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2020

Todo mercado altista tem suas peculiaridades, mas este aqui, em sua velhice, desenvolveu uma dupla personalidade. Depois de uma experiência de quase morte no final de 2018, o touro se recuperou em 2019 e o mercado de ações atingiu novos máximos, retornando incríveis 23% até o final de outubro, conforme medido pelo índice de 500 ações da Standard &Poor’s.

E ainda, este não é um touro cobrando. É mais como um Ferdinand, o velho personagem de livro infantil que se recusa a lutar. O que é tão estranho é que a marcha para recordes foi liderada por investimentos favorecidos pelos tímidos, grandes, Blue chips dos EUA, Ações de baixa volatilidade e setores defensivos têm mais demanda durante os mercados em baixa do que em altas. O dinheiro que sai dos fundos de ações desmente os ganhos do índice. “Temos uma corrida de 20% no mercado de ações liderada por todos os ativos baixistas, ”Diz Jim Paulsen, estrategista-chefe de investimentos do Leuthold Group. “Tudo isso reflete a estranheza dessa recuperação, " ele diz. “É realmente um mercado altista liderado por ursos.”

Achamos que o touro pode conseguir uma corrida mais modesta em 2020, com uma boa chance de que a liderança de mercado venha de setores mais tradicionais, Nós vamos, otimista. A conhecida ladainha de riscos não desapareceu. Mas, em vez de ficar obcecado por ursos à espreita e uma recessão iminente (pelo menos por um tempo), fará sentido misturar um pouco de ataque com a defesa em seu portfólio. Para algumas ideias sobre o que fazer com seu dinheiro agora, leia sobre as tendências que acreditamos que moldarão o mercado em 2020. Os preços e outros dados são de 31 de outubro.

1. Ações continuam subindo.

O mercado de ações desafiou as probabilidades, continuando a subir em seu 11º ano, apesar de abrandar o crescimento dos ganhos, temores de recessão e uma enorme nuvem de incerteza induzida por tarifas. Algumas dessas probabilidades mudarão um pouco mais a favor do touro em 2020, conforme o estímulo do banco central atue por meio da economia, o crescimento dos ganhos aumenta, e os investidores recuperam o apetite pelo risco, enquanto pelo menos um acordo comercial parcial com a China parece factível.

Para ser claro, não estamos dizendo para ir all-in com ações neste estágio final da recuperação econômica e do mercado em alta. Paulsen acha que uma ponderação de portfólio apropriada agora pode ser cerca de meio caminho entre qualquer que seja sua exposição máxima e sua exposição média de ações. E não é hora para complacência, diz Terri Spath, diretor de investimentos da Sierra Funds. “Você tem que ser tático e ter um plano de como vai gerenciar a volatilidade, " ela diz.

Parece razoável esperar que o S&P 500 alcance um nível entre 3200 e 3300 em 2020. O conservador, o limite inferior da faixa implica um ganho de preço de pouco mais de 5% e, adicionando dividendos, um retorno total de pouco mais de 7%. Isso se traduz em uma média industrial Dow Jones de cerca de 28, Marca 500. Se nossa chamada está longe do alvo, e se o pico em 2020 ocorre no meio do ano ou no final do ano, depende muito de quanto a eleição presidencial dos EUA turva o mercado. Também observaremos que em 2020, um barômetro de primeira linha como o S&P 500 pode não ser seu único indicador de sucesso, como ações de pequenas empresas e participações estrangeiras podem brilhar também.

2. Os temores de recessão diminuem.

A fabricação dos EUA foi contratada em outubro pelo terceiro mês consecutivo, uma vez que as tensões comerciais globais continuaram a pesar sobre o setor. Mas o relatório foi uma melhoria em relação ao mês anterior, e índices semelhantes estão mostrando mais uma inflexão. “Você está vendo os primeiros sinais verdes de que a recessão industrial está chegando ao fim, ”Diz Lindsey Bell, estrategista-chefe de investimentos da Ally Invest. (Para mais, veja nossa entrevista com Bell.)

