Investir ao longo da vida

Goethe disse uma vez, ? No reino das ideias, tudo depende do entusiasmo; no mundo real, tudo depende da perseverança.? No que diz respeito ao investimento? Um? Reino de ideias? se já houve um? Goethe entendeu errado. Para entusiasmo, quando sobrecarrega o cálculo frio, é a ruína absoluta de um investimento de sucesso. Ardor, desejável para aqueles que fundaram e lideram empresas comerciais, obscurece o julgamento do investidor, levando ao pagamento excessivo de ativos, envolvimento em projetos de qualidade duvidosa, e pensamento de curto prazo. Perseverança, por outro lado, dá ao investidor uma grande vantagem:a capacidade de lucrar com o que os mercados financeiros oferecem aos cidadãos de uma sociedade capitalista, nomeadamente, acesso à propriedade de negócios. Os acionistas - co-proprietários das empresas - têm uma participação na receita proveniente do método escolhido por aquela sociedade para organizar a produção e distribuição de bens e serviços. Grandes fortunas foram acumuladas por meio da perseverança na propriedade de negócios bem-sucedidos por longos períodos - uma importante fonte de riqueza neste sistema econômico. É melhor deixar o entusiasmo para os gerentes dessas empresas.

Freqüentemente ouvimos especialistas de Wall Street falarem sobre investimentos de? Longo prazo? (especialmente quando suas recomendações estão perdendo dinheiro). O que isto significa, exatamente? Não há uma resposta definitiva, Infelizmente. Alguns comentaristas parecem pensar em seis ou doze meses como um horizonte de investimento adequado, outros, talvez dois ou três anos. A reflexão sobre a história do mercado de ações pode ajudar os leitores a adquirir uma perspectiva útil sobre esse assunto.

O Dow Jones Industrial Average atingiu a marca de 1000 pela primeira vez em 1966. Em 1982, o DJIA novamente atingiu 1000, em seu caminho para o norte. Durante o período de dezesseis anos entre, a média oscilava entre 600 e 1000 e às vezes era bastante volátil em seus movimentos. Depois de declinar no final da década de 1960 e chegar a 630 em 1970, voltou a subir para cerca de 1000 no final de 1972? início de 1973, apenas para cair para cerca de 580 em 1974 durante a pior crise de mercado desde os anos 1930. Ele se recuperou em meados da década de 1970 e voltou ao top 1000, e negociado em aproximadamente a faixa de 800-1000 por vários anos no início de 1980. Durante todo este período, Portanto, No total, os investidores da Dow não experimentaram exatamente nenhuma valorização de seu capital e muita frustração. No entanto, devido a uma taxa saudável de dividendos, e reinvestimento, eles ganharam dinheiro, a uma taxa de 5,2% anualizada entre 1966 e 1982 (inclusive).

As mudanças na? Psicologia do investidor? ao longo desses dezesseis anos, ilustramos nosso ponto de vista sobre o entusiasmo. Com o aumento dos preços no início da década de 1970, o público injetou dinheiro prontamente no mercado de ações. Gestores de fundos de pensão estavam ansiosos para comprar ações e o fizeram com gosto, elevando a parcela desses fundos investidos em ações para quase 75%, uma gravação, pouco antes de uma derrocada do mercado. O 1973? O colapso de 74 causou uma puxada geral de chifres e o interesse nas ações diminuiu. Após o 1975? 76 recuperação, ações e investidores em ações permaneceram bastante deprimidos em 1982. Apesar de algum entusiasmo aqui e ali (no setor de energia, por exemplo), em 1980, Wall Street estava em baixa e os compromissos dos fundos de pensão com ações caíram substancialmente. Alguns observadores até começaram a questionar a continuidade da viabilidade das ações como veículos de investimento. Bem na véspera do grande mercado altista da década de 1980, em julho, 1982, o DJIA estava apático em torno do nível 775, e era amplamente esperado que caísse. Claramente, o entusiasmo não serviu muito bem aos investidores durante este período, pelo menos durante as breves temporadas em que surgiu.

