O que é Terra (LUNA)?

Terra é uma plataforma blockchain que alimenta uma rede de stablecoins descentralizadas. Sua moeda, também conhecida como LUNA, funciona como uma espécie de reserva descentralizada.

A criação dos empreendedores Daniel Shin e Do Kwon, Terra foi iniciada em 2018. Sua moeda de governança e staking, LUNA, foi lançada em 2019. Desde então, o LUNA disparou de valor. Em abril de 2022, era a 6ª criptomoeda mais popular, com um valor de mercado de quase US$ 37 bilhões.

Shin e Kwon queriam criar criptomoedas estáveis ​​em relação às principais moedas do mundo. Tudo começou com a Terra Alliance, um consórcio de 15 grandes empresas asiáticas de comércio eletrônico que têm cerca de 45 milhões de usuários entre elas, de acordo com o site de métricas de criptografia Messari.

O principal produto da Terra é sua stablecoin algorítmica, TerraUSD, uma criptomoeda que usa matemática complicada para manter sua atrelagem ao dólar americano. Ele inova em outras chamadas stablecoins como USDC e Tether, que são apoiadas por reservas de dinheiro, cujo paradeiro é frequentemente questionado pelos reguladores.

Compreendendo a economia das stablecoins

Para entender por que o Terra é inovador, é útil entender o mercado de stablecoins. Stablecoins são muito úteis para traders de criptomoedas que desejam investir em criptomoedas, ao mesmo tempo em que atrelam o valor de seus investimentos a moedas fiduciárias, como o dólar americano, uma moeda historicamente estável controlada pelo Federal Reserve.

As stablecoins possibilitam manter uma reserva de valor na economia criptográfica que geralmente não está relacionada ao resto dos altos e baixos do mercado de criptomoedas. Se o bitcoin falhar, uma stablecoin em dólar americano deve, em teoria, sempre valer US$ 1. Eles também são úteis ao investir em fundos de criptomoedas de longo prazo, como pools de liquidez que pagam rendimentos percentuais anuais. É muito mais fácil descobrir quanto dinheiro você ganhará quando for pago em moedas que são sempre iguais a $ 1.

De um modo geral, existem dois tipos de stablecoins. A primeira são as stablecoins lastreadas em reservas. Existem muitos deles, mas os dois mais populares são o Tether (USDT), que tinha um valor de mercado de US$ 82,5 bilhões em abril de 2022, e o USD Coin (USDC), que tinha um valor de mercado de US$ 51 bilhões em abril de 2022. Sempre que alguém der Tether ou Center, o consórcio que mantém o USDC, um dólar, as empresas armazenarão esse dinheiro e emitirão um dólar criptográfico em troca. Outras moedas lastreadas em reservas são atreladas ao valor de outra criptomoeda. Bitcoin embrulhado é um exemplo. É uma moeda que rastreia o preço do Bitcoin e é apoiada por reservas de Bitcoin, e tinha um valor de mercado de quase US$ 12 bilhões em abril de 2022.

Existem vários problemas com essa abordagem. Os reguladores podem decidir que essas empresas devem estar sujeitas a regulamentação extensa (como o presidente do Federal Reserve Jerome Powell aconselhou em setembro de 2021) ou bani-las completamente; as empresas podem mentir sobre suas reservas (uma acusação que o advogado de Nova York fez à Tether); e as empresas podem reinvestir fundos em produtos arriscados sem avisar os consumidores. A Tether, em particular, foi criticada por reter detalhes sobre o papel comercial em que investe algumas de suas reservas.

O segundo tipo é uma stablecoin descentralizada ou algorítmica. Isso é o que é o TerraUSD. As stablecoins algorítmicas usam, como o nome indica, mecanismos algorítmicos para manter seus pegs em vez de um corpo centralizado. Existem muitos sabores de stablecoins algorítmicas. Alguns são supercolateralizados com reservas de outras criptomoedas, alguns são parcialmente garantidos com stablecoins centralizados e alguns não são garantidos de forma alguma.

Criptomoedas sem garantia usam técnicas diferentes para manter um vínculo com outra moeda. Alguns queimam ou cunham moedas nas carteiras dos usuários para alterar o valor de cada moeda individual (isso é conhecido como rebase), outros recompensam os usuários que apostaram dinheiro no protocolo. Outros exemplos de stablecoins algorítmicas incluem Frax, Ampleforth, DAI e sUSD.

