Comerciantes financeiros privados de sono têm retornos mais baixos no mercado de ações - nova pesquisa

p Os operadores financeiros obtêm melhores retornos no mercado de ações quando estão bem descansados? Você presumiria intuitivamente que o nível de sono de um trader afetaria sua tomada de decisão.

p Vários estudos certamente mostraram que o sono afeta a capacidade das pessoas de tomar decisões em geral. Embora admitidamente baseado em pequenas amostras de participantes, esses estudos mostram que aqueles que têm pouco sono tendem a ter relativamente pouca atenção aos detalhes, memória fraca, baixo desempenho e alterações de humor significativas.

p Mas quando se trata de saber se o sono afeta as decisões financeiras, as evidências foram confusas. A única medida de sonolência que tem sido usada são as mudanças anuais do relógio para o horário de verão que ocorrem em muitos países, uma vez que perturbam o sono de muitas pessoas. Alguns estudos usaram isso para observar como os retornos do mercado de ações são afetados nas segundas-feiras, logo após o relógio atrasar ou avançar uma hora.

p Um desses estudos em 2000 concluiu que os retornos eram relativamente baixos quando os comerciantes não dormiam, e sugeriu que a falta de sono pode torná-los mais avessos ao risco porque estão ansiosos e lutando para se concentrar. Mas estudos posteriores, como este de 2002, sugeriu que a correlação entre sono e investimento cauteloso pode não ser tão forte empiricamente como se pensava inicialmente.

Meu trabalho

p Mudanças no horário de verão têm a vantagem de que todos nós temos que ajustá-las, mas estão longe de ser um proxy ideal para o sono, uma vez que ocorrem apenas duas vezes por ano, e o impacto no sono das pessoas é relativamente pequeno, já que o relógio muda apenas uma hora. Isso pode explicar por que as evidências da pesquisa foram misturadas nesta área.

p Para tentar melhorar nosso entendimento nesta área, Realizei um estudo piloto de um gestor de fundos na Inglaterra, analisar suas transações de investimento no contexto de dados de sono que ele registrou em um diário.

p Descobri que seus padrões de sono realmente influenciaram suas decisões de investimento. De acordo com a teoria do estudo de 2000, o administrador do fundo fez menos transações quando dormia pouco.

p Para ver se havia uma correlação mais ampla, Procurei desenvolver um novo proxy para o sono. Sabemos que cerca de 80% das pessoas procuram informações online sobre seus problemas de saúde, e não há razão para acreditar que os investidores se comportam de maneira diferente. Eu também sabia que os dados do Google têm sido usados ​​por pesquisadores para medir a atenção dos investidores em ações individuais.

p Portanto, criei um índice de sonolência com base na extensão em que as pessoas nos EUA estavam pesquisando no Google 28 termos relevantes, incluindo "privação de sono", “Pílulas para dormir” e “cura do jet lag”. Alguns desses termos vieram ao permitir que o algoritmo do Google oferecesse termos de sonolência em potencial com base em preenchimentos automáticos sugeridos.

p Quanto mais as pessoas procuram coisas a ver com a sonolência, quanto maior a indicação de dificuldades para dormir. Ao contrário das mudanças de horário de verão, meu índice tem a vantagem de ser baseado em dados diários, e pode medir uma faixa muito mais ampla de sonolência. Para testar sua validade, Eu verifiquei o índice em relação aos tempos que normalmente associaríamos à sonolência, incluindo mudanças de horário de verão e também amanheceres e entardeceres. Com certeza, As pesquisas no Google relacionadas à sonolência aumentam nesses momentos.

p O índice confirmou que os retornos do mercado de ações são, de fato, bastante baixos nos dias em que os traders estão dormindo. Para cada 1% de aumento diário de dificuldades para dormir na população, Os retornos do mercado de ações caíram 0,14%. Também descobri que esses padrões se inverteram nos dias subsequentes, o que pode significar que os comerciantes percebem que suas decisões iniciais foram erradas e tomam medidas para corrigi-las.

p O que vem a seguir do ponto de vista da pesquisa? Os pesquisadores podem usar os dados de aplicativos de sono para obter medidas mais precisas da relação entre os retornos do mercado de ações e a sonolência da população ao longo do tempo. Sem dúvida, quanto melhor entendermos isso, mais os comerciantes serão capazes de usá-lo em seu benefício.

p Meu trabalho é outro exemplo de como os dados de pesquisa online podem lançar uma nova luz sobre antigos assuntos de pesquisa. Certamente, existem muitas outras maneiras pelas quais a comunidade acadêmica pode usá-lo para compreender outros fatores que influenciam nossas decisões.