Negociando Futuros de Eurodólar

Facilmente confundido com o par de moedas EUR / USD ou futuros de euro forex, os eurodólares não têm nada a ver com a moeda única europeia lançada em 1999. Pelo contrário, eurodólares são depósitos a prazo denominados em dólares americanos e mantidos em bancos fora dos Estados Unidos. Um depósito a prazo é simplesmente um depósito bancário que rende juros com uma data de vencimento especificada.

Uma vez que os depósitos a prazo não estão dentro das fronteiras dos EUA, os eurodólares estão fora da jurisdição do Federal Reserve e estão sujeitos a um nível inferior de regulamentação. Além disso, uma vez que os eurodólares não estão sujeitos às regulamentações bancárias dos EUA, o maior nível de risco para os investidores se reflete em taxas de juros mais altas.

Principais vantagens

• Não deve ser confundido com o euro / EUA. par de moedas dólar (EUR / USD) ou euro, eurodólares são um tipo de depósito em dólares americanos mantido em um banco fora dos Estados Unidos.
• O nome eurodólares deriva do fato de que o termo inicialmente se referia a depósitos denominados em dólares mantidos em grande parte em bancos europeus, mas agora os depósitos em dólares são mantidos em vários bancos em todo o mundo.
• Eurodólares geralmente oferecem rendimentos mais altos porque não estão sujeitos à regulamentação dos bancos dos EUA e, portanto, apresentam maior risco.
• Os futuros de eurodólar são negociados no pregão e eletronicamente na Chicago Mercantile Exchange.

O nome eurodólar foi derivado do fato de que os depósitos iniciais denominados em dólares eram em grande parte mantidos em bancos europeus. Inicialmente, esses depósitos eram conhecidos como dólares do eurobank. Contudo, Os depósitos denominados em dólares americanos agora são mantidos em centros financeiros em todo o mundo e ainda são chamados de eurodólares.

Da mesma forma (e também confusamente), o termo euromoeda é usado para descrever a moeda depositada em um banco que não está localizado no país onde a moeda foi emitida. Por exemplo, O iene japonês depositado em um banco no Brasil seria definido como euro-moeda.

História dos Eurodólares

Após o fim da Segunda Guerra Mundial, a quantidade de depósitos em dólares americanos mantidos fora dos Estados Unidos experimentou um aumento substancial. Os fatores contribuintes incluíram níveis mais elevados de importações para os Estados Unidos e a ajuda econômica para a Europa como resultado do Plano Marshall.

O mercado de eurodólares tem suas origens na era da Guerra Fria dos anos 1950, quando a União Soviética começou a transferir sua receita denominada em dólares (derivada da venda de commodities, como petróleo bruto) para fora dos bancos dos EUA. Isso foi feito para evitar que os Estados Unidos pudessem congelar seus ativos. Desde então, Os eurodólares tornaram-se um dos maiores mercados monetários de curto prazo do mundo e suas taxas de juros surgiram como uma referência para o financiamento corporativo.

Eurodólares também são usados ​​no spread TED, que é usado como um indicador de risco de crédito. O spread TED é a diferença de preço entre as taxas de juros dos contratos futuros de três meses para os títulos do Tesouro dos EUA e os contratos de três meses para os eurodólares com os mesmos meses de vencimento. TED é um acrônimo que usa T-Bill e ED, o símbolo do contrato futuro de eurodólar. Um aumento ou diminuição no spread TED reflete o sentimento sobre o nível de risco de inadimplência dos empréstimos interbancários.

Eurodollar Futures

A Chicago Mercantile Exchange (CME) lançou o contrato futuro de eurodólar em 1981, marcando o primeiro contrato futuro liquidado em dinheiro. O instrumento subjacente em futuros de eurodólar é um depósito a prazo de eurodólar, tendo um valor principal de $ 1 milhão com vencimento em três meses. Na expiração, o vendedor de contratos futuros liquidados em dinheiro pode transferir a posição de caixa associada em vez de fazer a entrega do ativo subjacente. (Contudo, a maioria dos traders fecha contratos futuros antes do vencimento por meio de uma transação de compensação para evitar a entrega.)

Os futuros do eurodólar foram inicialmente negociados no piso superior da Bolsa Mercantil de Chicago em seu maior poço, que acomodou até 1, 500 comerciantes e balconistas. A maior parte da negociação de futuros de eurodólar agora ocorre eletronicamente.

p A negociação de contratos futuros de eurodólar requer uma conta com uma corretora que oferece negociação de futuros junto com um depósito inicial, chamada margem.

O símbolo de contrato de eurodólar em viva voz (ou seja, usado em pregões, onde os pedidos são comunicados por gritos e sinais com as mãos) é ED e o símbolo do contrato eletrônico é GE. A negociação eletrônica de futuros de eurodólar ocorre na plataforma de negociação eletrônica CME Globex, Domingo a sexta, 18h às 17h00 HUSA. Os meses de expiração são março, Junho, Setembro, e dezembro, como acontece com outros contratos de futuros financeiros. O tamanho do tique (flutuação mínima) é um quarto de um ponto base (0,0025 =$ 6,25 por contrato) no mês de vencimento mais próximo e metade de um ponto base (0,005 =$ 12,50 por contrato) em todos os outros meses de contrato.

Os eurodólares cresceram e se tornaram um dos principais contratos oferecidos no CME em termos de volume médio diário e contratos em aberto (o número total de contratos em aberto). Os futuros muitas vezes ultrapassam os futuros E-Mini S&P 500 (um contrato futuro negociado eletronicamente com um quinto do tamanho do contrato futuro S&P 500 padrão), futuros de petróleo bruto, e Futuros de notas do tesouro de 10 anos em termos de volume médio diário de negociação e juros em aberto.

