Ursos no mercado de títulos

Se certos gestores de fundos de alto perfil e investidores em títulos devem ser acreditados, então, o mercado de títulos apenas caiu em um mercado em baixa. Eles não estão falando sobre o aperto usual das taxas de juros do Fed. As taxas de juros aumentaram várias vezes nos últimos anos. Contudo, toda vez que eles voltam ao normal. Desta vez, comerciantes de títulos experientes são da opinião de que os rendimentos dos títulos aumentarão permanentemente. Isso significa que os rendimentos não voltarão a níveis mais baixos tão cedo.

O mercado de títulos estava no auge de uma corrida de baixa em 1981. Durante esse tempo, os rendimentos dos títulos atingiram o pico de 21%. Mais tarde, os rendimentos foram sistematicamente reduzidos nos últimos 35 anos. Contudo, o atual aumento nas taxas de juros parece ser o início de uma nova corrida de baixa, um que poderia continuar por décadas, assim como a "corrida de touros" que a precedeu. Os temores dos investidores em títulos estão sendo estimulados pelo fato de que o governo tem tentado manter viva a “Bull Run” por métodos artificiais!

Neste artigo, exploraremos a possibilidade de um bear run sustentado nos mercados de títulos. Os pontos a favor e contra este argumento estão sendo discutidos neste artigo .

Razões para o Bear Market

Há um ceticismo generalizado de que um mercado baixista completo já tenha começado. Algumas razões comuns apresentadas para o mesmo são as seguintes:

• Baixa geracional nas taxas de juros: Como já mencionado acima, o mercado de títulos está em alta há mais de 35 anos. Isso significa que o governo tem baixado artificialmente as taxas de juros. Uma vez que as taxas de juros se movem na direção oposta aos preços dos títulos, isso criou uma alta nos mercados de títulos. Especialistas na área são da opinião de que as taxas de títulos chegaram ao fundo do poço em 2016. O Fed tem aumentado as taxas de juros desde 2016. No entanto, os aumentos têm sido muito lentos e graduais. Nos próximos anos, é provável que o aumento da taxa de juros ganhe velocidade. Atualmente, as taxas de juros dos títulos do tesouro dos EUA estão abaixo de 3%. Prevê-se que subam para pelo menos 5%, que tem sido a média histórica. Como as taxas de juros vão dobrar, espera-se que os valores dos títulos caiam drasticamente. Portanto, os medos de um mercado em baixa.

• O estímulo fiscal pode causar inflação: As economias de muitos países estão em perigo. Mesmo países que avançam rapidamente como a China têm muitas dívidas. Como resultado, é provável que o aumento das taxas de juros faça com que algumas dessas economias entrem em turbulência. No passado, os bancos centrais vêm reduzindo as taxas de juros ao sinal de dificuldades financeiras. Contudo, agora eles podem não ser capazes de fazer isso. Isso porque enormes pacotes de estímulo fiscal já terão um efeito inflacionário. Se as taxas de juros forem reduzidas ainda mais, isso poderia causar uma inflação descontrolada. Conseqüentemente, as taxas de juros provavelmente permanecerão no lado mais alto.

Razões contra o mercado em baixa

Muitos investidores acreditam que o medo do mercado em baixa foi exagerado. Essa poderia ser uma tática usada por gestores de fundos para fazer os preços caírem e comprarem títulos a preços baratos. As razões a seguir explicam por que é improvável que o mercado de títulos enfrente um crash sustentado.

• Análise Incorreta: A base para essa previsão de bear market é o fato de as taxas de juros terem apresentado tendência de alta nos últimos meses. Os analistas acreditam que a tendência de alta do mercado foi rompida e, portanto, a corrida de baixa está prestes a começar. Em primeiro lugar, 3% é uma referência importante para avaliar se o mercado de títulos está ou não em uma armadilha de urso. No momento presente, os rendimentos são inferiores a 3%. Portanto, não há dúvida de que o mercado estará em uma armadilha para ursos a partir de agora. Seria incorreto simplesmente extrapolar as altas anteriores para acreditar que as taxas continuarão subindo no futuro. Os chamados “especialistas” estão extrapolando uma tendência menor para prever uma tendência de longo prazo que abrange anos e estão fazendo previsões de desgraça e tristeza com base nessa tendência.

• O governo precisa pedir emprestado: Uma das principais razões pelas quais as taxas de juros podem não subir muito é porque o governo precisa tomar empréstimos. Os cortes de impostos de Donald Trump levarão à redução da receita. Contudo, ao mesmo tempo, as despesas não estão diminuindo. Portanto, o governo dos Estados Unidos será forçado a pedir mais dinheiro emprestado. Se as taxas de juros aumentarem consideravelmente, o governo pode ter que desembolsar muito mais na forma de pagamento de juros. Como o governo não gostaria que as taxas de juros impactassem seu já frágil orçamento, as chances são de que o governo manterá as taxas de juros sob controle para seu próprio benefício.

• A inflação não é realmente uma ameaça: O Fed só é forçado a aumentar as taxas de juros se a taxa de inflação estiver aumentando a uma velocidade alarmante. Contudo, esse não é o caso dos Estados Unidos a partir de agora. A taxa de inflação está sob controle em 2% e não dá sinais de aumento repentino. Portanto, a probabilidade de um mercado baixista sustentado não parece provável, dadas as informações disponíveis.