O mercado de capital privado da China está amadurecendo à medida que os investidores pressionam por mais transparência

A China oferece imensas oportunidades para qualquer investidor, graças à sua economia em rápido crescimento, apoiada por dados demográficos favoráveis ​​e uma base de consumidores dinâmica.

Para investidores de capital privado, há uma vantagem adicional na próxima geração do milênio, como seus pares em outras partes do mundo, estão evitando assumir o controle de suas empresas familiares para seguir outras carreiras. Isso está criando uma nova onda de oportunidades para os GPs adquirirem empresas privadas, modernizá-los e levá-los ao próximo nível neste mercado empolgante cheio de oportunidades de crescimento.

Mas, à medida que as informações se tornam cada vez mais importantes no mundo de hoje, fundos de capital privado, que têm uma tendência tradicional para a confidencialidade devido à natureza dos negócios que conduzem, estão sob crescente pressão para se tornarem mais transparentes. Essa pressão vem principalmente de seus investidores ou sócios limitados (LPs), que não querem apenas mais transparência sobre onde e como seu capital é alocado para seus próprios fins, mas também para requisitos de relatórios regulamentares. Essa tendência só está aumentando à medida que aumenta, LPs mais fortemente regulamentados - como instituições financeiras, fundos soberanos e fundos de pensão - procuram aumentar sua exposição a fundos de capital privado na China.

Para entender mais sobre essas pressões crescentes, O Intertrust Group conduziu uma pesquisa * com a Global Custodian para perguntar aos diretores financeiros (CFOs) de fundos de capital privado o que eles estão vendo na vanguarda do setor.

GPs antecipam demandas crescentes por mais divulgação

A pesquisa mostra que os CFOs de fundos de capital privado chineses esperam que seus LPs exijam atualizações de dados com frequência crescente ao longo da próxima década.

A maior demanda é por atualizações de desempenho de portfólio, com 80% dos CFOs esperando que seus LPs procurem acesso a atualizações ao vivo ou diárias. Isso é significativamente maior do que seus pares globalmente, dos quais 64% dizem isso.

Embora o mercado de capital privado da China possa gerar retornos superiores, este mercado emergente também é percebido como mais complicado, com um maior grau de risco associado a esse retorno. Como tal, os investidores esperam que os insights sejam os mais detalhados possíveis. Essa tendência se acelerou durante a pandemia, com LPs geralmente querendo percepções ainda mais informadas sobre os investimentos subjacentes em seus fundos e todos os riscos inerentes.

As informações de que precisam é mais do que apenas retornos de desempenho de fundos:muitos fundos de capital privado são ilíquidos e, portanto, normalmente é impraticável fornecer avaliações de fundos com mais frequência do que em um ciclo mensal ou trimestral. Em vez, os investidores esperam informações dinâmicas sobre métricas, como níveis de dívida, quaisquer instrumentos financeiros sendo usados, como hedge, Flutuações cambiais - bem como dados do portfólio da empresa, como vendas diárias, volumes de clientes e capital de giro.

Os LPs também estão procurando dados mais transparentes sobre outras métricas não financeiras em nível de portfólio, como tendências do cliente, riscos de reputação e - cada vez mais - ambientais, riscos sociais e de governança corporativa (ESG). Os GPs devem se concentrar mais do que nunca em dar garantias aos LPs. Isso é apenas uma boa relação com o investidor em um momento em que eles estão vendo oportunidades no horizonte e estão competindo por compromissos de capital.

Forte demanda por dados de SLA

A segunda demanda antecipada mais forte é por acordos de nível de serviço operacional (SLAs), com 71% dos CFOs esperando que seus investidores busquem acesso a atualizações ao vivo ou diárias. Novamente, isso é significativamente maior do que os CFOs em todo o mundo, dos quais 50% dizem isso.

As razões para essa demanda são praticamente as mesmas das atualizações de portfólio. Os LPs querem saber imediatamente sobre quaisquer violações de SLA, como legal, segurança ou infrações regulatórias cada vez mais importantes. Os reguladores também querem acesso a dados sobre onde os fundos de um investidor são alocados, e isso precisa estar disponível em tempo real.

A segurança cibernética é uma área crítica que está cada vez mais na mente dos CFOs devido às sensibilidades de segurança de dados dos investidores e seus reguladores. A preocupação com isso entre nossos CFOs na China é a mesma que globalmente, com 58% dos primeiros dizendo que esperam que os LPs exijam atualizações ao vivo ou diárias contra 57% em todo o mundo.

Embora ESG seja um conceito relativamente novo na Ásia, está emergindo rapidamente. A pandemia aumentou o senso de responsabilidade social dos investidores e eles estão cada vez mais desafiando os GPs. Contudo, enquanto 40% dos CFOs na China esperam que os LPs exijam atualizações ESG ao vivo ou diárias, o número é maior, 51% entre os CFOs em todo o mundo.

Quase um em cada quatro terceirizará

A forma como os GPs respondem às crescentes demandas dos LPs por atualizações mais detalhadas e oportunas será um fator importante em sua competitividade. Eles vão querer manter a eficiência de custos, mas ainda assim fornecer os serviços de que seus investidores precisam.

As três soluções mais populares, de acordo com nossa pesquisa, são investir em tecnologia, que foi citado por 24%, seguido pelo aumento do tamanho da equipe financeira interna (24%), e 23% afirmam que terceirizarão mais funcionalidades. 19% pretendiam investir na funcionalidade de razão distribuída, enquanto 10% afirmam que manterão o equilíbrio existente entre interno e terceirizado.

GPs devem atender às demandas dos investidores

Os GPs que não podem ou não querem atender aos requisitos dos investidores por informações não terão sucesso na intensa competição por capital para investir na China.

Isso exigirá um investimento substancial:nossa própria estimativa do que será necessário globalmente é US $ 5,5 bilhões .

Configurar a funcionalidade necessária é uma opção, especialmente para aqueles GPs que desejam manter o controle total. Mas isso pode ser caro e desviar a atenção dos CFOs de suas funções principais de levantamento e distribuição de capital. Além disso, Os LPs esperam cada vez mais supervisão e governança independentes sobre seus fundos investidos.

Alternativamente, fundos de capital privado podem terceirizar essas funções para um provedor de serviços independente. Isso lhes dá acesso às pessoas e sistemas certos com economias de escala. Isso significa que eles podem fornecer padrões de serviço da indústria, incorporando a tecnologia mais recente.

Para alcançar isto, eles devem firmar parceria com um provedor de serviços com muitos anos de experiência na China, compreende as complexidades dos mercados doméstico e internacional e pode atendê-los em toda a cadeia de valor.

Baixe o relatório

*Fonte: Custodiante Global em parceria com o Grupo Intertrust; uma amostra global de mais de 300 diretores financeiros de fundos de capital privado foi pesquisada entre 20 de novembro de 2020 e 26 de janeiro de 2021, incluindo 54 na China