Para a economia dos EUA em geral, Kiplinger espera crescimento de 1,8% em 2020, em comparação com uma expectativa de 2,3% em 2019 e 2,9% em 2018. Os gastos das empresas nos EUA foram dominados pela incerteza sobre um acordo comercial, as consequências do Brexit e a angústia com a eleição presidencial. Mas com o desemprego em níveis baixos ao longo de décadas, consumidores, que respondem pela maior parte da economia dos EUA, permanecem um forte alicerce. O Federal Reserve também, que cortou as taxas de curto prazo três vezes desde junho.

Kiplinger espera que a taxa de desemprego aumente para 3,8% em 2020 de 3,6% em 2019, e o Fed deve cortar as taxas pelo menos uma vez no início de 2020. “A economia está em um cabo de guerra entre o risco geopolítico e a resiliência subjacente do lar americano, mais o Fed, ”Diz Mike Pyle, estrategista-chefe global de investimentos da gigante de investimentos BlackRock. Ele está apostando no lado que tem consumidores americanos e banqueiros centrais.

3. Os ganhos aumentam.

Dizer que 2019 foi um ano decepcionante para os lucros corporativos é um eufemismo. Analistas de Wall Street esperam um crescimento tépido do lucro de 1,3% em 2019, de acordo com o rastreador de ganhos Refinitiv. Mas o contexto é fundamental:não é surpresa que os ganhos de 2019 tenham ficado estáveis ​​em comparação com os lucros de 2018 que foram sobrecarregados por cortes de impostos corporativos.

Para 2020, os analistas esperam um crescimento robusto dos lucros de pouco mais de 10%. Essas projeções otimistas são, sem dúvida, altas - considere que, há um ano, analistas previram um crescimento de ganhos de 10% para 2019, também. Uma expectativa mais realista para o crescimento dos ganhos em 2020 é cerca de metade da estimativa de consenso, ou 5% a 6%, diz Alec Young, diretor-gerente da FTSE Russell Global Markets Research. Ainda, “Isso é suficiente para manter o mercado em alta, " ele diz.

Revertendo as tendências de 2019, o maior crescimento do lucro é esperado da energia, setores industriais e de materiais - os três maiores atrasados ​​em 2019. Com base nas estimativas de ganhos para os próximos quatro trimestres, o S&P 500 está sendo negociado a 17,5 vezes o lucro - superior ao P / L médio de cinco anos de 16,6 e à média de 10 anos de 14,9, mas longe de níveis estranhos.

4. A eleição supera tudo.

Antes de se preocupar com a eleição presidencial de 2020, os investidores devem primeiro analisar as consequências potenciais de um impeachment presidencial - ou não. A opinião em Wall Street é que mesmo que o presidente Trump sofra um impeachment, sua remoção do cargo é improvável, e o exercício será neutro para as ações. “Todo o processo de impeachment é mais um teatro político do que qualquer outra coisa, ”Diz Phil Orlando, estrategista-chefe de ações da Federated Investors.

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Ilustração do Projeto Twins

E embora a eleição prometa ser um caso de roer as unhas, considere isso, datando de 1833, as ações retornaram uma média de 6% nos anos de eleição presidencial, de acordo com Almanaque do corretor de ações. Em termos de resultados eleitorais, o pior para as ações historicamente foi um presidente republicano com um Congresso dividido, de acordo com a RBC Capital Markets (com 2019 sendo uma contradição flagrante). Voltando a 1933, sempre que essa configuração de liderança estiver em vigor, o S&P 500 retornou apenas 4% ao ano. Os melhores retornos, 14% anualizado, vêm sob um presidente democrata e um Congresso dividido.

Nenhum setor está mais na mira das políticas do que os cuidados de saúde, com seguradoras e fabricantes de medicamentos fustigados por propostas para reduzir os preços das receitas médicas e expandir o Medicare. Estas são variações de temas familiares, e ações de saúde muitas vezes ficam à frente das eleições nos EUA, relata Goldman Sachs, ficando atrás do S&P 500 por uma mediana de sete pontos percentuais nos 12 meses anteriores às 11 eleições presidenciais desde 1976. Como resultado, O Goldman recomenda que os investidores se afastem das ações da área de saúde. Os investidores devem agir com cuidado com outros setores que correm maior risco de possíveis mudanças de política, incluindo energia (divulgações de risco climático, regulamentos de emissões de carbono, proibições de fracking) e financeiro (mais regulamentação, limites nos juros do cartão de crédito, perdão de dívidas estudantis).

