Este regulador pode ser a próxima grande ameaça à criptografia

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A SEC acredita que muitas criptomoedas são títulos não registrados. Aplicar isso pode paralisar a indústria.

Esta semana, O presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC), Gary Gensler, falou extensivamente sobre criptomoeda pela primeira vez desde que assumiu o cargo.

Falando no Fórum de Segurança de Aspen, Gensler argumentou que muitas criptomoedas estão operando como títulos não registrados. Ele ressaltou que a SEC tem jurisdição e que tomará medidas para proteger os investidores.

Seus colegas de outros órgãos governamentais foram rápidos em discordar. O próximo dia, O comissário da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Brian Quintenz, tuitou:"Só para esclarecer tudo aqui, a SEC não tem autoridade sobre commodities puras ou seus locais de negociação, se essas commodities são trigo, ouro, petróleo ... ou # ativos criptográficos. "

A regulação da criptografia nos EUA cai para vários órgãos diferentes, incluindo a SEC e a CFTC. The Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN), Escritório da Controladoria da Moeda (OCC), e as autoridades estaduais individuais também desempenham um papel.

É uma segurança? É uma mercadoria? Não, é uma criptomoeda

A criptomoeda é uma indústria em expansão que abriga de tudo, desde uma moeda de piada sem plano de negócios e uma capitalização de mercado de $ 26 bilhões a grandes empresas com centenas de funcionários e escritórios em todo o mundo. As próprias criptomoedas variam de sistemas de pagamento digital simples a redes que prometem transformar a Internet.

Não é de surpreender que essas moedas estejam sob a responsabilidade de diferentes entidades. Eles são difíceis de definir, e muitos foram construídos por pessoas que desejam interromper as formas tradicionais de fazer negócios.

Mas há uma razão pela qual as palavras de Gensler atemorizaram muitos entusiastas da criptografia e o CFTC. Ele argumentou que muitos as criptomoedas se enquadram na definição de título da SEC. E ele enfatizou que os valores mobiliários e qualquer plataforma que negocie valores mobiliários estão sob a jurisdição da SEC.

A lógica? Na década de 1940, o Supremo Tribunal Federal definiu um contrato de investimento (que é um tipo de título) como uma empresa onde uma pessoa investe dinheiro com a expectativa de obter lucros com os esforços do promotor ou de um terceiro.

Por essa definição, uma grande proporção da indústria de criptomoedas, incluindo plataformas financeiras descentralizadas e trocas de criptomoedas, cai sob a responsabilidade da SEC.

Por que Gensler deseja tratar criptos como títulos?

Uma parte da missão da SEC é proteger os investidores de fraudes. Por exemplo, as empresas não podem mentir para os investidores. Embora o sistema não seja perfeito, se uma empresa engana as pessoas ou manipula o mercado, a SEC pode agir.

Gensler está pedindo recursos adicionais e autoridade aumentada para que a SEC possa estender proteções semelhantes aos investidores em criptomoedas. Já investigou 75 casos de criptomoeda, muitos dos quais envolviam fraude e títulos não registrados. Mas isso é uma gota no oceano quando você considera que há 11, 000 moedas no mercado.

Se as criptomoedas fossem títulos, eles teriam que atender a uma série de requisitos de divulgação - como relatórios trimestrais - e ser transparentes sobre os riscos potenciais do investidor. E apenas corretores registrados podem negociar títulos, assim, as trocas de criptomoedas teriam que registrar ou interromper o comércio de certas moedas.

Mas isso é apenas parte do problema. Se a SEC está prestes a perseguir agressivamente criptomoedas como títulos não registrados, essas empresas podem enfrentar processos judiciais, multas pesadas, e ter seus tokens removidos. Não só vai alienar os outros órgãos reguladores de criptografia, também pode paralisar a indústria.

Como isso funcionaria na prática?

Em teoria, O argumento de Gensler pode ser válido. O problema é que algumas dessas criptomoedas são negociadas e operadas há anos. Na prática, seria muito difícil de aplicar, especialmente retroativamente.

No Q&A da Aspen, Gensler não revelou quais moedas individuais podem ser consideradas como títulos. Mas digamos - puramente hipoteticamente - que a SEC anunciou que Ethereum (ETH) é um título e não uma criptomoeda. Ela então iniciaria um processo judicial contra a Fundação Ethereum como fez contra Ripple (XRP)?

O ponto crucial da batalha legal atual entre a SEC e a Ripple depende se Ripple é ou não uma garantia. A SEC pode litigar contra cada segurança de criptografia não registrada da mesma maneira? Quantos anos levarão esses casos?

As plataformas criptográficas seriam repentinamente forçadas a remover uma porcentagem de suas moedas? E os investidores estariam então presos a possuir moedas que não poderiam negociar? Ou podemos ver algum tipo de anistia para criptomoedas estabelecidas que a SEC acredita estar operando como títulos não licenciados?

Agora, obviamente, este é um cenário do juízo final extremo e não vai acontecer dessa forma. Na realidade, o motivo pelo qual a regulamentação está se movendo lentamente é porque as autoridades não querem puxar o tapete de milhões de americanos que possuem criptografia. Existem muitas discussões ocorrendo em Washington sobre maneiras de aumentar a proteção ao investidor.

As guerras criptográficas não vão ajudar em nada

O outro aspecto preocupante de tudo isso é que as tomadas de poder de corpos individuais raramente são produtivas. Essa postura não ajudará os americanos que perderam mais de US $ 80 milhões em criptografias em apenas seis meses. E não lançará as bases para uma estrutura regulatória construtiva que não destrua o setor.

Gensler quer mais autoridade para a SEC. Enquanto isso, o CFTC diz que deveria estar no comando. Atualmente, existem muitos golpes de criptomoeda, muitos atores de má-fé, e muito espaço para lavagem de dinheiro. Mas até agora, nem a SEC nem a CFTC conseguiram reduzir esses problemas. Talvez nenhum deles devesse estar no comando.

A necessidade de mais clareza regulatória é inegável. Mas redefinir retrospectivamente uma grande parte da indústria como títulos de investimento não é a resposta e provavelmente faria mais mal do que bem.

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