Essas moedas algorítmicas também têm suas próprias dificuldades. O mais óbvio é que algumas stablecoins algorítmicas simplesmente não funcionam. O Empty Set Dollar valia US$ 0,009 em abril de 2022, e Basis valia US$ 0,011 - longe do preço desejado de US$ 1.

O outro problema é que algumas stablecoins algorítmicas não são totalmente descentralizadas e ainda contam com a garantia de stablecoins centralizadas, como o USDC, o que significa que estão sujeitas aos problemas mencionados acima. A DAI foi parcialmente apoiada pelo USDC após um evento 'Cisne Negro' em março de 2020, na época em que a pandemia de coronavírus derrubou os mercados globais. No momento da redação deste artigo, o Frax é cerca de 80% apoiado por stablecoins lastreadas em reservas, abaixo dos 100% quando foi lançado em dezembro de 2020.

Por que o Terra é diferente

Então, onde o Terra se encaixa nisso? Terra (LUNA) alimenta um monte de stablecoins algorítmicas. Se o preço do TerraUSD cair abaixo de US$ 1, o algoritmo do Terra extrai de um pool de LUNA para cunhar mais UST e aumentar o preço. Da mesma forma, se o TerraUSD subir acima de US$ 1, o pool queimará o LUNA – destruindo-o permanentemente da circulação – para diminuir o preço do token.

Como alguns outros projetos algorítmicos de stablecoin (como Ampleforth), o modelo de Terra depende de arbitragem. Se o TerraUSD estiver baixo, é racional que um arbitrador compre muito dele, o que aumentará a demanda e, esperançosamente, elevará o preço para US$ 1. Quando estiver acima de $ 1, os arbitradores irão vendê-lo. Como não há alegria em comprar uma stablecoin atrelada ao dólar por mais de um dólar, ela deve cair em valor.

As pessoas são incentivadas a apostar muito LUNA no pool de liquidez na esperança de que, quando for queimado, o valor de todos os tokens LUNA aumente com o tempo. O whitepaper do Terra diz que essa estratégia foi projetada para imitar os governos nacionais que usam gastos fiscais expansionistas.

Enquanto outras moedas usam um token como o LUNA para manter o peg de um único token, o LUNA mantém o peg de várias stablecoins diferentes baseadas em Terra, e o fornecimento de LUNA pode expandir ou contrair de forma bastante dramática.

O UST depende do sucesso dos tokens LUNA para manter seu peg, e se todos decidirem que o LUNA não tem valor, pode ser difícil queimar tokens LUNA para manter o peg do UST em $ 1. Isso não é exclusivo da Terra.

O TerraUSD foi lançado em 2020, mas outros o precederam, incluindo o TerraKRW, uma stablecoin atrelada ao won coreano, e a TerraMNT, uma stablecoin atrelada à moeda da Mongólia, o tugrik. Há também stablecoins atreladas ao yuan chinês, iene japonês, libra esterlina e euro.

O que você pode fazer com LUNA e Terra Stablecoins?

LUNA é um token fungível que você pode comprar e vender em exchanges de criptomoedas. Você pode apostar para apoiar seus projetos de stablecoin, como TerraUSD, e sua rede de validadores de prova de participação. O LUNA também é um token de governança, o que significa que você pode apostar nele para determinar os parâmetros dos algoritmos que mantêm o peg ao TerraUSD.

Você pode comprar o LUNA de muitas plataformas de criptografia, incluindo Wealthsimple a partir de fevereiro de 2022.

As stablecoins da Terra também vêm com baixos custos de transação e liquidações instantâneas, mesmo além das fronteiras. Isso significa que é viável usá-los como meio de pagamento, uma alternativa a serviços como Wise ou Western Union. Aplicativos personalizados do Terra, como PayWithTerra, CHAI e MemePay, são compatíveis com as stablecoins do Terra.

Terra diz que o UST é uma stablecoin “inter-chain”, o que significa que é executado no Ethereum, Solana Binance Smart Chain e Harmony. Isso é possível por meio do Mirror Protocol, um aplicativo de criação de ativos descentralizado e do Inter-Blockchain Communication Protocol no qual o Terra é construído. É possível construir projetos de contratos inteligentes no Terra usando a estrutura de desenvolvimento CosmWasm, que permite criar aplicativos descentralizados em linguagens como Rust e Go. Outras plataformas no ecossistema Terra permitem trocar tokens, investir em pools de liquidez e delegar LUNA a validadores.