Explicador:por que as ações caem quando o Fed considera aumentar as taxas de juros

p Um comitê de alto nível do Federal Reserve, o banco central dos EUA, está se reunindo esta semana para discutir quando deve começar a aumentar as taxas de juros.

p Muitas vezes, quando um banco central aumenta as taxas, o mercado de ações do país cai. Quando o banco central os corta, os preços das ações sobem. Normalmente, isso ocorre bem antes da mudança real, porque os investidores estão fazendo apostas sobre o que acham que acontecerá. E às vezes isso parece contra-intuitivo, porque um banco central geralmente aumenta as taxas quando uma economia está se fortalecendo e as reduz quando está mais fraca.

p Por exemplo, no final de julho, o Standard &Poor’s 500 despencou 2% depois que um relatório sinalizando uma melhora na economia dos EUA convenceu os comerciantes de que o Fed estava mais propenso a aumentar sua taxa de juros alvo mais cedo do que tarde. A mesma coisa aconteceu repetidamente este ano - ações subindo sob sinais de que o Fed manterá as taxas em cerca de zero; ações caindo quando parece que o banco central vai aumentá-las.

p Por que o mercado de ações reage assim? A resposta é por causa de uma ideia chamada “valor presente”.

O que há em um compartilhamento

p O valor das ações de uma empresa é baseado em seus lucros, que são a diferença entre os ganhos ou receitas de uma empresa e seus custos. Por exemplo, se a empresa Professor JayZ é capaz de vender US $ 10 milhões em produtos e custa à empresa US $ 7 milhões para fabricá-los e distribuí-los, então, os lucros são de $ 3 milhões.

p Vamos começar de forma simples e supor que, depois de ganhar $ 3 milhões, a empresa distribui todos os lucros aos acionistas e depois fecha. Vamos também fazer outra suposição simples de que há apenas uma ação disponível. Isso significa que quem possui uma única ação obtém todo o lucro de $ 3 milhões.

p Se o preço de uma única ação fosse $ 1, 000, todos definitivamente gostariam de comprar as ações, porque qualquer um que as obtivesse ganharia quase US $ 3 milhões com a negociação. Mesmo com $ 1 milhão, todos nós ainda queremos comprar as ações porque a negociação ainda resulta em um ganho considerável de US $ 2 milhões.

p Se houvesse um mercado de ações eficiente com boas informações disponíveis para todos os comerciantes, o preço das ações acabaria subindo para US $ 3 milhões. Nenhum comerciante pagaria mais de $ 3 milhões, porque acima desse nível, ele ou ela perderia dinheiro. Neste mundo muito simples, o preço da ação é simplesmente o lucro da empresa.

p Agora, na vida real, poucas empresas existem apenas por um único ano e depois fecham. Em vez de, a grande maioria existe há muitos anos. O que acontecerá se a empresa Professor JayZ existir por dois anos e cada ano obtiver US $ 3 milhões em lucros?

p É evidente que as pessoas estão dispostas a licitar mais pelas ações agora, uma vez que receberão uma quantia maior de dinheiro. Contudo, eles terão que esperar algum tempo antes de receber todo o seu dinheiro, então eles não iriam querer pagar $ 6 milhões. Forçar as pessoas a esperar tem um custo, já que os traders pagam pelas ações hoje e obtêm os lucros ou dividendos mais tarde.

p A espera é um problema porque o dinheiro recebido no futuro não vale tanto quanto hoje. A maneira mais simples de ver isso é imaginar ganhar um milhão de dólares hoje. Como sua empolgação mudaria se você ainda ganhasse aquele milhão de dólares, mas o prêmio em dinheiro demoraria 25 anos para chegar? A maioria das pessoas está muito menos interessada, porque muita coisa pode acontecer em 25 anos. Ter que esperar torna o prêmio menos valioso.

Como funciona o valor presente

p Uma fórmula matemática chamada "valor presente" (uma boa calculadora está aqui, página da web aqui, vídeo aqui, livro aqui) mostra exatamente quanto dinheiro menos valioso recebido no futuro é comparado com o dinheiro recebido hoje.

p A ideia por trás da fórmula é simples:valor presente é a quantidade de dinheiro que alguém aceitaria hoje em vez de obter uma quantia maior no futuro.

p Por exemplo, se a taxa de juros é de 5% e uma pessoa espera um lucro de $ 3 milhões da JayZ Company em um ano, então o valor presente é próximo a $ 2,86 milhões. Por que $ 2,86 milhões? Esta é a quantidade de dinheiro que, quando colocado em um banco com 5% de juros, cresce para US $ 3 milhões daqui a um ano.

p Contudo, se as taxas de juros subirem para 10%, o valor presente é de apenas $ 2,73 milhões. Uma quantia menor precisa ser depositada no banco porque a taxa mais alta produz mais juros.

p Quando as taxas de juros sobem de 5% para 10%, os investidores avaliam muito menos os lucros auferidos daqui a um ano pela empresa JayZ e não estão dispostos a pagar tanto pelas ações em circulação. Quando as taxas de juros sobem, os preços das ações caem porque o valor presente dos lucros obtidos nos anos futuros é menor. Os lucros futuros são menores porque os investidores podem colocar quantias menores no banco para ganhar uma quantia desejada.

p A fórmula do valor presente fornece estimativas muito precisas de quanto valem as ações quando as taxas de juros são conhecidas. Contudo, ninguém é capaz de prever com precisão as taxas de juros futuras. Isso significa que alguns comerciantes estão usando altas taxas de juros para calcular o valor presente dos lucros, enquanto outros estão usando taxas baixas. À medida que as pessoas mudam suas expectativas sobre as taxas futuras, as ações costumam se movimentar descontroladamente.

Taxas de juros e lucros

p Além de sua importância no cálculo do valor presente, as taxas de juros têm outro impacto importante sobre os preços das ações. Muitas empresas tomam empréstimos pesados ​​para financiar suas atividades.

p Muitos empréstimos corporativos não são feitos com taxas de juros fixas, mas sim com taxas que mudam com base nas condições de mercado (taxas flutuantes). Se a taxa de juros do mercado subir, então, esses devedores pagam mais juros. Aumentos nas taxas de juros significam aumento dos custos, os lucros caem e os preços das ações são reduzidos. Por outro lado, quando as taxas de juros caem, muitas empresas relatam lucros maiores sem alterar nenhum outro aspecto de seus negócios, aumentando o preço de suas ações.

p Em geral, os preços das ações estão inversamente relacionados às taxas de juros. Se tudo o mais permanecer constante e você acreditar que as taxas de juros vão subir, vender ações agora. Se você acredita que as taxas de juros cairão, compre ações agora.

p Infelizmente, uma vez que é difícil prever com precisão as taxas de juros futuras e todos os outros fatores que estão mudando simultaneamente nos mercados financeiros, esse algoritmo por si só não o tornará instantaneamente rico. E a decisão desta semana pelo Fed pode ir de qualquer maneira, porque há um amplo desacordo sobre se a economia está forte o suficiente para lidar com um aumento nas taxas - entre muitos outros fatores que influenciam sua decisão.

p No entanto, entender como as taxas de juros ou expectativas sobre as taxas de juros futuras afetam o valor das ações é útil porque explica por que o mercado de ações muda drasticamente quando os bancos centrais ajustam suas políticas de taxas de juros.