Os fundos de hedge podem mostrar aos fundos de capital privado o caminho para a transparência

As crescentes demandas por transparência que vemos atualmente dos investidores no setor de capital privado têm um precedente; os fundos de hedge passaram pela mesma experiência alguns anos atrás.

Isso não é surpreendente, dado que os investidores têm sido os mesmos em ambos os setores:originalmente investidores de alto patrimônio líquido, aos quais posteriormente se juntaram mais investidores institucionais convencionais em busca de retornos mais elevados que estavam à disposição.

A base de investidores mudou com o crescimento do mercado

Por mais que os fundos de capital privado sejam vistos como tendo baixa transparência hoje, houve um tempo em que os fundos de hedge eram conhecidos por isso. Claro, é justo dizer que as expectativas de transparência aumentaram em linha com o progresso tecnológico; como a tecnologia permitiu uma comunicação mais eficiente, os investidores naturalmente desejam relatórios mais frequentes.

Por exemplo, no final da década de 1990, muitos fundos de hedge teriam postado para seus investidores um relatório mensal dando avaliações "por ação" de uma linha. Em tempo, este documento pode ter sido entregue por fax, depois e-mail e agora digitalmente.

Entre 1999 e 2008, houve um crescimento maciço no mercado, à medida que a base de investidores se expandia de indivíduos de alto patrimônio para instituições mais tradicionais. Os modelos operacionais dos fundos de hedge mudaram de um tanto díspares para se tornarem operações internas com muitos recursos.

GFC estimulou o foco nos custos

Após a crise financeira global de 2008, Contudo, os fundos de hedge tinham menos ativos e seus custos de negócios foram focalizados de maneira mais nítida. Quando custos e eficiências se tornaram problemas, eles se voltaram para a terceirização.

Eles reconheceram que foram pagos para administrar dinheiro e não operações. Mas as próprias operações amadureceram e se tornaram mais sofisticadas, tornando a tarefa de gerenciá-lo mais complicada.

As demandas dos investidores também amadureceram. Eles se tornaram mais poderosos e, com razão, exigiam mais transparência, com mais profundidade e mais frequência.

Os fundos de hedge ficaram felizes em reduzir o tamanho

Firmas de capital privado, especialmente os de médio e pequeno porte, estão agora na mesma posição que os fundos de hedge estavam 10 anos atrás. Eles querem minimizar os custos e maximizar a lucratividade na medida do possível, mas enfrentam as mesmas demandas dos mesmos investidores que agora desejam a transparência e a atualização dos dados que recebem em fundos públicos. E os fundos de capital privado terão de provê-lo.

Em última análise, os fundos de hedge ficaram felizes em reduzir o tamanho de suas operações. Eles reconheceram que ter 100 pessoas gerenciando operações em um escritório não fazia muito sentido. Eles terceirizaram rapidamente e acabaram com o que queriam, que era uma base de custo variável versus seus ativos.

Aumento da demanda por atualizações ao vivo / diárias

Uma nova pesquisa * encomendada pelo Intertrust Group em associação com a Global Custodian lança alguma luz sobre até que ponto os diretores financeiros (CFOs) de fundos de capital privado antecipam as demandas crescentes por transparência dos investidores.

Nossas descobertas, descrito em um novo relatório intitulado O futuro CFO de capital privado:Evoluindo na era digital , mostrar que na próxima década, Os CFOs esperam que seus parceiros limitados (LPs) exijam atualizações de dados com frequência crescente. Quase dois terços (64%) esperam que seus investidores busquem acesso a atualizações ao vivo ou diárias sobre o desempenho do portfólio, seguido por cibersegurança (57%), de Meio Ambiente, governança social e corporativa (51%) e acordos de nível de serviço operacional (50%).

Os fundos de hedge têm uma grande vantagem sobre o setor de capital privado no que diz respeito às avaliações de portfólio. Eles negociam com títulos listados, portanto, seus corretores principais podem fornecer preços de ativos facilmente em tempo real para dar aos investidores a visão que desejam.

Na capital privada, as avaliações são trimestrais e há muito mais papelada manual envolvida que deve ser digitalizada. Mas os LPs querem mais do que apenas avaliações de portfólio. Eles querem entender as exposições de risco dos investimentos subjacentes, que cada vez mais é ESG, bem como relacionado ao mercado. Eles querem relatórios mais detalhados sobre os veículos de propósito especial (SPVs) subjacentes e isso significa uma mudança de paradigma na administração de capital privado.

Por que o Grupo Intertrust?

O Grupo Intertrust oferece uma combinação única de ser um grande, empresa listada com recursos substanciais, mas com flexibilidade para trabalhar como boutique e oferecer soluções sob medida aos clientes. Podemos atender LPs e GPs e somos o maior fornecedor de SPVs para o mercado de private equity, administrando 18, 000 deles em todos os principais centros de fundos em todo o mundo. Temos amplitude, capacidade de ponta a ponta e dar aos LPs e GPs uma visão única de seus fundos.

Ao terceirizar para nós, nossos clientes economizam as despesas de compra e manutenção de sistemas de última geração. Compramos tecnologia em nome de 200 clientes de administração de fundos, portanto, há uma clara economia de escala.

Mas embora um modelo operacional padrão atenda a padrões comuns de transparência, não há dois gestores de fundos, ou as jurisdições em que operam, são os mesmos. Conhecimento personalizado e local e flexibilidade são fundamentais no espaço de alternativas.

Baixe o relatório

*Fonte: Custodiante Global em parceria com o Grupo Intertrust; uma amostra global de mais de 300 diretores financeiros de fundos de capital privado foi pesquisada entre 20 de novembro de 2020 e 26 de janeiro de 2021, incluindo 88 nos EUA