O aço é apenas mais um ponto de inflexão para a economia desequilibrada da Grã-Bretanha

p O governo britânico pode estar dando os primeiros passos em direção ao que muitos consideraram impensável, a nacionalização parcial de uma indústria manufatureira no interesse da nação; especificamente, O negócio de aço da Tata no Reino Unido.

p A suposta falta de competitividade do Reino Unido na indústria do aço foi atribuída ao excesso de oferta global. China, O Japão e a Coréia do Sul estão todos buscando proteger sua própria capacidade por meio do chamado dumping de aço barato nos mercados mundiais. Mas há um contexto mais profundo - e o aço é apenas uma das muitas vítimas na longa e lamentável história do declínio da capacidade de fabricação do Reino Unido. Parece que o governo é incapaz de atingir a meta tão alardeada de "reequilibrar" nossa economia - pelo menos, sob as políticas atuais.

p Um sinal de nossa economia desequilibrada é o persistente déficit da balança comercial - compramos mais do que vendemos. Este déficit não indica que a manufatura do Reino Unido é intrinsecamente não competitiva em comparação com a concorrência estrangeira, em vez disso, nossa taxa de câmbio com outras moedas está supervalorizada. Em teoria, as forças de mercado deveriam forçar a desvalorização da moeda em uma nação com déficit comercial - mas tais forças mantêm a libra "alta" porque atraímos moeda estrangeira suficiente para atender às nossas necessidades (e evitar a depreciação). Nós fazemos isso, não através da exportação, mas por meio da conta de capital.

p Por exemplo, o Reino Unido atrai moeda estrangeira vendendo a indústria nacional. Desde 2004, mais de £ 400 bilhões de empresas do Reino Unido foram vendidas a proprietários estrangeiros; Todas as coisas sendo iguais, esta entrada de divisas fortaleceu a taxa de câmbio, “Eliminando” uma quantidade equivalente das exportações do Reino Unido dos mercados mundiais.

p Devemos ter em mente que, em alguns casos, A Grã-Bretanha está em melhor situação como resultado do investimento estrangeiro em empresas britânicas. Não se pode negar que a propriedade estrangeira tem sido boa para a indústria automobilística do Reino Unido. Por outro lado, a propriedade estrangeira está prejudicando o setor aeroespacial e o benefício geral de aumentar a propriedade estrangeira é contestado, para dizer o mínimo.

Vendendo

p Também podemos considerar os efeitos perversos do investimento estrangeiro no Reino Unido. Por exemplo, se a China investir centenas de milhões no aeroporto de Manchester, ou no projeto ferroviário HS2, ou na energia nuclear, este influxo de divisas vai fazer com que a taxa de câmbio se aprecie, mais uma vez prejudicando nossas exportações.

p Existem questões em jogo aqui, além de meras preocupações econômicas. Grande parte do debate do referendo da UE está relacionado ao fato de o Reino Unido estar no comando de seu próprio destino, no entanto, não está claro como a soberania é servida por meio da venda de nossa indústria no exterior.

p Não é apenas o título de propriedade da indústria que estamos inclinados a exportar, também vendemos nossos imóveis residenciais no exterior. As estimativas do valor exato variam, embora a Transparency International estima que empresas offshore anônimas possuem uma em cada dez propriedades em Londres e £ 120 bilhões em propriedades inglesas e galesas são de propriedade offshore. Em muitos casos, esses "investidores" mantêm suas compras vagas, agravando assim o déficit habitacional nacional. O fato de a propriedade de Londres ser vista como um refúgio (relativamente) seguro para “dinheiro sujo” internacional não ajuda nesta situação.

Olhando para trás no petróleo

p Nossa paixão por prejudicar nossas indústrias de manufatura é antiga. Nas décadas de 1980 e 1990, o Reino Unido gerou divisas com a exportação de petróleo e gás do Mar do Norte. Quando uma nação "ganha" dinheiro vendendo esses recursos não renováveis, a taxa de câmbio se valoriza e isso prejudica relativamente outras exportações. É um fenômeno conhecido como “doença holandesa” - um termo cunhado durante a década de 1970, quando a Holanda lutou para gerenciar o impacto de grandes reservas de gás.

p Como Sir Michael Edwardes da British Leyland argumentou em 1981, se o gabinete do dia não pudesse conceber uma política para evitar que as receitas do petróleo prejudiquem a economia do Reino Unido, deve “deixar a coisa sangrenta no chão”.

p Se o Reino Unido tivesse aprendido com os noruegueses e estabelecido um fundo soberano, poderíamos ter evitado a valorização excessiva da moeda investindo no exterior. Dependendo de qual estimativa você olhar, por enquanto, o fundo de riqueza do Reino Unido poderia ter valido £ 400 bilhões ou tanto quanto £ 650 bilhões. Como isso é, centenas de bilhões de libras das exportações do Reino Unido foram eliminadas dos mercados mundiais.

Parando a bola

p Em última análise, é razoável conjeturar, que a relativa falta de competitividade das indústrias exportadoras do Reino Unido tem menos a ver com o nosso trabalho árduo e muito mais a ver com nossa ideologia nacional e política. Orientado, como nós somos, para favorecer o curto prazo sobre o longo prazo, poderíamos fazer mais para garantir que nossos negócios e propriedades atendam aos interesses britânicos.

p Outros governos parecem estar bastante satisfeitos em investir no Reino Unido para o benefício de seus cidadãos e empresas estrangeiras parecem estar mais do que interessadas em investir lucrativamente no Reino Unido. Pode ser que nossos líderes políticos sintam que não têm a capacidade de fazer o mesmo - até que se deparem com um ativo em dificuldades de valor questionável, como parece ser o caso do aço.

p Nem mesmo tentamos aqui avaliar o nível de capital estrangeiro atraído para o Reino Unido pelo aumento dos níveis de dívida das famílias, sustentado por uma flexibilização quantitativa. Mas uma coisa fica clara:se quisermos ganhar o nosso caminho no mundo, temos que quebrar o mau hábito de “vender a prata da família”. Se esperamos reequilibrar a economia e alcançar um comércio equilibrado com o resto do mundo, não é apenas a manufatura que precisamos abordar:devemos aprender a equilibrar a conta de capital também.