Negociação de alta frequência explicada

Tudo está sendo automatizado.


Mesmo negociando.


O Lobo de Wall Street e outros filmes que retratam o mercado de ações sempre incluem uma cena em que todos os funcionários estão trabalhando em um ambiente agitado.


Você consegue imaginar um filme sobre negociação de alta frequência?


Apenas uma sala cheia de robôs apitando.

Não temos certeza de quantas pessoas gostariam de assistir a um filme sobre uma IA estabelecendo sua própria corretora junto com seu volumoso ajudante.


Esperamos, no entanto, que pelo menos alguém queira ler nosso artigo sobre como o uso de software de negociação de alta frequência afetou o mercado.


De qualquer forma, vamos começar:

Uma Breve História da Negociação

Para explicar esse conceito, precisamos voltar no tempo.


Voltando.


De fato, a primeira bolsa de valores foi fundada no século XVII.


Com os comerciantes precisando de um local para negociar ações, as cafeterias inicialmente cumpriram esse objetivo.


Eventualmente, a primeira bolsa de valores foi fundada e os comerciantes começaram a se reunir nos pregões.


Quando pensamos em ações, geralmente imaginamos um bando de homens gritando 'Compre!' ou 'Venda!'.


Isso é conhecido como clamor aberto ou negociação de poço. Os corretores gritam quais ações estão vendendo e a que preço e os compradores anunciam quais ações estão comprando.


Esses foram os primórdios simples do mercado de ações.


Se você quiser saber mais, confira algumas estatísticas do mercado de ações.


Agora, onde estávamos?


Direita:


Infelizmente, tudo deve chegar ao fim. Ou perto do fim. Embora o pregão da velha escola ainda exista, ele foi substituído principalmente pelo comércio eletrônico.


A primeira plataforma de negociação eletrônica — a NASDAQ — foi criada em 1971. Desde então, a negociação tornou-se informatizada, automatizada e algorítmica.

O que nos leva a:

O que é negociação de alta frequência?

HFT é um tipo automatizado de negociação, usando computadores poderosos para executar um grande número de ordens em velocidade de subsegundos.


Mas isso não torna as coisas muito mais claras, então o que precisamos explicar é:

Como funciona a negociação de alta frequência?

Lembre-se daqueles corretores gritando e vendendo? Bem, a maioria deles foi substituída por computadores.


Esses computadores representam uma plataforma de negociação automatizada. Eles são programados para funcionar por regras específicas. Por exemplo, quando ações altamente desejadas atingem o preço desejado, elas executam uma ordem de compra.


E desde que o processo se tornou automatizado, a negociação ficou mais simples. Não há necessidade de os corretores acompanharem constantemente os preços e fazerem pedidos.


E agora para a parte de alta frequência:

A velocidade é de extrema importância.


Você sabe como a comunidade de jogos online odeia lags? Então, basicamente, quando um jogador tem uma conexão lenta, ele está atrasado na ação. O que o torna o mais lento e o último a agir.


No mundo das negociações, isso é chamado de latência. As flutuações de preços acontecem constantemente – e levam tempo para serem refletidas.

O trader que for o primeiro a saber dessas mudanças de preços pode se beneficiar delas e obter lucro.


E é aqui que a negociação de alta velocidade entra em jogo. Esses computadores conseguem fazer pedidos em milissegundos.


Então, como eles fazem isso?

Eles fazem isso por meio de colocation.

Os servidores da bolsa estão localizados nas instalações da bolsa de valores. Para obter a melhor e mais rápida conexão possível, os computadores de negociação são colocados próximos aos servidores da bolsa. Dessa forma, eles serão os primeiros a receber os novos dados.


As empresas de HFT podem alugar o local ou pagar uma taxa para colocar seus computadores próximos aos servidores da exchange.

Outra forma de viabilizar esse tipo de negociação de velocidade é usando uma rede de fibra privada, como a lançada pela Spread Networks que conecta Nova York a Chicago.

Estratégias de negociação de alta frequência

Os comerciantes se beneficiam da velocidade empregando estas estratégias:

• Frontrunning eletrônico

O frontrunning tradicional, também chamado de tailgating, é quando alguém tem informações que ainda não foram divulgadas e usa essas informações para obter lucro.


Por exemplo, essa pessoa pode saber de um desenvolvimento que elevaria o preço de uma ação, então ela compra ações antes que isso se torne de conhecimento público e as vende mais tarde.


Isso é considerado uma vantagem injusta e, como tal, é ilegal.

O frontrunning eletrônico, por outro lado, é bastante comum.

Digamos que o investidor A queira comprar ações da empresa B. Se for um pedido grande, ele pode ser dividido em vários pedidos menores. Ou talvez o investidor esteja comprando ações das empresas B e C.


Assim, quando o primeiro pedido for feito, o trader de alta frequência pegará a transação pendente. O trader antecipará os próximos pedidos.


