É rápido! Comércio de alta frequência e algoritmo

Pense rápido:você provavelmente já ouviu falar de negociação de alta frequência ou negociação algorítmica. Mas você sabe o que é, ou o que “parece”? A negociação de alta frequência (ou HFT) está bem estabelecida nos mercados de hoje - veio para ficar. Ainda, HFT não é especialmente bem compreendido, e muitas vezes é uma fonte de controvérsia.

De um modo geral, carrega alguma bagagem, e há razões válidas para isso. Mas a negociação de HFT e algorítmica ("algo") muitas vezes é criticada, muitos profissionais de mercado dizem, e que algoritmos de alta velocidade beneficiam os mercados e os investidores individuais de maneiras importantes.

Uma fonte primária de confusão:ainda não há uma definição amplamente aceita, disse Ovidio Montemayor, diretor-gerente de operações comerciais e roteamento de ordens na TD Ameritrade. De muitas maneiras, negociação de alta frequência é apenas um dos muitos exemplos do novo, “velocidade de negócios impulsionada digitalmente, ”Ele acrescenta - os avanços rápidos em poder de computação e análise de dados nos últimos anos aplicados ao que as pessoas têm feito há séculos:compra e venda.

Vamos responder a algumas perguntas básicas sobre HFT e negociação algorítmica para investidores.

O que é negociação de alta frequência ou negociação algorítmica?

Definido amplamente, negociação de alta frequência (também conhecida como Negociação de “caixa preta”) refere-se a automatizado, sistemas eletrônicos que costumam usar algoritmos complexos (sequências de instruções codificadas para computadores) para comprar e vender muito mais rápido e em uma escala muito maior do que qualquer ser humano poderia fazer (embora, em última análise, pessoas supervisionam esses sistemas).

Esses sistemas costumam ser projetados para obter apenas um pequeno lucro em cada transação, mas por pura velocidade e volume, eles podem gerar grandes retornos para suas empresas.

De acordo com a Nasdaq, Existem dois tipos:negociação de execução (quando uma ordem é executada por meio de um algoritmo computadorizado projetado para obter o melhor preço possível), e um segundo tipo que busca “pequenas oportunidades comerciais”.

Quanta negociação de alta frequência está acontecendo? Quão “frequente” ou rápido é?

HFT compreende cerca de metade de todo o comércio de ações dos EUA, de acordo com várias estimativas, e está nesse nível há alguns anos. (Em dezembro, uma média de cerca de 6,2 bilhões de ações mudam de mãos a cada dia nas principais bolsas dos EUA, incluindo a NYSE, Nasdaq, e Cboe, de acordo com a troca de dados.)

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Quão “rápido” é rápido? Piscar, e você sentirá falta. Os computadores cada vez mais poderosos de hoje podem executar milhares, se não milhões, de transações em segundos, e HFT é freqüentemente medido em milissegundos (milésimos de segundo) ou microssegundos (milionésimos de segundo).

Para perspectiva, um piscar de olhos leva cerca de 400 milissegundos, ou quatro décimos de segundo. Na negociação de alta frequência, “Estamos falando de uma quantidade de tempo insondávelmente pequena, ”Disse Eric Budish, professor de economia da Booth School of Business da Universidade de Chicago, em uma discussão de 2013 promovida pela escola.

Que tal uma breve história do HFT?

“Alta frequência” costuma estar nos olhos de quem vê. Em um exemplo primitivo de negociação de alta frequência, Os comerciantes europeus na década de 1600 usavam pombos-correio para transmitir informações de preços antes dos concorrentes, de acordo com historiadores de mercado. O advento do serviço telegráfico em 1800 e no início de 1900 acelerou ainda mais o fluxo de informações de mercado.

A negociação algorítmica e de alta frequência como a conhecemos hoje realmente decolou em meados de 2000, logo depois que as trocas eletrônicas começaram a suplantar principalmente os humanos, negociação face a face.

Por que existem percepções negativas de negociação algorítmica?

Má imprensa, para citar um grande motivo. Um certo algoritmo é "como um tigre que se esconde na floresta e espera pela presa, então pula nele, ”De acordo com o livro de 2014 de Michael Lewis, Flash Boys. Do mesmo livro:“como uma sucuri na árvore”.

A imagem ou noção de traders algorítmicos como predadores espoliando o investidor médio ainda perdura. Certos episódios, como o “flash crash” de maio de 2010, ou, mais recentemente, as fortes oscilações do mercado dos EUA em dezembro de 2018, frequentemente levantam questões na mídia financeira sobre se os algos exacerbam a volatilidade.

E realmente, reguladores como a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, nos últimos anos, multaram alguns negociantes de alta frequência por manipulação de preços ou outra negociação fraudulenta.

Como a negociação de alta frequência é benéfica para os mercados?

Esses comerciantes contribuem com liquidez vital para os mercados, ajudando a estreitar os spreads de compra e venda e aproximando compradores e vendedores de maneira eficiente. Em última análise, isso pode ajudar a reduzir os custos para os investidores, alguns profissionais do mercado dizem.

Montemayor, da TD Ameritrade, diz que as empresas de comércio de algo servem a um propósito valioso de "criar mercados" em milhares de ações e outros ativos, fornecendo liquidez muito além do que está disponível nas bolsas de valores estabelecidas.

Montemayor observa que muitos corretores (incluindo a TD Ameritrade) encaminham ordens de clientes investidores de varejo para grandes empresas de comércio, que então combinam compradores com vendedores (também conhecido como, execução da ordem). Algumas dessas empresas podem ser consideradas comerciantes de alta frequência, considerando a velocidade com que operam e a quantidade de negócios que realizam.

Olhe para a grande imagem do mercado, Montemayor acrescenta.

“É importante destacar que existe uma 'boa' negociação de alta frequência que torna os mercados mais eficientes e une a liquidez de uma forma benéfica para todos os participantes, " ele diz. “Também há negociações de alta frequência que podem ser consideradas‘ ruins, 'Ou predatório. Como muitas formas de tecnologia avançada, HFT pode ser abusado. ”

Doug Cifu, executivo-chefe da Virtu Financial - uma das maiores firmas de trading algorítmicas - diz que estamos “muito além da histeria de Flash Boys em um negócio mais maduro que as pessoas, a contragosto ou não, aceitar como uma parte muito importante do ecossistema, "Como ele disse ao Financial Times em outubro de 2017.