Uma introdução ao modelo de três fatores Fama French

o Modelo de três fatores Fama-French é adaptado do Capital Asset Pricing Model (CAPM). O CAPM tenta medir um preço "bom" para um título com base no risco do título, mas o modelo Fama-French é responsável pelo alto desempenho entre ações de valor e de pequena capitalização. Essas duas categorias de títulos tendem a superar o mercado, e isso significa que o valor do ativo pode ser afetado se cair em uma dessas duas categorias.

Capital de modelo de precificação de ativos

Para entender o modelo Fama-Francês, é importante primeiro entender o CAPM. A fórmula CAPM é esta:

Preço do ativo =taxa livre de risco + beta * (retorno de mercado esperado - taxa livre de risco)

A taxa livre de risco é uma taxa teórica de retorno que representa quanto uma ação retornaria se apresentasse risco zero. Claro, nenhuma ação representa risco zero, portanto, esta continua sendo uma figura teórica. O beta de qualquer título é uma medida de sua volatilidade. O mercado de ações como um todo tem um beta de 1,0. Portanto, o CAPM é totalmente baseado em fatores de risco. Gene Fama e Ken French viram uma falha neste modelo, uma vez que ele não levou em consideração o alto desempenho de certas classes de títulos. Eles acrescentaram mais dois fatores para explicar esses fenômenos. Sua nova fórmula é esta:

Preço do ativo =beta * (retorno de mercado esperado - taxa livre de risco + b (s) * SMB + b (v) * HML + alfa

Efeito de um Estoque de Valor - HML

As ações de valor são consideradas "subvalorizadas" no mercado. Eles estão subvalorizados porque negociam a um preço inferior à soma de suas partes. Essas partes incluem dividendos, ganhos, vendas e outros termos usados ​​para analisar o preço das ações. Quando os investidores podem identificar adequadamente um estoque de valor, eles podem ser capazes de superar o mercado como um todo. No modelo Fama-Francês, High Minus Low (HML) representa um estoque de valor. HML é uma medida da diferença nos retornos entre ações de valor e crescimento usando a relação livro / preço. B (v) é uma expressão quantitativa do valor de uma ação com base em um fator de 1. Uma ação de valor terá a b (v) mais próximo de 0 do que 1, e terá uma relação livro / preço menor quando comparada ao mercado como um todo.

Efeito de um estoque de pequena capitalização - SMB

Uma ação de baixa capitalização é qualquer ação que atenda à definição de baixa capitalização. Cada corretor define esta definição de forma diferente, mas a maioria usa uma faixa inferior a US $ 2 bilhões em capitalização de mercado. Os títulos de empresas de baixa capitalização tendem a superar o mercado, quando bem sucedido, então Fama e French medem isso com Small Minus Big (SMB), que é responsável pelo spread nos retornos entre as empresas de pequena e grande capitalização. B (s) é uma expressão quantitativa da capitalização de uma ação com base em um fator de 1. Um título de pequena capitalização terá a b (s) mais próximo de 0 do que de 1, e terá uma capitalização abaixo do breakpoint de small cap, conforme definido por um determinado corretor.