No entanto, suponha que nosso investidor em 1966 tenha dispensado totalmente as respostas emocionais aos altos e baixos do mercado e perseverado em investir a modesta soma de $ 500 por ano nas ações da Dow de 1966 a 1982 (inclusive). Ganhando a taxa de retorno DJIA de 5,2% (provavelmente uma suposição conservadora, uma vez que esta? média de custo em dólar? programa teria resultado na compra de mais ações a preços mais baixos em 1969? 1970, e especialmente em 1973? 1974, melhorando assim os resultados), esta política teria resultado em uma conta no valor de $ 13, 148 no final de 1982. Supondo que não haja mais acréscimos de dinheiro, essa quantia teria crescido para $ 249, 430 durante os próximos dezessete anos de um mercado em alta no qual a Dow Industrials avançou a uma taxa anualizada de 18,9%. Se nosso investidor tivesse cerca de trinta anos em 1966, ele ou ela teria acumulado uma boa soma para si ao se aproximar da idade de aposentadoria por volta de 1999.

De forma alguma sugerimos que os investidores devam esperar resultados semelhantes em todos os momentos? A história do mercado raramente se repete de forma tão consistente, e as décadas de 1980 e 1990 foram uma era extraordinária para ganhos de ações. Contudo, algumas conclusões interessantes parecem justificadas. Primeiro, os investidores provavelmente estariam em melhor situação simplesmente comprando e mantendo suas ações por longos períodos de tempo? talvez indefinidamente? e deixando a economia, capitalismo de mercado, e juros compostos fazem sua mágica. Negócios em crescimento criam riqueza, e possuir partes deles é a maneira como o investidor médio pode obter uma parte da ação. A noção de que se pode negociar dentro e fora de ações, evitando declínios e lucrando com aumentos, ganha um verniz infeliz de plausibilidade durante períodos de mercado difíceis. Esses esquemas de comércio pertencem mais apropriadamente ao reino da especulação, pois são virtualmente impossíveis de executar bem o suficiente para trazer os resultados desejados. Mesmo concedendo uma execução inteligente, e ignorando custos de transação e impostos, essa negociação de entrada e saída derrota a economia de outro aspecto da propriedade de uma empresa:os dividendos. As empresas com dividendos crescentes podem fornecer um fluxo crescente de receita ao longo do tempo - se suas ações forem mantidas.

Em segundo lugar, os investidores se sentiriam mais ricos e sábios ignorando a volatilidade do mercado. Com quedas como aquelas acumuladas para -33,8% em 1973? 1974, isso às vezes pode ser difícil de lidar psicologicamente, mas essencial para o sucesso a longo prazo. Mesmo a mais grave das quedas de mercado nunca levou ao fim da vida como a conhecemos (neste país, pelo menos). Negócios individuais têm sido estressados, mas o investimento cuidadoso e a prevenção da especulação devem minimizar as chances de risco de extinção. Para indivíduos em fase de acumulação de suas vidas financeiras, ou instituições de longa vida, como fundos de pensão, os problemas do mercado representam, na verdade, uma oportunidade de criar valor. Para o nosso hipotético investidor de trinta anos em 1966, os mercados deprimidos de grande parte da década de 1970 e início de 1980 foram uma dádiva de Deus, permitindo a acumulação de títulos de forma muito barata. Quando os bons tempos chegaram em 1982, nosso investidor estava preparado e ganhou as recompensas da paciência e perseverança.

Essas reflexões, nós acreditamos, apoia nossa visão de que investir é mais bem pensado como um esforço para a vida toda. As oscilações dos preços das ações e as reações emocionais de participantes menos sofisticados do mercado têm pouco significado quando vistas ao longo de décadas. A obsessão de Wall Street com o último bate-papo é revelada como nada mais do que tolice especulativa. Mas essa visão de longo prazo também evidencia a importância de se obter um programa de investimento adequado desde o início. Assim como o sucesso na carreira é mais facilmente alcançado se a pessoa começar em uma boa posição desde o início, tendo a garantia de um objetivo de longo prazo, e orientação fornecida pelas lições de experiência, garante que as respostas de alguém aos eventos de mercado sejam adequadas, em vez de derrotista.