Análise e comentário do mercado de capitais:fevereiro de 2019

p Os estoques mantiveram ímpeto a partir de janeiro, embora tenha subido em um ritmo mais lento. A maioria dos principais índices recuperou as perdas incorridas no mês de dezembro, mas permanece abaixo dos máximos de verão de 2018. As ações internacionais estão atrás dos EUA até agora em 2019.

p As negociações comerciais com a China avançaram em fevereiro, e a administração Trump adiou um aumento planejado nas tarifas existentes para 25%. Esses aumentos teriam um impacto econômico significativo, e retirá-los da mesa permanentemente pode ser a resolução mínima que o mercado aceitará para sustentar os ganhos recentes.

p O Fed reiterou uma abordagem “paciente” da política monetária e uma mente aberta para aumentar ou diminuir as taxas de juros, dependendo da evolução dos dados. Isso completa um afastamento do que só recentemente parecia um caminho predeterminado para taxas de juros mais altas. Historicamente, o Fed tende a ultrapassar os limites com aumentos e cortes nas taxas. Com a maioria das medidas de inflação permanecendo moderadas e um dólar forte, a abordagem atual parece apropriada para nós.

p O lucro do S&P 500 cresceu 13% no trimestre mais recente, ajudando a apoiar o robusto início de ano. Contudo, com os cortes de impostos de 2017 agora considerados nas comparações ano a ano e as margens caindo em relação às altas recordes, Espera-se que os ganhos do primeiro trimestre diminuam modestamente. Embora isso seja bem conhecido e já deva estar refletido nos preços atuais, ainda existe o potencial de inquietação do investidor se os lucros começarem a diminuir.

p Desde o final de 2018, a volatilidade nos mercados de capitais foi impulsionada principalmente pelo comércio, taxas de juros e rendimentos. Os temores dos investidores atingiram níveis excessivos em dezembro, mas ajustado rapidamente. É provável que essas três histórias continuem dominantes no futuro próximo, com o comércio sendo o mais interessante para março. Uma abordagem diversificada ajuda a proteger contra uma concentração de risco na taxa de juros ou questões sensíveis ao comércio.

p