ESG:Comissão Europeia abre nova consulta sobre alterações ao regulamento delegado AIFMD

O plano de ação de 2018 da União Europeia sobre finanças sustentáveis ​​definiu algumas metas ambiciosas para a regulamentação dos serviços financeiros e o setor de private equity estará entre aqueles que sentirão seus efeitos. Um progresso significativo foi feito nos últimos meses, incluindo uma consulta importante pelas Autoridades Europeias de Supervisão (“ESAs”) sobre o quadro para as empresas, que divulgará os principais impactos adversos das suas decisões de investimento nos fatores de sustentabilidade.

Agora, a Comissão Europeia (a “Comissão”) publicou um projeto de regulamento delegado (o “Projeto de Regulamento”) com propostas de alteração do regulamento delegado ao abrigo da Diretiva Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (“AIFMD”). As propostas da Comissão vão além das obrigações de divulgação do Regulamento de Divulgação, fornecendo também requisitos organizacionais e processuais, embora estes não sejam indevidamente prescritivos. Ao contrário do Regulamento de Divulgação, que também parece se aplicar a gestores de fora da UE se eles comercializarem seus fundos na UE, o projeto de regulamento aplica-se apenas aos GFIA da UE.

O Projeto de Regulamento Delegado:Antecedentes . A partir de março do próximo ano, Gestores de fundos de investimentos alternativos ("GFIAs"), em comum com muitas outras empresas financeiras da UE, serão obrigados a divulgar sua política de riscos de sustentabilidade e, conforme relatado em uma atualização recente do cliente, como eles consideram os impactos materiais adversos das decisões de investimento sobre os fatores de sustentabilidade. Essas obrigações decorrem do Regulamento de Divulgação. A maioria dos GFIAs será capaz de aplicar a divulgação do impacto adverso material em uma base “cumprir ou explicar”, uma vez que é obrigatória apenas para empresas com 500 ou mais funcionários ou pais de grandes grupos.

Junto com essas novas obrigações de divulgação, o projeto de regulamento publicado pela Comissão em 8 de junho acrescentaria a obrigação de os GFIAs da UE autorizados integrarem os riscos de sustentabilidade e, onde aplicável, impactos adversos nos fatores de sustentabilidade, em suas políticas e procedimentos. Outros projetos de regulamento foram publicados ao mesmo tempo, incluindo alterações semelhantes para gestores de Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários (“OICVM”) e para empresas regulamentadas pela Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros (“MiFID”).

A consulta da Comissão está aberta por um mês.

Princípios gerais . O projeto de regulamento está em grande medida em conformidade com as recomendações feitas pela Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (“ESMA”) num relatório publicado no ano passado.

Conforme sugerido pela ESMA e bem-vindo pela indústria, a Comissão aplica uma abordagem baseada em princípios, introduzindo o conceito de risco de sustentabilidade como uma dimensão adicional aos requisitos organizacionais e procedimentais existentes, mas sem estabelecer obrigações prescritivas. Felizmente, a fim de garantir a coerência entre as várias leis de sustentabilidade da UE, o Projeto de Regulamento usa a mesma definição de "risco de sustentabilidade" que o Regulamento de Divulgação (ou seja, riscos que podem afetar o valor de um investimento) e exige que estes sejam integrados nos processos de todos os GFIA. Isso reconhece o princípio da proporcionalidade, o que significa que as empresas menores devem ser capazes de acomodar as provisões com menos recursos e processos do que as empresas maiores. Por outro lado, um requisito para integrar os "impactos adversos das decisões de investimento nos fatores de sustentabilidade" (que podem ou não afetar o valor) aplica-se apenas ao processo de investimento e apenas aos GFIAs que optam (ou têm de) fazer divulgações de "impacto adverso material" nos termos do Regulamento de Divulgação.

O Projeto de Regulamento estabelece requisitos nas seguintes áreas:

• Requisitos Organizacionais e Gerenciamento de Riscos . O projeto de regulamento exige que o GFIA leve em consideração os riscos de sustentabilidade ao implementar as suas estruturas internas e procedimentos de tomada de decisão, atribuição de tarefas e responsabilidades, linhas de relatórios, procedimentos de controle interno e conformidade e documentação. Em particular, os riscos de sustentabilidade terão de ser tidos em consideração na política de gestão de riscos do GFIA.
• Alta Gerência . O corpo diretivo, alta administração e, se aplicável, a função de supervisão é responsável pela integração dos riscos de sustentabilidade em qualquer função pela qual são responsáveis ​​(incluindo avaliação, supervisão da aprovação da estratégia de investimento, função de conformidade, monitoramento da política de risco, e a política de remuneração). É importante referir que a forma como os riscos de sustentabilidade se refletem na política de remuneração também será objeto de divulgação no âmbito do Regulamento de Divulgação.
• Devida Diligência de Investimento . Os GFIAs são obrigados a aplicar padrões elevados à seleção e ao acompanhamento dos seus investimentos. Para esse fim, o AIFM deve estabelecer, implementar e aplicar uma política de devida diligência por escrito e reter conhecimento e compreensão suficientes dos ativos nos quais investe. O Projeto de Regulamento agora enfatiza que os riscos de sustentabilidade e, onde aplicável, os principais impactos adversos de uma decisão de investimento em fatores de sustentabilidade são integrados a essas políticas e procedimentos de due diligence.
• Conflitos de interesse . Conflitos de interesse que podem surgir como resultado da integração dos riscos de sustentabilidade nos processos, Os sistemas e controlos internos do GFIA devem ser identificados e incluídos na política de conflito de interesses, caso possam prejudicar os interesses do FIA.
• Recursos. Os AIFMs serão obrigados a empregar pessoal suficiente com as habilidades, conhecimento e experiência necessários para a integração eficaz dos riscos de sustentabilidade. Esta disposição não exigirá necessariamente que as empresas contratem uma pessoa ESG dedicada, embora, é claro, algumas empresas optem por fazê-lo.

Próximos passos . As partes interessadas têm até 6 de julho de 2020 para comentar o projeto de regulamento.

A Comissão tenciona adotar o regulamento até ao final de 2020, e o processo legislativo acelerado significa que não exigirá o acordo do Parlamento Europeu ou do Conselho da União Europeia. Pretende-se que o regulamento seja aplicável a partir do final de 2021.