Desconto de empréstimo de ações

O que é um desconto de empréstimo de ações?

Um desconto de empréstimo de ações é um pagamento em dinheiro concedido por uma corretora a um cliente que empresta ações como garantia em dinheiro para vendedores a descoberto que precisam tomar ações emprestadas.

Quando um título é emprestado, uma taxa de empréstimo é cobrada do tomador das ações, junto com quaisquer juros devidos relacionados ao empréstimo. Os detentores dos títulos emprestados recebem uma parte dessa taxa como desconto de sua corretora.

Principais vantagens

• Um desconto de empréstimo de ações é um pagamento recebido pelos clientes da corretora que emprestam ações a terceiros.
• Esse pagamento virá dos pagamentos de juros e taxas de empréstimo pagos pelos tomadores de margem.
• Em geral, pode ser difícil para comerciantes individuais ou investidores de varejo se qualificarem para um desconto substancial, pois isso requer a detenção de grandes quantidades de ações em suas contas de negociação.
• Descontos de empréstimos de ações podem ser oferecidos a certos clientes-chave para atrair e reter seus negócios.

Compreendendo os descontos para empréstimos de ações

Quando um vendedor a descoberto toma emprestado ações para fazer a entrega ao comprador, o vendedor deve pagar uma taxa de desconto. Essa taxa depende do valor em dólares da venda e da disponibilidade das ações no mercado. Se as ações forem difíceis ou caras de emprestar, a taxa de desconto será maior.

Em alguns casos, a corretora forçará o vendedor a descoberto a comprar os títulos no mercado antes da data de liquidação, que é referido como uma adesão forçada. Uma corretora pode exigir uma compra forçada se acreditar que as ações não estarão disponíveis na data de liquidação.

Antes de comprar, um trader deve verificar com seu corretor qual é a taxa de desconto de venda a descoberto para aquela ação. Se a taxa for muito alta, pode não valer a pena vender a descoberto as ações.

Em termos simples, um desconto de empréstimo de ações é um pagamento a grandes investidores potencialmente disponível de uma corretora como o lado oposto dos juros cobrados pelo empréstimo na margem. Para investidores que nunca compram ações na margem, este pode ser um conceito estranho.

Os negociantes que compram ações com margem ou vendem a descoberto tendem a saber que, quando compram ações com margem, seu corretor cobra juros pelo financiamento usado para comprar essas ações. Se a negociação for realizada apenas por alguns dias, a carga pode ser mínima e praticamente despercebida, já que normalmente equivale a uma taxa anual em comparação a um cartão de crédito de taxa mais baixa.

O corretor de empréstimo continuará a acumular todos os juros sobre o dinheiro usado pelo investidor para comprar as ações na margem. Mas quem tem direito a esses pagamentos de juros? Na maioria das vezes é o corretor, mas pode haver outro cenário em que esses pagamentos podem ir para outra pessoa.

Por que são oferecidos descontos para empréstimos de ações?

Considere o seguinte cenário:Investidor A, com $ 100, Saldo da conta 000, compra 1000 ações XYZ, mas a $ 200 por ação, deve fazer isso na margem, incorrendo no equivalente a $ 100, 000 empréstimos em tempo real. Os juros que o Investidor A pagará é equivalente a uma taxa de 6% ao ano.

Próximo, considere que o Investidor B por acaso quis abrir uma posição vendida em XYZ de 500 ações ao mesmo tempo. Portanto, as 500 ações que o Investidor B vendeu a descoberto são metade das ações que o Investidor A comprou. Neste cenário, O investidor B forneceu a garantia em dinheiro necessária para abrir a posição curta, então no final das contas, é o dinheiro do Investidor B que está sendo usado para permitir que o Investidor A assuma a posição de margem em XYZ.

Com base neste cenário, parece correcto que sejam oferecidos ao Investidor B os pagamentos de juros da sua posição vendida. Esse cenário é o que leva os corretores a oferecer um desconto no empréstimo de ações para alguns de seus clientes de maior porte. Na verdade, eles costumam fazer, mas apenas para clientes selecionados, e não depois de cobradas taxas substanciais.

Considerações Especiais

Um comerciante de varejo ou investidor sem uma conta muito grande provavelmente não receberá um desconto se abrir uma operação a descoberto, mas um grande cliente institucional pode receber tal desconto para atrair suas contas consideráveis ​​ou fluxo de pedidos. O valor do desconto é determinado pelo Acordo de Empréstimo de Valores Mobiliários estabelecido entre o mutuário e o credor, e o desconto normalmente compensa toda ou parte da taxa de empréstimo de ações do credor.

Os termos e o valor da taxa de empréstimo de ações e do desconto são especificados no Acordo de Empréstimo de Valores Mobiliários fornecido por uma corretora aos seus clientes.

O desconto do empréstimo de ações é um adoçante no empréstimo de títulos. O empréstimo de títulos é uma característica fundamental da venda a descoberto, em que um investidor toma emprestado títulos para vendê-los imediatamente, na esperança de lucrar comprando-os de volta mais tarde a um preço mais baixo. O credor é compensado pelas taxas, que aumentam seus retornos sobre os títulos; também tem o título devolvido no final da transação.

Usualmente, esse tipo de arranjo não está disponível para o pequeno investidor individual. Os descontos de empréstimos de ações normalmente estão disponíveis apenas para clientes maiores com dinheiro suficiente em mãos, como comerciantes profissionais, investidores institucionais, e outro corretor / negociante.

Adicionalmente, os mutuários que não usam dinheiro como garantia não têm direito a descontos no empréstimo de ações. Os mutuários que colocam outros tipos de ativos como garantia normalmente ainda serão responsáveis ​​por uma taxa do credor, mesmo se essa garantia estiver na forma de títulos que são quase comparáveis ​​a dinheiro, como títulos ou letras do Tesouro.

Exemplo de um desconto de empréstimo de ações

Considere um cenário em que um fundo de hedge toma emprestado 1 milhão de ações no valor de $ 20 por ação por 30 dias. O contrato de empréstimo estipula que a garantia devida sobre este empréstimo é de 102%, então o fundo de hedge coloca $ 20, 400, 000. A taxa do empréstimo contratado é de 3%, com um desconto de 0,7% e uma taxa de reinvestimento de 1%. Adicionalmente, os ganhos líquidos do investimento após o desconto serão divididos, com 60% indo para o devedor e 40% para o credor. Para este exemplo, vamos supor um período anual de 360 ​​dias.

Portanto, o desconto do empréstimo de ações para o empréstimo de 30 dias é de US $ 11, 900, calculado da seguinte forma:

[($ 20 milhões x 102% x 0,70%)] x (30 ÷ 360) =$ 11, 900

Os ganhos de reinvestimento são $ 17, 000, calculado da seguinte forma:

[($ 20 milhões x 102% x 1,00%)] x (30 ÷ 360) =$ 17, 000

Subtraindo o desconto dos ganhos de reinvestimento, os ganhos líquidos de investimento são $ 5, 100. Esses ganhos são então divididos em 60/40, o que significa que $ 3, 060 vai para o mutuário, e o credor fica com $ 2, 040.

O mutuário também é responsável por uma taxa anual de empréstimo de ações de 3%, que neste caso é $ 50, Taxa de 000 pelos 30 dias. Sua parte do investimento líquido que ganha compensa essa taxa, portanto, a taxa mensal do mutuário para este período seria de $ 46, 940, calculado da seguinte forma:

$ 50, 000 - $ 3,060 =$ 46, 940