprio dólar dos EUA ter caído entre 1 e 3% em relação a outras moedas importantes.

p Nos mercados de commodities, o preço do ouro está alto, e o preço do petróleo está baixo.

p Essas reações não nos dizem simplesmente que os mercados financeiros não esperavam esse resultado. Eles também nos dizem que os mercados financeiros vêem as consequências desse resultado de forma bastante negativa.

p E isso apesar do fato de que uma série de políticas de Hillary Clinton - como o aumento de impostos sobre pessoas de alta renda - iriam contra as inclinações pessoais de muitos participantes do mercado financeiro dos Estados Unidos.

p Não é difícil entender por que os mercados financeiros têm essa visão.

Três razões pelas quais os mercados estão assustados

p Primeiro, e o mais importante, Donald Trump prometeu lançar uma guerra comercial contra a China, declarando-o um “manipulador de moeda”. Ele também ameaçou impor tarifas de até 45% sobre tudo o que a China exporta para os Estados Unidos - algo que ele pode fazer de acordo com a legislação existente. Isso poderia causar uma recessão nos Estados Unidos e em outros países.

p Segundo, As políticas fiscais de Trump aumentarão significativamente o déficit orçamentário e a dívida pública dos EUA, potencialmente levando a taxas de juros americanas de longo prazo mais altas (que por sua vez seriam negativas para os preços das ações).

p Terceiro, Os repetidos ataques pessoais de Trump à presidente do Federal Reserve dos EUA, Janet Yellen, e seu apoio à pressão de Rand Paul e outros para "auditar o Fed" ameaçam minar a confiança do mercado no Federal Reserve.

p O presidente Trump terá a habilidade, quase imediatamente após assumir o cargo, para remodelar o Fed preenchendo as duas vagas no Federal Reserve Board. Anteriormente, substituições para o conselho foram bloqueadas pelo Senado controlado pelos republicanos no Congresso cessante.

p Finalmente, As políticas declaradas de Trump em relação a alianças militares dos EUA de longa data, e sua visão de que mais países deveriam ter armas nucleares, corre o risco de aumentar a incerteza geopolítica. Isso pode piorar o ambiente já frágil para o investimento empresarial em todo o mundo.

p O recém-instalado governador do Banco da Reserva da Austrália, Phil Lowe, resumiu bem em resposta a uma pergunta após fazer seu primeiro discurso em 18 de outubro, notar que:

p Talvez uma ilustração inicial de um dos atributos essenciais de um banqueiro central - a capacidade de subavaliação magistral.

p Este artigo foi atualizado desde a publicação para refletir os resultados das Eleições Presidenciais dos EUA.