LIBOR e Eurodólares

O preço dos futuros de eurodólar reflete a taxa de juros oferecida em depósitos denominados em dólares americanos mantidos em bancos fora dos Estados Unidos. Mais especificamente, o preço reflete o indicador de mercado da taxa de juros LIBOR (Taxa Interbancária de Londres) de 3 meses em dólares antecipada na data de liquidação do contrato. A LIBOR é uma referência para as taxas de juros de curto prazo pelas quais os bancos podem tomar empréstimos no mercado interbancário de Londres. Os futuros de eurodólar são derivados baseados na LIBOR, refletindo a taxa de oferta interbancária de Londres para um depósito offshore de $ 1 milhão de 3 meses.

Os preços dos futuros de eurodólar são expressos numericamente usando 100 menos a taxa de juros LIBOR implícita em dólares americanos de 3 meses. Desta maneira, um preço futuro de eurodólar de $ 96,00 reflete uma taxa de juros de liquidação implícita de 4%, ou 100 menos 96. O preço se move no sentido inverso ao rendimento.

Por exemplo, se um investidor comprar um contrato futuro de eurodólar por $ 96,00 e o preço subir para $ 96,02, isso corresponde a uma liquidação implícita mais baixa da LIBOR em 3,98%. O comprador do contrato futuro terá ganho $ 50. (1 ponto base, 0,01, é igual a $ 25 por contrato, então, um movimento de 0,02 equivale a uma mudança de $ 50 por contrato.)

p Intercontinental Exchange, a autoridade responsável pela LIBOR, deixará de publicar USD LIBOR de uma semana e de dois meses após 31 de dezembro, 2021. Todas as outras LIBOR serão descontinuadas após 30 de junho, 2023.

Hedge com Eurodollar Futures

Os futuros de eurodólar fornecem um meio eficaz para as empresas e bancos garantirem uma taxa de juros para o dinheiro que planeja tomar emprestado ou emprestar no futuro. O contrato de eurodólar é usado para se proteger contra as variações da curva de juros ao longo de vários anos no futuro.

Por exemplo, Digamos que uma empresa saiba em setembro que precisará tomar emprestado US $ 8 milhões em dezembro para fazer uma compra. Lembre-se de que cada contrato futuro de eurodólar representa um depósito a prazo de $ 1 milhão com vencimento em três meses. A empresa pode se proteger contra um movimento adverso nas taxas de juros durante esse período de três meses, vendendo a descoberto oito contratos futuros de eurodólar de dezembro, representando os $ 8 milhões necessários para a compra.

O preço dos futuros de eurodólar reflete a taxa de oferta interbancária de Londres (LIBOR) antecipada no momento da liquidação ou, nesse caso, Dezembro. Ao vender a descoberto o contrato de dezembro, a empresa lucra com o movimento de alta nas taxas de juros, refletido em preços de futuros de eurodólar em dezembro correspondentemente mais baixos.

Vamos supor que em 1º de setembro, o preço do contrato futuro de eurodólar de dezembro era exatamente $ 96,00, implicando uma taxa de juros de 4,0%, e no vencimento em dezembro, o preço final de fechamento é $ 95,00, refletindo uma maior taxa de juros de 5,0%. Se a empresa tivesse vendido oito contratos de eurodólar de dezembro a $ 96,00 em setembro, teria lucrado por 100 pontos básicos (100 x $ 25 =$ 2, 500) em oito contratos, igualando $ 20, 000 ($ 2, 500 x 8) quando cobriu a posição curta.

Desta maneira, a empresa conseguiu compensar o aumento das taxas de juros, efetivamente travando na LIBOR antecipada para dezembro, uma vez que se refletia no preço do contrato de eurodólar de dezembro na época em que foi realizada a venda a descoberto em setembro.

Especulando com futuros de eurodólar

Como um produto de taxa de juros, as decisões de política do Federal Reserve dos EUA têm um grande impacto no preço dos futuros de eurodólar. Como resultado, a volatilidade no mercado de eurodólar é freqüentemente observada em torno de importantes anúncios e divulgações econômicas do Federal Open Market Committee (FOMC) que poderiam influenciar a política monetária do Federal Reserve.

p Uma mudança na política do Federal Reserve no sentido de reduzir ou aumentar as taxas de juros pode ocorrer durante um período de anos, e os futuros de eurodólar são afetados por essas tendências importantes na política monetária.

As qualidades de tendência de longo prazo dos futuros de eurodólar tornam o contrato uma escolha atraente para os comerciantes que usam estratégias de acompanhamento de tendências. Considere o seguinte gráfico entre 2000 e 2007, onde o eurodólar teve tendência de alta durante 15 meses consecutivos e, posteriormente, teve tendência de baixa durante 27 meses consecutivos.

Os altos níveis de liquidez, juntamente com níveis relativamente baixos de volatilidade intradiária (ou seja, dentro de um dia), criam uma oportunidade para os traders que usam um estilo de negociação de "criação de mercado". Os comerciantes que usam esta estratégia não direcional (nem alta nem baixa) colocam ordens na oferta e na oferta simultaneamente, tentando capturar o spread bid-ask. Estratégias mais sofisticadas, como arbitragem e spread contra outros contratos, também são usadas pelos negociadores no mercado de futuros de eurodólar.

The Bottom Line

Eurodólares são frequentemente esquecidos pelos comerciantes de varejo que tendem a gravitar em torno de contratos futuros que oferecem mais volatilidade de curto prazo, como o E-mini S&P ou petróleo bruto. Contudo, o nível profundo de liquidez e as qualidades de tendência de longo prazo do mercado de eurodólares apresentam oportunidades interessantes para pequenos e grandes negociantes de futuros.