Margem SPAN

O que é a margem de SPAN?

A margem de SPAN é calculada por análise de risco de portfólio padronizado (SPAN), um sistema líder que foi adotado por muitas opções e bolsas de futuros em todo o mundo. O SPAN é baseado em um conjunto sofisticado de algoritmos que determinam os requisitos de margem de acordo com uma avaliação global (portfólio total) do risco de um dia para a conta de um trader.

Principais vantagens

• A margem de SPAN determina os requisitos de margem com base em uma avaliação global do risco de um dia para a conta de um trader.
• As margens do SPAN são calculadas usando matrizes de risco e cenários de risco modelados que são processados ​​e analisados ​​por algoritmos sofisticados.
• As principais entradas para os modelos são os preços de exercício, taxas de juros sem risco, mudanças nos preços dos títulos subjacentes, mudanças na volatilidade, e diminui com o tempo até a expiração.
• Os lançadores de opções e futuros devem ter uma margem suficiente em suas contas para cobrir perdas potenciais.
• Muitos, mas nem todos, das principais bolsas de derivativos de hoje, utilizar SPAN.

Compreendendo a margem de SPAN

A margem de opção refere-se ao dinheiro que um negociante deve depositar em uma conta de negociação para negociar opções. Isso não é o mesmo que margem de estoque. A margem para ações é, na verdade, um empréstimo do seu corretor para que você possa comprar mais ações com menos capital disponível. A margem para opções sobre futuros é um depósito de bônus de desempenho que rende juros porque geralmente é mantido na forma de letras do Tesouro (letras do Tesouro) de curto prazo.

Os lançadores de opções e futuros devem ter uma margem suficiente em suas contas para cobrir perdas potenciais. O sistema SPAN, por meio de seus algoritmos, define a margem de cada posição em uma carteira de derivativos e instrumentos físicos em seu pior movimento de um dia calculado.

É calculado usando uma matriz de risco que determina os ganhos ou perdas para cada contrato em diferentes condições. Essas condições são chamadas de cenários de risco e medem os lucros (ou perdas) em relação à mudança de preço, mudança de volatilidade, e diminuir o tempo até a expiração.

As principais entradas para os modelos são os preços de exercício, taxas de juros sem risco, mudanças nos preços dos títulos subjacentes, mudanças na volatilidade, e diminui com o tempo até a expiração. O sistema, depois de calcular a margem de cada posição, pode deslocar qualquer margem excedente em posições existentes para novas posições ou posições existentes que estão aquém da margem.

O Sistema SPAN

Para redatores de opções, Os requisitos de margem SPAN para opções de futuros oferecem um sistema mais lógico e vantajoso do que aqueles usados ​​pelas bolsas de opções de ações. Isto é, Contudo, É importante ressaltar que nem todas as corretoras oferecem aos seus clientes margens mínimas de SPAN.

Se você leva a sério a negociação de opções de futuros, você deve procurar um corretor que lhe fornecerá os mínimos de SPAN. A beleza do SPAN é que, depois de calcular o pior caso diário de movimento para uma determinada posição aberta, aplica qualquer valor de margem excedente a outras posições (novas ou existentes) que requerem margem.

p As regras de margem diferem nas várias trocas de opções. Por exemplo, a Chicago Board Options Exchange (CBOE) tem um sistema de margem diferente daquele utilizado pela Chicago Board of Trade (CBOT) e pela Chicago Mercantile Exchange (CME). Os dois últimos usam o sistema SPAN.

As bolsas de futuros predeterminam a quantidade de margem necessária para negociar um contrato de futuros, que se baseia em preços-limite diários definidos pelas bolsas. A quantidade predeterminada de margem exigida permite que a bolsa saiba qual seria o "pior cenário" de um movimento de um dia para qualquer posição aberta de futuros (longa ou curta).

A análise de risco também é feita para variações para cima e para baixo na volatilidade, e esses riscos são integrados ao que é conhecido como matrizes de risco. Com base nessas variáveis, uma matriz de risco é criada para cada preço de exercício de opção de futuros e contrato de futuros.