E o trader apresentará a solução mais lógica para obter lucros:comprar as ações antes do investidor e vendê-las a um preço ligeiramente maior. Ou, se o trader já possui essas ações, a etapa 1 será ignorada, embora o preço ainda seja aumentado.

• Arbitragem de descontos

Os formadores de mercado são aqueles que compram e vendem ações e, assim, fornecem liquidez. Em troca disso, eles recebem uma comissão ou um desconto.


Essas pessoas agora foram substituídas por computadores de alta frequência.

• Arbitragem de mercado lenta

No mundo do comércio, a arbitragem pode ser definida como comprar ações de A a um preço mais baixo e depois vendê-las a B a um preço mais alto.


Pode ser considerada uma das estratégias de HFT mais lucrativas.

Aqui está a vantagem:

Os traders de alta velocidade são os primeiros a saber sobre as flutuações de preços, o que lhes permite aproveitar as diferenças entre as bolsas.

Se o preço de uma determinada ação aumentar, esses traders comprarão ações ao preço atual e as venderão quando o preço aumentar em outro lugar, antes que os traders mais lentos possam reagir.

• Spoofing

A falsificação pode ser definida como o uso de algoritmos HFT para criar uma falsa aparência de alta ou baixa demanda.

Como um grande número de pedidos pode ser feito em um curto período de tempo, os traders que usam a tecnologia podem criar uma sensação de demanda falsa e usá-la a seu favor.


Por exemplo, um spoofer pode fazer um pedido grande e causar uma alteração nos preços. Então, o spoofer faz um pedido diferente aproveitando a mudança de preço. O pedido original que causou a falsa impressão de demanda é posteriormente cancelado, mas não antes que o spoofer tenha obtido lucro.

Esta prática foi definida como ilegal sob a Lei Dodd-Frank.

• Recheio de cotações

Assim como a falsificação, o preenchimento de cotações também é considerado um tipo de manipulação de mercado.

O enchimento de cotações acontece quando os traders inundam o mercado com um grande número de ordens de compra e venda. Isso sobrecarrega o mercado e desacelera os traders rivais.

Como o HFT ganha dinheiro?

O dinheiro é feito utilizando algumas das estratégias mencionadas acima (exceto as ilegais, esperamos).


Então, em relação à arbitragem de mercado lenta mencionada:


Quando você é o primeiro que está ciente de uma pequena discrepância de preços, provavelmente é o primeiro, se não um dos únicos traders a lucrar com isso.


Digamos que haja um aumento de preço de $ 0,02 em uma determinada ação. Aqueles que usam essa tecnologia de alta velocidade podem vender um número enorme de ações e obter lucro. Um trader regular operando em velocidade regular pode desconsiderar essa pequena margem de lucro como algo que não vale a pena.

Outra maneira pela qual os computadores de negociação de alta frequência ajudam as empresas a ganhar dinheiro é lucrando com o spread de compra e venda.

O lance é o preço mais alto que o comprador está disposto a pagar.
O pedido é o preço mais baixo que o vendedor está disposto a aceitar.


O spread bid-ask é a diferença entre os dois.


Em suma, um bom algoritmo de negociação de alta frequência provou ser eficaz na estratégia de negociação popular:compre na baixa, venda na alta.


Outros investidores precisam fazê-lo da maneira tradicional:acompanhando de perto as ações com melhor desempenho do mercado.

Como ganhar dinheiro com negociações de alta frequência?

Os custos associados a esse tipo de negociação provavelmente são demais para pequenos investidores.

Para começar, você precisa de algoritmos de negociação, servidores, bem como uma conexão rápida e confiável com os servidores de câmbio.


Essa é uma das razões pelas quais esse tipo de negociação costuma ser realizado por fundos de hedge e de investimento, bancos de investimento e empresas especializadas nele.

Meros mortais, por outro lado, poderiam considerar uma carreira no campo.

As principais funções que você pode assumir são negociação e desenvolvimento.

Se você é um aspirante a desenvolvedor de HFT, trader ou analista quantitativo, precisa ter conhecimento de linguagens de programação, mercados de ações, bem como a capacidade de implementar estratégias de negociação e trabalhar com ferramentas analíticas.

Quer saber qual é o intervalo do salário de negociação de alta frequência para as várias posições neste setor?

É mais de US $ 800.000 e pode ser rico em sete dígitos. Nada mal, certo?

Agora você provavelmente está pensando em pesquisar no Google algumas empresas que oferecem empregos comerciais de alta frequência com altos salários.

Deixe-nos lhe ajudar:

Quais são as melhores empresas de negociação de alta frequência?

Não surpreendentemente, os principais atores são empresas cuja receita é superior a milhões ou bilhões. Este tipo de negociação é sobre quantidade e execução de ordens em nanossegundos. Os riscos envolvidos também são caros - uma falha comercial custou à Knight Capital US$ 440 milhões.


