Disjuntores:uma medida para lidar com a volatilidade do mercado

Nos mercados financeiros, a incerteza muitas vezes gera volatilidade, e a eleição de hoje apresenta muitos resultados potenciais com incerteza resultante. O vencedor será anunciado na noite da eleição? Haverá recontagens? Haverá uma disputa litigiosa?

Enquanto os EUA se preparam para os resultados eleitorais incertos de hoje, os mercados de ações em todo o mundo enfrentam potencialmente uma volatilidade maciça. Se isso resultar em movimentos dramáticos nos mercados globais, disjuntores relacionados ao mercado podem muito bem entrar em jogo.

O que é um disjuntor?
Um disjuntor é um mecanismo regulatório estabelecido pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA para interromper temporariamente todas as negociações em uma bolsa. Os disjuntores funcionam automaticamente, parando a negociação quando os preços atingem níveis predefinidos. Essas restrições à negociação reduzem o pânico de vendas nas bolsas de valores dos EUA e são usadas para títulos individuais e índices de mercado amplo, como o S&P 500.

Uma breve história
Os disjuntores do índice de mercado foram implementados nos mercados financeiros para proteger contra a volatilidade severa e foram implementados pela primeira vez após o crash do mercado de ações de 1987, conhecido infame como "Segunda-feira negra".

Entre 1987 e início de 2013, os disjuntores estavam disponíveis apenas para títulos individuais que experimentavam oscilações dramáticas de preço em qualquer direção. Contudo, desde fevereiro de 2013, as interrupções de negociação resultantes de disjuntores também se aplicam aos principais índices.

Recentemente, em meados de março de 2020, disjuntores em todo o mercado implantados quando o Dow Jones caiu mais de 7% (cerca de 2, 000 pontos) em várias ocasiões por medo do vírus COVID-19 e da queda dos preços do petróleo.

Disjuntores para todo o mercado
As bolsas de valores mobiliários e de futuros implementaram procedimentos para moderar a severa volatilidade do mercado por meio de interrupções coordenadas de negociação entre mercados para reduzir o risco de que crises dramáticas possam exaurir a liquidez do mercado. Por exemplo, para o S&P 500, um disjuntor pode ser acionado após 7%, 13%, e 20% do movimento intradiário.

Quando o índice S&P 500 cai 7% abaixo de seu fechamento anterior, é considerado um declínio de nível 1. Uma queda de Nível 2 refere-se a uma queda de 13%. Por último, uma queda de Nível 3 refere-se a uma queda de 20%. Os disjuntores de nível 1 ou 2 interrompem a negociação em todas as bolsas por 15 minutos, a menos que sejam acionados após 3:25 PM EST (nesse caso, a negociação pode continuar). Os disjuntores de nível 3 interrompem a negociação pelo restante do dia de negociação (das 9h30 às 16h EST).

Os disjuntores relacionados a índices de mercado amplos são acionados apenas com base em movimentos descendentes de preços. Por contraste, disjuntores para títulos individuais podem ser acionados se o preço estiver diminuindo ou aumentando.

Valores Mobiliários Individuais e o Mecanismo Limit-Up Limit-Down
“Limit Up-Limit Down” (LULD) é um mecanismo projetado para amortecer a extrema volatilidade e movimentos de preços em títulos individuais e fundos negociados em bolsa (ETFs). O LULD tem como objetivo evitar que as negociações ocorram fora das faixas de preço especificadas para os títulos da NMS. “Se o melhor lance / oferta nacional (“ NBB / NBO ”) permanecer igual ou acima / abaixo de um limite de banda por mais de 15 segundos, o título está sujeito a uma pausa de negociação de cinco minutos. A bolsa primária então realiza um leilão de reabertura.

As bandas de preços são definidas em um nível percentual acima e abaixo do preço médio das ações durante o período de negociação de cinco minutos imediatamente anterior. As bandas de limite de preço são 5%, 10%, 20%, ou o menor de 75% ou $ 0,15, dependendo do preço das ações. Além disso, as bandas de preços dobram durante os períodos de abertura e fechamento do dia de negociação. Se o preço da ação não negociar de volta dentro das bandas de preço em 15 segundos, uma pausa de negociação de cinco minutos é implementada.

Este sistema LULD substitui o sistema anterior que apenas evitou perdas dramáticas, mas não ganhos especulativos, em um curto espaço de tempo. Os títulos individuais são interrompidos de acordo com os seguintes limites, em que cada mudança percentual no valor ocorre dentro de uma janela de cinco minutos:

• • • Alteração de 10% no valor de qualquer título em um índice principal (índice S&P 500, Índice Russell 1000, Invesco PowerShares QQQ ETF)
    • 30% de mudança no valor de qualquer título que tenha um preço igual ou superior a $ 1
    • 50% de variação no valor de qualquer ação de um centavo (preço inferior a US $ 1)

O preço de fechamento do dia de negociação anterior é usado para determinar a faixa de preço em que um título específico se enquadra.

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