Indexação x seleção de ações:você não precisa escolher lados

p Uma discussão sobre finanças pessoais pode ser educada, caso agradável. Poucas pessoas entram em conflito com seguro ou orçamento. Mas alguns tópicos inflamam paixões financeiras, e um deles está investindo. O colega e-escriba da GRS William Cowie se deparou com isso algumas semanas atrás, quando defendeu o investimento em ações individuais em certas situações. Eu pensei que iria transmitir alguns pensamentos meus, dado que 1) William citou o sucesso que teve com um boletim informativo do The Motley Fool (meu empregador nos últimos 15 anos), e 2) minha própria carteira tem grandes participações em fundos de índice, mas também alguns fundos administrados ativamente e ações individuais.

p Este é um tópico enorme, com livros suficientes escritos sobre o assunto para criar uma parede inteira de livros. Mas para o post de hoje, Vou questionar um dos principais argumentos contra ações individuais, em seguida, conclua com alguns pensamentos de despedida. E como minhas postagens são tradicionalmente salpicadas de fotos de gatos, Estou incluindo este gato “da paz” legal como inspiração.

Pessoas não são fundos gerenciados ativamente

p A evidência é clara:os fundos mais ativamente administrados apresentam desempenho inferior aos fundos de índice investidos de forma semelhante. O relatório do Standard &Poor's Index vs. Active (SPIVA) de meados de 2014 afirma que mais de 70 por cento dos fundos gerenciados ativamente perderam para seus respectivos benchmarks nos cinco anos anteriores. Os líderes de torcida dos fundos de índice têm muitas evidências concretas para impulsionar seus pompons.

p Isso leva alguns a argumentar que, se os gestores de fundos sofisticados de Wall Street não conseguem vencer um fundo de índice, então a Josephine média não tem chance. Contudo, os gestores de fundos precisam superar obstáculos que os investidores individuais não têm.

p Primeiramente, as empresas de fundos retiram dinheiro de sua conta para pagar o funcionamento do negócio e a compra de calças elegantes. As taxas cobradas por fundos de índice são muito mais baixas do que aquelas cobradas por fundos administrados ativamente, o que dá ao primeiro grupo uma vantagem inicial, por assim dizer. De acordo com o relatório SPIVA, o índice S&P 1500 (uma medida mais abrangente do mercado de ações dos EUA do que o S&P 500) ganhou 19,18 por cento anualizado ao longo dos cinco anos encerrados em 30 de junho, 2014; a média do fundo administrado ativamente ganhou 17,95% - uma diferença de 1,23%. Não coincidentemente, isso é apenas sobre o índice médio de despesas do fundo - ou seja, a porcentagem do valor da sua conta que uma empresa de fundos extrai. Em outras palavras, custos mais altos são uma das razões pelas quais os fundos ativos ficam atrás dos fundos de índice.

p Investidores em ações individuais, por outro lado, apenas pague comissões, que geralmente custam $ 10 ou menos por transação. Se esses acionistas forem verdadeiros investidores que compram e mantêm - que é a maneira certa de fazer isso - essa é a única despesa que eles pagarão para ter uma ação nos próximos anos. Para ser justo, os investidores que assinam serviços de pesquisa também devem levar em consideração esses custos. Mas as despesas anuais dos investidores em ações individuais não devem ficar perto de 1%.

p Também, os gestores de fundos devem lidar com o fluxo de dinheiro que entra e sai do fundo, o que pode forçá-los a investir de maneiras que preferem não fazer. Por exemplo, quando o mercado afundar, investidores de fundos retiram coletivamente mais dinheiro do que investiram. Isso pode forçar os administradores a vender ações depois que os preços já despencaram, mesmo que preferissem comprar quando os estoques estivessem em baixa. Por outro lado, quando o mercado ou um determinado fundo vai bem, o dinheiro entra, e o gerente é obrigado a investir o dinheiro depois que os preços já subiram. Conforme um fundo fica maior, seu cardápio de compras potenciais diminui; não pode mais investir em empresas menores porque a compra de uma participação significativa pode elevar o preço.

p Os investidores individuais não têm essas preocupações. Eles podem investir em pequenas e grandes empresas, bem como comprar, vender, ou mantenha com base em suas próprias circunstâncias e escolhas. Eles não são forçados a vender porque outros estão em pânico.

p Essas vantagens que os indivíduos têm sobre os administradores de fundos levam a retornos superiores ao mercado? A pesquisa não é tão extensa quanto a literatura "índice vs. fundos ativos" - e grande parte dela está desatualizada, envolve apenas alguns anos de investimento, e / ou é baseado em dados de bolsas estrangeiras. Mas conheço um número suficiente de pessoas que conseguiram retornos superando benchmarks para saber que isso é possível.

Indexando e escolhendo ações, Vivendo em harmonia

p Há muito mais a dizer sobre isso; Mas para agora, deixe-me transmitir esses três pensamentos.

p 1. Os fundos de índice são a escolha certa para o dinheiro da maioria dos investidores. Até Warren Buffett, um dos maiores investidores de todos os tempos, concorda. Na carta anual de 2013 aos acionistas da Berkshire Hathaway, ele revelou as instruções em seu testamento para o dinheiro que sua esposa herdará. “Meu conselho para o administrador, " ele escreveu, “Não poderia ser mais simples:coloque 10% do dinheiro em títulos do governo de curto prazo e 90% em um fundo de índice S&P 500 de custo muito baixo. (Eu sugiro Vanguard's.) ”

p 2. Esta não é uma decisão ou / ou. Mesmo alguns dos mais fervorosos defensores do investimento em índices concordam com as pessoas que têm de 5% a 10% de suas carteiras em ações individuais. Uma dessas pessoas é Bill Schultheis, autor de “The Coffeehouse Investor” (um dos meus favoritos de todos os tempos). Ele escreveu:“Em algum lugar entre os milhões e milhões de selecionadores de ações, você pode ser o próximo Warren Buffett. Mas não tenho certeza se vale a pena arriscar todo o seu portfólio para descobrir que você não é. ”

p Muitas pessoas que são conhecidas por sua defesa da indexação possuem algumas ações individuais na lateral. Diabos, até mesmo a Vanguard - a empresa mais conhecida por promover a causa dos fundos de índice - vem oferecendo fundos administrados ativamente há décadas. No ano passado, eles publicaram “The Case for Vanguard Active Management” e lançaram seu Fundo Global de Volatilidade Mínima não indexado. Se o Vanguard puder ser legal com um investidor que tenha estratégias ativas e de indexação em um portfólio, então provavelmente está bom.

p 3. Mantenha a pontuação. Independentemente de como você investe, avalie suas escolhas anualmente. Seus fundos gerenciados ativamente estão se mantendo? Você tem os melhores fundos de índice? Se você tiver um consultor financeiro, Como ela está? Se você está escolhendo ações, como você está? Se você não tem certeza de como fazer tudo isso, não tenha medo. Será o tema de um dos meus primeiros posts de 2015. Mas vencer um fundo de índice não é uma coisa fácil de fazer, por isso, é importante saber o quanto antes se suas investidas no gerenciamento ativo estão valendo a pena.