O nascimento das bolsas de valores

Quando as pessoas falam de ações, geralmente estão falando sobre empresas listadas nas principais bolsas de valores, como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) ou a Nasdaq. Muitas das principais empresas americanas estão listadas na NYSE, e pode ser difícil para os investidores imaginar uma época em que a bolsa não fosse sinônimo de investimento e negociação de ações. Mas, claro, nem sempre foi assim; houve muitas etapas ao longo do caminho para nosso atual sistema de bolsas de valores. Você pode se surpreender ao saber que a primeira bolsa de valores prosperou por décadas sem que uma única ação fosse negociada.

Neste artigo, veremos a evolução das bolsas de valores, dos estados venezianos aos cafés britânicos, e, finalmente, para a NYSE e seus irmãos.

Principais vantagens

• Embora a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) seja indiscutivelmente a bolsa de valores mais poderosa do mundo, não foi a primeira bolsa a exercer influência nos mercados.
• Em 1300, Os agiotas venezianos começaram a vender emissões de dívidas a outros credores e investidores individuais.
• Nos anos 1500, A bolsa belga negociou exclusivamente em notas promissórias e obrigações.
• Nos anos 1600, o surgimento de várias empresas das Índias Orientais que emitiram ações levou a um boom financeiro, o que foi seguido por uma quebra quando foi revelado que algumas empresas conduziam poucos negócios reais.
• Competição da Nasdaq, que foi formada em 1971 para negociar títulos eletronicamente, fez com que a NYSE evoluísse e inovasse para consolidar seu domínio como a principal bolsa global.

A história das bolsas de valores

Os verdadeiros mercadores de Veneza

Os agiotas da Europa preencheram lacunas importantes deixadas pelos bancos maiores. Os agiotas trocavam dívidas entre si; um credor procurando descarregar um alto risco, um empréstimo com juros altos pode trocá-lo por um empréstimo diferente com outro credor. Esses credores também compraram emissões de dívida do governo. À medida que a evolução natural de seus negócios continuava, os credores começaram a vender emissões de dívida aos primeiros investidores individuais. Os venezianos foram os líderes no campo e os primeiros a começar a negociar títulos de outros governos.

Em 1300, Os credores venezianos carregariam lousas com informações sobre as várias questões para venda e se reunissem com os clientes, muito parecido com um corretor faz hoje.

A primeira bolsa de valores - Sans the Stock

De acordo com nossa pesquisa, A Bélgica ostentava uma bolsa de valores já em 1531 em Antuérpia. Corretores e agiotas se reuniam lá para lidar com negócios, governo, e até mesmo emissões de dívidas individuais. É estranho pensar em uma bolsa de valores que negociava exclusivamente com notas promissórias e títulos, mas em 1500 não havia existências reais. Havia muitos tipos de parcerias entre empresas e financiadores que geravam receita como as ações, mas não houve nenhuma ação oficial que mudou de mãos.

Todas essas empresas das Índias Orientais

Em 1600, o holandês, Britânico, e todos os governos franceses concederam licenças a empresas com a Índia Oriental em seus nomes. No auge do ponto alto do imperialismo, parece que todos tinham participação nos lucros das Índias Orientais e da Ásia, exceto as pessoas que viviam lá. As viagens marítimas que traziam mercadorias do Oriente eram extremamente arriscadas - além dos piratas berberes, havia os riscos mais comuns de clima e navegação ruim.

Para diminuir o risco de um navio perdido arruinar suas fortunas, Os proprietários de navios há muito praticavam a procura de investidores que aplicassem dinheiro na viagem - equipando o navio e a tripulação em troca de uma porcentagem dos lucros, se a viagem fosse bem-sucedida. Essas primeiras sociedades de responsabilidade limitada geralmente duravam apenas uma única viagem. Eles foram então dissolvidos, e um novo foi criado para a próxima viagem. Os investidores distribuem seus riscos investindo em vários empreendimentos diferentes ao mesmo tempo, assim jogando as probabilidades contra todos eles terminando em desastre.

Quando as empresas da Índia Oriental foram formadas, eles mudaram a forma como os negócios eram feitos. Essas empresas emitiram ações que pagariam dividendos sobre todos os rendimentos de todas as viagens que as empresas realizaram, em vez de viajar por viagem. Estas foram as primeiras sociedades anônimas modernas. Isso permitiu que as empresas exigissem mais por suas ações e construíssem frotas maiores. O tamanho das empresas, combinado com cartas reais que proíbem a competição, significava enormes lucros para os investidores.

Um pouco de estoque com seu café?

Como as ações de várias empresas da Índia Oriental foram emitidas em papel, os investidores poderiam vender os papéis a outros investidores. Infelizmente, não havia bolsa de valores, portanto, o investidor teria que rastrear um corretor para realizar uma negociação. Na Inglaterra, a maioria dos corretores e investidores fazia seus negócios nas várias cafeterias de Londres. Emissões de dívidas e ações à venda foram registradas e postadas nas portas das lojas ou enviadas por correio como um boletim informativo.

A bolha dos mares do sul estourou

A British East India Company tinha uma das maiores vantagens competitivas da história financeira - um monopólio apoiado pelo governo. Quando os investidores começaram a receber grandes dividendos e vender suas ações por fortunas, outros investidores estavam sedentos por um pedaço da ação.