5. O ataque vence a defesa.

Pode parecer contra-intuitivo neste estágio final, mas o mercado em 2020 poderia recompensar um pouco mais de risco, especialmente quando se trata de apostar em ações cíclicas (aquelas que são mais sensíveis às oscilações da economia). “Tem sido gratificante estar alinhado defensivamente nos últimos 18 meses, ”Diz Mark Luschini, estrategista-chefe de investimentos da Janney Capital Management. “Estamos começando a detectar um sutil, mas pensamos persistente, mudança para setores cíclicos. Achamos que é onde queremos estar posicionados em 2020 ”.

Considere as ações discricionárias do consumidor (aquelas de empresas que fabricam bens de consumo não essenciais). Os investidores podem adotar uma abordagem ampla com Consumidor Discricionário Selecionado Setor SPDR (símbolo XLY, $ 121), um fundo negociado em bolsa cujas principais participações são Amazon.com (AMZN) e The Home Depot (HD). Sam Stovall, estrategista-chefe da empresa de pesquisa CFRA, diz que as ações discricionárias favoritas da empresa incluem varejistas automotivos CarMax (KMX, $ 93) e O’Reilly Automotive (ORLY, $ 436). Bank of America Merrill Lynch recomendou recentemente a construtora Mid-Atlantic NVR (NVR, $ 3, 637) na sequência de uma retração nas ações em meados de outubro.

BofA também gosta de ações do termômetro industrial Lagarta (GATO, $ 138), e aumentou seu preço-alvo de 12 meses para as ações de US $ 154 para US $ 165 por ação. Dentro das finanças, UBS Investment Bank recomenda gigante de seguros American International Group (AIG, $ 53) com base em sua perspectiva de melhores resultados de subscrição e aumento das margens de lucro.

Tecnologia é outro setor promissor para 2020, mas com uma torção, diz Paulsen. “As grandes capitalizações são dominadas e amadas demais, " ele diz. “Nomes menores também funcionam bem, eles têm taxas de crescimento mais rápidas, e eles não estão na mira dos reguladores, " ele adiciona. As ações do índice S&P SmallCap 600 Information Technology são negociadas próximo ao mesmo P / L que as ações do índice S&P 500 infotech, Paulsen observa, quando o primeiro normalmente comanda um prêmio de 18%. Vale a pena explorar: Invesco S&P SmallCap Information Technology ETF (PSCT, $ 91). As principais participações incluem Cabot Microelectronics (CCMP), Viavi Solutions (VIAV) e Brooks Automation (BRKS).

Não abandone participações defensivas, como produtos básicos de consumo, serviços públicos ou ações de baixa volatilidade. Mas você vai querer procurar os nomes menos caros. Por exemplo, O Credit Suisse elaborou uma lista de ações de baixa volatilidade com avaliações que a empresa considera mais razoáveis, incluindo empresa de publicidade Omnicom (OMC, $ 77) e empresa de tecnologia Citrix Systems (CTXS, $ 109).

6. O valor decola.

Por anos, ações de valor (aquelas que são pechinchas com base em medidas corporativas, como lucros ou vendas) não acompanharam o ritmo das ações de crescimento (aquelas que impulsionam lucros e vendas mais rapidamente do que seus pares). O índice S&P 500 Value está atrás de sua contraparte de crescimento em mais de cinco pontos percentuais nos últimos três anos. Desde setembro, Contudo, o índice de valor superou o crescimento, retornando 6,5%, em comparação com 2%. Já vimos essas falsificações antes. Mas os analistas do Bank of America Merrill Lynch veem “uma convergência de sinais para uma corrida de valor sustentado”. Entre eles:ações de valor, que tendem a se sobrepor a setores sensíveis a oscilações econômicas, normalmente superam quando os dados econômicos começam a melhorar e quando o crescimento do lucro corporativo acelera.

