A história da Inglaterra de inadimplência em credores europeus mostra as repercussões do não pagamento da conta do Brexit

p A ameaça de Boris Johnson de reter o pagamento do divórcio do Reino Unido de £ 39 bilhões do Brexit até que a UE dê à Grã-Bretanha melhores condições de saída tem sido fonte de muito debate sobre se constitui ou não um default de dívida soberana.

p Tecnicamente, o Reino Unido argumentaria que esta não é uma dívida, como normalmente descrito ao se referir a padrões soberanos. No entanto, se a UE considerasse isso um padrão, então as consequências seriam muito claras. Eles podem incluir um acerto na classificação de crédito do Reino Unido, seu escopo para futuros empréstimos a taxas razoáveis, e acesso aos mercados internacionais.

p A história nos mostra como o Reino Unido poderia se safar sem pagar sua conta no curto prazo - na verdade, há muito pouco que a UE pode fazer a esse respeito. Mas a história também nos diz que poderia ter um prazo mais longo, efeitos prejudiciais na economia do país.

Não é a primeira vez para a Inglaterra

p Na verdade, o Reino Unido tem um histórico de inadimplência nos pagamentos que deve aos credores europeus. Ou, para ser mais preciso, A Inglaterra medieval (antes de o Reino Unido ser uma nação unificada), sim. Nossa pesquisa sobre financiamento de crédito na Idade Média mostra que a Inglaterra foi um dos primeiros soberanos a entrar em default em suas obrigações de dívida internacional.

p Edward I, rei da Inglaterra entre 1272 e 1307, entrou em um relacionamento bancário de longo prazo com uma sociedade mercantil italiana, o Ricciardi de Lucca. Infelizmente, a eclosão da guerra entre a Inglaterra e a França em 1294 levou a uma "crise de crédito" nos mercados financeiros internacionais e quando Eduardo buscou apoio financeiro dos Ricciardi, eles não puderam adiantar-lhe nenhum dinheiro. Em resposta, Eduardo confiscou os bens de Ricciardi na Inglaterra, efetivamente levando-os à falência.

p Em algumas formas, parece que Edward administrou a situação de forma decisiva. Ele cortou os laços com os Ricciardi e recuperou parte do dinheiro depositado com eles. Mas isso é enganoso. Para financiar a guerra com a França, Eduardo foi forçado a recorrer a agiotas que não tinham os recursos dos italianos e cobraram taxas de juros muito mais altas (40% -80% ao ano).

p Sem acesso a crédito internacional, Eduardo teve que cobrar pesados ​​e repetidos impostos da Inglaterra, no valor de até £ 280, 000 - sete vezes a renda anual ordinária da coroa inglesa de cerca de £ 40, 000 - ao longo da guerra. Esta pesada tributação contribuiu para uma crise constitucional em 1297. Eduardo também teve que emitir contas de guarda-roupa, efetivamente IOUs do governo, e até £ 200, 000 deles ainda podem estar pendentes em sua morte, dez anos depois.

Repercussões graves

p Embora Edward tenha conseguido encontrar outra sociedade mercantil italiana, o Frescobaldi de Florença, dispostos a atuar como banqueiros reais, ele teve que pagar um preço alto. Os Frescobaldi mais tarde reclamaram que seu envolvimento com Eduardo levou a uma corrida em seu banco como, internacionalmente, Edward era considerado um tomador de empréstimos sub-prime e os depositantes do banco estavam preocupados que ele os levasse à falência da mesma forma que fizera com o Ricciardi.

p Eduardo reconheceu a justiça de sua reivindicação e prometeu ao Frescobaldi £ 10, 000 como indenização por seus danos. No dinheiro de hoje, este compromisso foi sem dúvida ainda maior do que o atual projeto de divórcio de £ 39 bilhões.

p O tratamento que Eduardo dispensou aos Ricciardi, portanto, teve sérias repercussões de médio prazo para seu governo e para a economia inglesa em geral. Do mesmo jeito, qualquer movimento precipitado da Grã-Bretanha hoje provavelmente reduziria a disponibilidade de empréstimos futuros. E, dada a maior dependência da economia moderna no crédito, isso teria consequências muito mais graves para o país como um todo.

p Legalmente falando, se um país se recusa a pagar uma dívida que deve, isso é conhecido como repúdio. Quando os países dizem que não reconhecem a reclamação como legítima, eles se consideram moral e legalmente corretos em não pagar a dívida, que eles dizem não existe.

p É verdade que a UE só teria remédios limitados se a Grã-Bretanha simplesmente se recusasse a pagar sua conta do Brexit. Contudo, qualquer ação unilateral pode prejudicar a reputação da Grã-Bretanha, levando outros parceiros internacionais a pensar duas vezes antes de entrar em quaisquer acordos futuros com o Reino Unido. Isso seria particularmente prejudicial em um momento em que o Reino Unido deve negociar novos acordos comerciais para substituí-los com a UE.

p Apesar de sua história medieval variada, o Reino Unido mantém uma classificação de crédito em libras esterlinas desde o século XVIII. Mas, parafraseando Warren Buffet, o investidor americano de sucesso, “Leva [300] anos para construir uma reputação e cinco minutos para arruiná-la.”