Como calcular o retorno esperado com prêmios de risco de mercado e beta

Você pode usar o modelo de precificação de ativos de capital, ou CAPM, para estimar o retorno de um ativo - como um estoque, ligação, fundo mútuo ou carteira de investimentos - examinando a relação do ativo com os movimentos de preços no mercado.

Por exemplo, você pode querer saber o retorno esperado de três meses sobre as ações do Fundo Mútuo XYZ, um fundo hipotético de ações americanas, usando o índice S&P 500 para representar o mercado de ações em geral. O CAPM pode fornecer a estimativa usando algumas variáveis ​​e aritmética simples.

As variáveis ​​na equação

As variáveis ​​usadas na equação CAPM são:

• Retorno esperado em anasset (r _uma ), o valor a ser calculado
• Taxa livre de risco (r _f ), a taxa de juros disponível em um título sem risco, como o projeto de lei do Tesouro dos EUA de 13 semanas. Nenhum instrumento é completamente isento de riscos, incluindo o T-bill, que está sujeito ao risco de inflação. Contudo, o T-bill é geralmente aceito como o melhor representante de uma segurança livre de risco, porque seu retorno é garantido pelo Federal Reserve, que tem o poder de imprimir dinheiro para pagá-lo. As taxas atuais do T-bill estão disponíveis no site do Tesouro Direto.
  
• Beta do ativo (β _uma ), uma medida da volatilidade do preço do ativo em relação a todo o mercado
  
• Retorno de mercado esperado (r _m ), uma previsão do retorno do mercado em um determinado período de tempo. Porque esta é uma previsão, a precisão dos resultados do CAPM são tão bons quanto a capacidade de prever esta variável para o período especificado .
  

Compreendendo o Prêmio de Risco de Mercado

o Prémio de risco de mercado é o retorno esperado do mercado menos a taxa livre de risco:r _m - r _f . O prêmio de risco de mercado representa o retorno acima da taxa livre de risco que os investidores exigem para colocar dinheiro em um ativo de risco, como um fundo mútuo. Os investidores exigem compensação por assumir riscos, porque eles podem perder seu dinheiro. Se a taxa livre de risco for 0,4 por cento anualizada, e o retorno de mercado esperado, representado pelo índice S&P 500 durante o próximo trimestre do ano, é de 5 por cento, o prêmio de risco de mercado é (5 por cento - (0,4 por cento anual / 4 trimestres por ano)), ou 4,9 por cento.

O beta

Beta é uma medida de como o preço de um ativo se move em conjunto com as mudanças de preço no mercado. Um β com um valor de +1 indica correlação positiva perfeita:o mercado e os ativos se movem em sincronia em uma base percentual. Um β de -1 indica correlação negativa perfeita - isto é, se o mercado subir 10 por cento, o ativo deverá cair 10%. Os betas de ativos individuais, como fundos mútuos, são publicados no site do emissor.

O cálculo

Para encontrar o retorno esperado, conecte as variáveis ​​na equação CAPM:

r _uma =r _f + β _uma (r _m - r _f )

Por exemplo, suponha que você estima que o índice S&P 500 subirá 5 por cento nos próximos três meses, a taxa livre de risco para o trimestre é de 0,1 por cento e o beta do fundo mútuo XYZ é de 0,7. O retorno esperado de três meses sobre o fundo mútuo é (0,1 + 0,7 (5 - 0,1)), ou 3,53 por cento.

Aviso

CAPM tem sido alvo de muitas críticas ao longo dos anos, e usá-lo para prever retornos esperados não é garantido para produzir resultados precisos . Os riscos surgem porque o retorno do mercado pode não atender às expectativas, a taxa livre de risco pode subir ou descer e o beta do ativo pode mudar.