Além disso, de acordo com o BofA, ações de valor foram rejeitadas por gestores de fundos, deixando-os baratos e com muito espaço para correr. O índice S&P 500 Growth foi negociado recentemente a 22 vezes o lucro estimado para o ano seguinte, em comparação com 15 para sua contraparte de valor. Considere adicionar algum valor ao seu portfólio com dois fundos do Kiplinger 25, a lista de nossos fundos sem carga favoritos: Dodge &Cox Stock (DODGX) e T. Rowe Price Value (TRVLX).

7. Taxas de fundo para fora.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos caíram para 1,47% no verão passado, à medida que os temores de recessão atingiram um crescendo. Desde então, o Fed empurrou as taxas de curto prazo para baixo, e os rendimentos do Tesouro de 10 anos recuaram para 1,7% no final de outubro - mais uma vez mais altos do que os rendimentos de curto prazo, negando assim a temida recessão precursora da chamada curva de rendimento invertida. Ainda, Kiplinger não espera que os rendimentos do Tesouro de 10 anos subam acima de 2% enquanto durar a guerra comercial, o que representa desafios para os investidores em renda. “Você precisa do lastro de títulos do Tesouro em sua carteira quando há volatilidade, ”Diz Young, na FTSE Russell. “Mas com as taxas em níveis absurdamente baixos, é importante obter renda de outras fontes também. ”

Títulos de alto rendimento (evite o remendo de óleo), Títulos de mercados emergentes e ações que pagam dividendos, como fundos de investimento imobiliário e serviços públicos, são bons lugares para buscar rendimento. Os fundos a serem considerados incluem Vanguard High Yield Corporate (VWEHX), rendendo 4,5%, e Títulos de mercados emergentes TCW (TGEIX), rendendo 5,1%. Schwab US Dividend Equity (SCHD, $ 56), um membro da lista Kiplinger ETF 20 de nossos ETFs favoritos, investe em pagadores de dividendos de alta qualidade e produz pouco mais de 3%. Spath, na Sierra Funds, é otimista sobre as ações preferenciais. IShares preferenciais e títulos de renda ETF (PFF, $ 37) rende 5,5%. (Para mais ideias, consulte Investimento de Renda.)

8. Os mercados internacionais revivem.

Uma combinação de avaliações baixas e menos ventos contrários poderia fazer com que valesse a pena explorar os mercados internacionais em 2020. Uma comparação dos índices de mercado MSCI em relação aos ganhos esperados mostra que os EUA estão negociando recentemente a um P / L próximo a 18, em comparação com quase 14 para a zona do euro e apenas 12 para os mercados emergentes. o Banco Central Europeu lançou mais uma rodada de estímulo monetário em outubro, e as taxas de flexibilização do Fed nos EUA devem ajudar a elevar as moedas e os mercados financeiros nos países emergentes. As tensões comerciais globais podem diminuir à medida que as eleições nos EUA se aproximam, e o divórcio da Grã-Bretanha da UE assumiu um tom mais civilizado.

“A boa notícia na frente política é recente e pode levar alguns meses para impulsionar a economia global, ”Diz o estrategista de mercado Ed Yardeni, da Yardeni Research. Mas em termos de estratégias de portfólio, ele diz, “O resultado final é que Stay Home superou Go Global durante a maior parte do mercado altista atual, mas Stay Home pode demorar nos próximos seis a 12 meses. ” Uma escolha válida para investidores que consideram adicionar alguma exposição internacional é Dodge &Cox International Stock (DODFX), com um rácio de despesas de 0,63%. O fundo, que reabriu aos investidores na primavera passada, tem uma inclinação de valor e, no último relatório, tinha quase 20% dos ativos investidos em mercados emergentes. As principais participações incluem duas empresas francesas, a farmacêutica Sanofi e o banqueiro BNP Paribas.

Fundo de investimento público

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