Então, vamos dar uma olhada em algumas das principais empresas de negociação de alta frequência.

• Investimentos Dois Sigma

Two Sigma Investments é um fundo de hedge fundado em 2001 por David Siegel, John Overdeck e Mark Pickard. Está sediada em Nova York e tem cerca de 1.700 funcionários.

Em maio de 2019, eles administravam mais de US$ 60 bilhões.

• Virtu Financeiro

A Virtu Financial também está sediada em Nova York, EUA. Foi fundada em 2008, por Vincent Viola. Em 2019, eles informaram que tinham 483 funcionários.

No final do ano fiscal de 2018, a Virtu Financial teve uma receita total de US$ 1,88 bilhão.

• Títulos da Cidadela

A Citadel Securities é um dos principais players nas negociações de HF. Este fundo de hedge com sede em Chicago foi fundado em 1990 por Kenneth C. Griffin.

A Citadel Securities administra cerca de US$ 32 bilhões.

• Capital de Pesquisa da Torre

A Tower Research Capital é uma empresa comercial e de tecnologia fundada em 1998 por Mark Gorton.


De acordo com os últimos relatórios sobre o mercado de negociação algorítmica, a Tower Research Capital é considerada um dos principais players do setor.

Quanto ganham os traders de HFT?

Como mencionado acima, essas empresas provavelmente ganham menos de um centavo de cada negociação.
No entanto, o tempo de negociação de ações é o que importa aqui, com uma transação feita em menos de um milissegundo. Então, no final do dia, os lucros se somam.


Parece que essa negociação não é mais tão lucrativa no mercado financeiro. A receita agregada das empresas de comércio de alta frequência caiu para menos de US$ 1 bilhão em 2017. Como comparação, em 2009, a receita agregada dessas empresas foi de US$ 7,2 bilhões.

Os custos tecnológicos estão ficando mais altos. E à medida que os legisladores se atualizam com as tecnologias mais recentes, regulamentações são estabelecidas para definir quais práticas são legais. Como resultado, muitas das vantagens injustas foram perdidas devido a regulamentações comerciais de alta frequência.

Os prós e contras de HFT

Embora a negociação eletrônica usando algoritmos seja feita há décadas, não há consenso geral sobre se isso é bom ou ruim.


Isso deixa a maioria das pessoas se perguntando:

A negociação de alta frequência é boa?

Vamos começar discutindo as vantagens para que possamos ver se os prós superam os contras.

Os benefícios de Negociação de alta frequência

• Aumento da liquidez 

A negociação automatizada é essencialmente um formador de mercado eficaz. Computadores são definitivamente mais rápidos que humanos, então esses sistemas podem fazer mais transações e aumentar a liquidez do mercado.

• Diminuir o spread entre lances e pedidos
  

As maneiras pelas quais o spread bid-ask foi reduzido e removido já foram comprovadas. O Canadá tentou introduzir taxas nesse tipo de negociação, o que levou a um aumento de 9% nos spreads de compra e venda em 2012.

Os riscos de Negociação de alta frequência

• Erros no algoritmo

Todos podemos concordar que os computadores são menos propensos a erros do que os humanos. No entanto, não vamos esquecer que eles são escritos por humanos. Um erro ou uma falha pode significar perder milhões.

• Vantagem injusta

Muitos podem argumentar que os pequenos investidores estão em desvantagem. Ser capaz de processar transações em milissegundos significa que mesmo as negociações com as margens de lucro mais baixas valem a pena. Não é o caso dos pequenos investidores. E o investidor médio não tem acesso direto ao mercado de latência ultrabaixa.

• Risco de mercado

Existem muitos termos diferentes para descrever os riscos de mercado que podem ser desencadeados por negociações algorítmicas:reações em cadeia, efeito cascata, efeito dominó, etc.


O ponto chave é que esses algoritmos seguem de perto as tendências do mercado. E eles agem sobre eles.
Cada vitória ou derrota será refletida no mercado mundial.


O Flash Crash de 2010 durou apenas 36 minutos, mas conseguiu eliminar US$ 1 trilhão em valor de mercado. E o spoofing é considerado um dos fatores que contribuem para esse crash do mercado.

Principais conclusões

Agora, vamos ver.


Quais são os pontos principais?


Em primeiro lugar, este não é um conceito novo.


A velocidade sempre foi importante tanto no mercado de ações quanto no mercado de câmbio, e a negociação de alta frequência serviu apenas para simplificar o processo.

Em segundo lugar, não há como negar os lados ruins e os riscos.


No entanto, embora tenha havido inúmeras controvérsias e reprovações abertas, cada fiasco de alto perfil foi seguido por multas e novas regras.


Então, o que resta ver é como esse método de negociação se adaptará aos novos regulamentos.