Uma matriz de risco de pior caso para uma chamada curta, por exemplo, seria limite de futuros (movimento extremo para cima) e volatilidade para cima. Obviamente, uma opção de compra a descoberto sofrerá perdas decorrentes de um movimento extremo (limite) para cima dos futuros subjacentes e um aumento na volatilidade. Os requisitos de margem do SPAN são determinados por um cálculo de possíveis perdas. A singularidade do SPAN é que, ao estabelecer os requisitos de margem, leva em consideração todo o portfólio, não apenas o último comércio.

Vantagens do SPAN

O sistema de margem usado pelas bolsas de opções de futuros oferece uma vantagem especial de permitir que as letras do Tesouro sejam marginadas. Os juros são ganhos sobre o seu título de desempenho (se em uma letra do Tesouro) porque as bolsas vêem as letras do Tesouro como instrumentos negociáveis. Essas contas do Tesouro, Contudo, corte o cabelo, "que é 0,5% no CME, mas pode ser diferente dependendo da câmara de compensação.

Por causa de sua liquidez e risco quase zero, As letras do Tesouro são vistas quase como equivalentes de caixa. Por causa dessa capacidade de margem das contas do Tesouro, ganhos de juros às vezes podem ser bastante consideráveis, que pode pagar por todos ou pelo menos compensar alguns dos custos de transação incorridos durante a negociação; um bom bônus para os redatores de opções.

O próprio SPAN oferece uma vantagem chave para os negociantes de opções que combinam estratégias de compra e venda. Os vendedores de opções líquidas geralmente podem receber um tratamento favorável. Aqui está um exemplo de como você pode adquirir uma vantagem.

Se você escrever um spread de crédito de chamada S&P 500 de um lote, que tem a perna próxima em cerca de 15% fora do dinheiro (OTM) com três meses até o vencimento, você será cobrado aproximadamente $ 3, 000- $ 4, 000 em requisitos de margem SPAN iniciais. O SPAN avalia o risco total do portfólio, então, quando e se você adicionar um spread de crédito de venda com um fator delta de compensação - isto é, o spread da call é short líquido de 0,06 e o ​​spread da opção de venda é longo de 0,06 - você geralmente não paga mais margem se o risco geral não aumentar de acordo com as matrizes de risco do SPAN.

Considerações Especiais

Uma vez que o SPAN está logicamente olhando para o movimento direcional de pior caso do dia seguinte, as perdas de um lado são em grande parte compensadas pelos ganhos do outro lado. Nunca é uma cerca perfeita, Contudo, porque o aumento da volatilidade durante um movimento de limite extremo dos futuros pode prejudicar ambos os lados, e uma gama não neutra mudará os fatores delta.

No entanto, o sistema SPAN basicamente não cobra o dobro da margem inicial neste tipo de negociação, que é conhecido como um estrangulamento curto coberto porque o risco de um lado é principalmente cancelado pelos ganhos do outro lado. Isso basicamente dobra o poder da margem. Um negociante de opções de ações ou índices não recebe esse tratamento favorável ao operar com a mesma estratégia.

O que é Span Margin em Opções de Negociação?

p Na negociação de opções, A margem SPAN funciona como garantia para cobrir possíveis movimentos adversos de preços. SPAN é o requisito de margem mínima necessária para transacionar uma negociação de futuros ou opções no mercado. O requisito de margem é um cálculo padronizado do risco da carteira.

Os juros da margem são cobrados diariamente?

p Ao pedir dinheiro emprestado para comprar ações, também conhecido como compra na margem, os juros são acumulados diariamente e são cobrados em uma conta mensalmente. O valor dos juros é automaticamente debitado dos fundos existentes de uma conta. Se a quantidade de fundos na conta não cobrir o custo, então, uma chamada de margem será emitida.

Como funciona a margem de expansão?

p O SPAN é calculado usando vários modelos de risco que são padronizados no sistema de análise de risco de portfólio padronizado (SPAN), empregado por muitas bolsas. Ele calcula o requisito de margem com base no risco de um dia da conta de um trader. O sistema calcula a pior perda possível em um dia de uma conta com base em diferentes cenários de mercado possíveis. A maior perda dos cenários calculados é o requisito de margem.