Diluição

O que é diluição?

A diluição ocorre quando uma empresa emite novas ações que resultam em uma redução no percentual de participação dos acionistas existentes dessa empresa. A diluição das ações também pode ocorrer quando os titulares de opções de ações, como funcionários da empresa, ou os titulares de outros valores mobiliários opcionais exercem suas opções. Quando o número de ações em circulação aumenta, cada acionista existente possui um menor, ou diluído, porcentagem da empresa, tornando cada ação menos valiosa.

Uma ação representa a participação acionária dessa empresa. Quando o conselho de administração de uma empresa decide tornar sua empresa pública, geralmente por meio de uma oferta pública inicial (IPO), autorizam a quantidade de ações que serão inicialmente ofertadas. Esse montante de ações em circulação é comumente referido como "float". Se essa empresa posteriormente emitir ações adicionais (muitas vezes chamadas de ofertas secundárias), eles aumentaram o float e, portanto, diluíram suas ações:os acionistas que compraram o IPO original agora têm uma participação acionária menor na empresa do que antes das novas ações serem emitidas .

Principais vantagens

• Diluição é a redução das posições do patrimônio líquido em decorrência da emissão ou criação de novas ações.
• A diluição também reduz o lucro por ação (EPS) de uma empresa, o que pode ter um impacto negativo nos preços das ações.
• A diluição pode ocorrer quando uma empresa levanta capital próprio adicional, embora os acionistas existentes geralmente estejam em desvantagem.

Diluição

Compreendendo a diluição

A diluição é simplesmente um caso de cortar o "bolo" do patrimônio em mais pedaços. Haverá mais peças, mas cada uma será menor. Então, você ainda terá seu pedaço do bolo, mas será uma proporção menor do total do que você esperava, o que muitas vezes não é desejado.

Embora afete principalmente as posições de participação acionária, a diluição também reduz o lucro por ação da empresa (EPS, ou lucro líquido dividido pelo float), o que muitas vezes deprime os preços das ações no mercado. Por esta razão, muitas empresas públicas publicam estimativas de EPS não diluído e diluído, que é essencialmente um "cenário hipotético" para os investidores no caso de novas ações serem emitidas. O EPS diluído assume que títulos potencialmente diluidores já foram convertidos em ações em circulação.

A diluição de ações pode acontecer a qualquer momento que uma empresa levanta capital próprio adicional, à medida que as ações recém-criadas são emitidas para novos investidores. A vantagem potencial de levantar capital desta forma é que os fundos que a empresa recebe com a venda de ações adicionais podem melhorar a lucratividade da empresa e as perspectivas de crescimento, e, por extensão, o valor de suas ações.

Compreensível, a diluição de ações nem sempre é vista de maneira favorável pelos acionistas existentes, e as empresas às vezes iniciam programas de recompra de ações para ajudar a conter os efeitos da diluição. Observe que as divisões de estoque não criam diluição. Em situações em que uma empresa divide seu estoque, os atuais investidores recebem ações adicionais, enquanto o preço das ações é ajustado em conformidade, mantendo estática sua participação percentual na empresa.

Exemplo Geral de Diluição

Suponha que uma empresa tenha emitido 100 ações para 100 acionistas individuais. Cada acionista detém 1% da empresa. Se a empresa fizer uma oferta secundária e emitir 100 novas ações para mais 100 acionistas, cada acionista detém apenas 0,5% da empresa. A menor porcentagem de propriedade também diminui o poder de voto de cada investidor.

Exemplo do mundo real de diluição

Muitas vezes, uma empresa aberta divulga sua intenção de emitir novas ações, diluindo assim seu atual pool de patrimônio muito antes de realmente fazê-lo. Isso permite que os investidores, tanto novos como antigos, para planejar adequadamente. Por exemplo, MGT Capital apresentou uma declaração de procuração em 8 de julho, 2016, que delineou um plano de opção de compra de ações para o CEO recém-nomeado, John McAfee. Adicionalmente, a declaração divulgou a estrutura das recentes aquisições de empresas, comprado com uma combinação de dinheiro e ações.

Espera-se que tanto o plano de opção de compra de ações executivas quanto as aquisições diluam o pool atual de ações em circulação. Avançar, a declaração de procuração tinha uma proposta para a emissão de novas ações autorizadas, o que sugere que a empresa espera mais diluição no curto prazo.

Proteção de Diluição

Os acionistas normalmente resistem à diluição, pois isso desvaloriza seu patrimônio líquido existente. A proteção de diluição refere-se a cláusulas contratuais que limitam ou evitam totalmente que a participação de um investidor em uma empresa seja reduzida em rodadas de financiamento posteriores. O recurso de proteção de diluição entra em ação se as ações da empresa diminuirem o percentual de reivindicação do investidor sobre os ativos da empresa.

Por exemplo, se a participação de um investidor é de 20%, e a empresa vai realizar uma rodada de financiamento adicional, a empresa deve oferecer ações com desconto ao investidor para, pelo menos parcialmente, compensar a diluição da participação acionária geral. As disposições de proteção de diluição são geralmente encontradas em acordos de financiamento de capital de risco. A proteção contra diluição às vezes é chamada de "proteção anti-diluição".

De forma similar, uma provisão anti-diluição é uma provisão em uma opção ou título conversível, e também é conhecido como uma "cláusula anti-diluição". Ele protege o investidor da diluição do patrimônio resultante de emissões posteriores de ações a um preço inferior ao que o investidor pagou originalmente. Estes são comuns com ações preferenciais conversíveis, que é uma forma preferida de investimento de capital de risco.