O boom financeiro emergente na Inglaterra veio tão rapidamente que não havia regras ou regulamentos para a emissão de ações. The South Seas Company (SSC) surgiu com uma carta patente semelhante do rei e suas ações, e as numerosas reedições, vendidos assim que foram listados. Antes que o primeiro navio deixasse o porto, o SSC havia usado sua recém-descoberta fortuna de investidor para abrir escritórios luxuosos nas melhores partes de Londres.

Encorajados pelo sucesso do SSC - e percebendo que a empresa não havia feito nada além de emitir ações - outros "empresários" correram para oferecer novas ações em seus próprios empreendimentos. Alguns deles eram tão ridículos como recuperar a luz do sol dos vegetais ou, melhor ainda, uma empresa prometendo aos investidores ações em um empreendimento de tamanha importância que não puderam ser reveladas. Todos eles venderam. Antes de nos dar tapinhas nas costas sobre o quão longe chegamos, lembre-se de que esses pools cegos ainda existem hoje.

Inevitavelmente, a bolha estourou quando o SSC falhou em pagar quaisquer dividendos sobre seus escassos lucros, destacando a diferença entre essas novas emissões de ações e a British East India Company. O crash subsequente fez com que o governo proibisse a emissão de ações - proibição mantida até 1825.

Bolsa de Valores de Nova York

A primeira bolsa de valores de Londres foi oficialmente formada em 1773, escassos 19 anos antes da Bolsa de Valores de Nova York. Considerando que a Bolsa de Valores de Londres (LSE) foi algemada pela lei que restringia as ações, a Bolsa de Valores de Nova York negociou a negociação de ações, para melhor ou pior, desde o seu início. A NYSE não foi a primeira bolsa de valores dos EUA, Contudo. Essa honra vai para a Bolsa de Valores da Filadélfia, mas a NYSE rapidamente se tornou a mais poderosa.

Formada por corretores sob os ramos espalhados de uma árvore de botão, a Bolsa de Valores de Nova York fez sua casa em Wall Street. A localização da bolsa, Mais que qualquer coisa, levou ao domínio que a NYSE alcançou rapidamente. Estava no centro de todos os negócios e negócios que iam e vinham dos Estados Unidos, bem como a base doméstica para a maioria dos bancos e grandes corporações. Ao definir os requisitos de listagem e cobrar taxas, a Bolsa de Valores de Nova York tornou-se uma instituição muito rica.

A NYSE enfrentou pouquíssima competição nacional séria nos dois séculos seguintes. Seu prestígio internacional cresceu junto com a florescente economia americana, e logo se tornou a bolsa de valores mais importante do mundo. A NYSE teve sua parcela de altos e baixos durante o mesmo período, também. Tudo, desde a Grande Depressão até o bombardeio de Wall Street em 1920, deixou cicatrizes na bolsa. O bombardeio de 1920, que se acredita ter sido realizado por anarquistas, deixou 38 mortos e também causou cicatrizes em muitos dos edifícios proeminentes de Wall Street. As cicatrizes menos literais na troca vieram na forma de listagens mais rígidas e requisitos de relatórios.

Concorrentes da NYSE

No cenário internacional, Londres emergiu como a principal bolsa para a Europa, mas muitas empresas que conseguiram se listar internacionalmente ainda estão listadas em Nova York. Muitos outros países, incluindo Alemanha, França, Os Países Baixos, Suíça, África do Sul, Hong Kong, Japão, Austrália, e o Canadá desenvolveram suas próprias bolsas de valores, mas isso foi amplamente visto como um campo de prova para as empresas nacionais permanecerem até que estivessem prontas para dar o salto para a LSE e daí para as grandes ligas da NYSE. Algumas dessas bolsas internacionais ainda são vistas como um território perigoso devido às fracas regras de listagem e regulamentação governamental menos rígida.

Apesar da existência de bolsas de valores em Chicago, Los Angeles, Filadélfia, e outros centros importantes, a NYSE era a bolsa de valores mais poderosa nacional e internacionalmente. Em 1971, Contudo, um novato surgiu para desafiar a hegemonia da NYSE.

O novo garoto do quarteirão

O Nasdaq foi ideia da National Association of Securities Dealers (NASD) - agora chamada de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Desde o início, tem sido um tipo diferente de bolsa de valores. Não habita um espaço físico, como com 11 Wall Street. Em vez de, é uma rede de computadores que executa as negociações eletronicamente.

A introdução de uma bolsa eletrônica tornou as negociações mais eficientes e reduziu o spread bid-ask - um spread com o qual a NYSE não estava longe de lucrar. A competição da Nasdaq forçou a NYSE a evoluir, tanto por se listar como pela fusão com a Euronext para formar a primeira bolsa transatlântica, que manteve até 2014, altura em que a Euronext foi desmembrada para se tornar uma entidade independente.

O futuro:paridade mundial?

A NYSE ainda é a maior e, discutivelmente, a bolsa de valores mais poderosa do mundo. O Nasdaq tem mais empresas listadas, mas a NYSE tem uma capitalização de mercado maior do que Tóquio, Londres, e as bolsas Nasdaq combinadas. A NYSE, outrora intimamente ligada às fortunas ou fracassos da economia americana, agora é global. Embora as outras bolsas de valores do mundo tenham se fortalecido por meio de fusões e do desenvolvimento de suas economias domésticas, é difícil ver como qualquer um deles desalojará o gorila de 800 libras que é a Bolsa de Valores de Nova York.