MakerDAO:O que é e como funciona?

O MakerDAO ganhou destaque como um protocolo de banco central baseado em Ethereum que oferece funcionalidades de empréstimo e empréstimo de criptomoedas por meio de sua stablecoin garantida, Dai. Neste artigo, explicaremos o que é MakerDAO e como o protocolo funciona.

O que é MakerDAO?

MakerDAO é um banco de reserva global descentralizado que reside na blockchain Ethereum. O protocolo Maker aproveita os contratos inteligentes da Ethereum para automatizar a garantia e o empréstimo de sua stablecoin (chamada DAI), além de fornecer outras funcionalidades (como governança, por exemplo).

Em essência, o MakerDAO adaptou o modelo de banco central ao blockchain e abriu sua governança para uma rede de detentores de tokens (detentores de MKR). Como um banco central descentralizado executado no blockchain, o protocolo fornece uma criptomoeda estável, também conhecida como stablecoin.

Tal como está no sistema tradicional, a capacidade de um banco central de controlar a oferta de dinheiro muitas vezes leva a atritos entre o banco e os detentores de moeda fiduciária. Quando um banco central desvaloriza sua moeda, isso impacta negativamente os pobres de forma desproporcional, que provavelmente detêm dinheiro. As pessoas mais ricas, no entanto, são mais imunes, pois diversificaram em títulos, imóveis e outros ativos não líquidos. Um dos maiores desafios com isso é o fato de que a maioria das decisões do banco central são tomadas a portas fechadas, sem qualquer justificativa democrática.

O protocolo Maker resolve esse problema emitindo Dai (DAI), uma stablecoin totalmente garantida. Colateralizado neste cenário significa que uma certa quantidade de ETH está bloqueada nos contratos inteligentes do Maker. Contra essa garantia, um usuário pode cunhar uma quantia correspondente de DAI. Ao descentralizar a arquitetura do banco central para todos os detentores de MKR (token de governança MakerDAO), o protocolo pode aumentar ou diminuir as taxas de juros, determinar ativos dignos de garantia, aumentar e reduzir o limite total da dívida e incentivar ou desincentivar a economia. Em vez de alguns tecnocratas controlando o protocolo, todos podem basicamente se tornar detentores de MKR e participar da governança.

O que é Dai e como funciona?

Dai (DAI) é uma stablecoin híbrida que é apoiada por uma cesta de ativos subjacentes, mecanismos automatizados e atores externos para manter sua atrelagem estável ao dólar. Para cada DAI sendo cunhada, há uma quantidade correspondente de ETH mantida nos contratos inteligentes MakerDAO. Os contratos são chamados de posições de dívida garantida (CDPs). Os usuários podem bloquear ETH em CDPs e novos tokens DAI serão liberados para eles em troca da garantia.

Importante observar:O valor de ETH nos CDPs precisa ser maior que o DAI que está sendo lançado. Em outras palavras, o CDP deve ser supercolateralizado. Por exemplo, se um usuário bloquear US$ 300 em ETH, os contratos CDP cunharão menos de US$ 300 em DAI. A quantidade de tokens DAI liberados dependerá da relação garantia-dívida do CDP. Os usuários podem emprestar Dai até 66% do valor da garantia, o que equivale a um índice de garantia de 150%.

Além disso, caso o valor da garantia caia abaixo de uma margem predeterminada em comparação com o valor dos tokens Dai liberados, os ativos do CDP serão liquidados por arbitradores (chamados detentores) para manter o sistema MakerDAO sob controle. Dessa forma, o protocolo Maker garante que haja garantias suficientes para apoiar todos os tokens DAI em circulação.

Caso o usuário deseje retirar a garantia bloqueada, o usuário deve reembolsar o Dai devido no CDP, incluindo a taxa de estabilidade acumulada associada à dívida. Para fazer isso, os tokens Dai e MKR necessários precisam ser enviados ao CDP para cobrir a dívida e a taxa de estabilidade (em tokens MKR) para recuperar a garantia.

Em tempos de extrema volatilidade do mercado, a Dai usa um mecanismo de feedback de taxa alvo (TRFM) para diminuir a volatilidade e fornecer liquidez durante restrições de demanda. Como tal, o protocolo MakerDAO emula o que é tradicionalmente chamado de política monetária feita pelos bancos centrais. Igualmente importantes são os principais atores externos eleitos pelos detentores de tokens MKR que são responsáveis ​​por leilões de dívida e garantias, fornecendo dados de preços precisos e atuando como liquidantes no caso de o sistema Dai encontrar uma falha catastrófica.

Os principais atores externos incluem guardiões, oráculos, colonizadores globais (oráculos de emergência) e membros da comunidade Maker. Os guardiões se beneficiam dos incentivos econômicos oferecidos pelo protocolo e realizam liquidações de posições de dívida subgarantidas, enquanto oráculos e colonizadores globais são atores externos que prestam serviços de oráculo. Por fim, os membros da comunidade Maker são indivíduos e organizações que fornecem serviços ecossistêmicos como gestão comunitária, por exemplo.

MakerDAO oferece várias funcionalidades, incluindo:

• O protocolo oferece uma opção de depósito para ETH que está bloqueado em contratos inteligentes do Maker e gera rendimento na forma de tokens Dai cunhados.
• O MakerDAO permite que os depositantes ganhem juros sobre o DAI que mantêm no banco do DAO. Os tokens Dai são bloqueados em um contrato DSR (DAI Savings Rate) e acumulam Dai continuamente com base na taxa de juros do DSR.
• Bloqueie ETH, WBTC, LINK, MATIC, MANA e muito mais em um CDP como garantia e receba um empréstimo com juros baixos em tokens Dai.

Quais são os riscos e desafios do MakerDAO?

O aparato de governança da MakerDAO, composto por detentores de MKR, apresentou uma estratégia para supervisionar o risco de liquidação da volatilidade das garantias. Caso uma volatilidade extrema faça com que as garantias depositadas deixem de cobrir a dívida, as garantias são liquidadas por meio de um processo automatizado executado por detentores (arbitradores). Os recursos captados no processo de liquidação são utilizados para amortizar a dívida em aberto e a multa de liquidação.

Caso o processo de liquidação não gere Dai suficiente para cobrir a dívida, a posição da dívida é transferida para o “Maker Buffer”, um pool contendo taxas geradas em saques de garantias, além do produto da liquidação. Se a quantidade de Dai no Maker Buffer for insuficiente, um leilão de dívida será iniciado e o protocolo cunhará tokens MKR e os venderá aos licitantes para obter DAI e recapitalizar o sistema. Dessa forma, os detentores de tokens MKR atuam como o último backstop no sistema bancário central descentralizado da MakerDAO.

Outra ameaça ao progresso do MakerDAO é um risco representado por novos tipos de garantia semi-descentralizados aceitos para seus cofres. Quando estreou em 2017, o protocolo só permitia o uso de ETH como ativo de reserva âncora para o Dai. No entanto, isso mudou e, atualmente, mais da metade do Dai em circulação é apoiada por stablecoins centralizadas, como USDC, TrueUSD e muito mais. Como tal, a crescente dependência de stablecoins centralizadas para manter a paridade de dólar de 1:1 da Dai também expõe o protocolo a riscos regulatórios.

Por fim, o MakerDAO depende de oráculos para alimentar os preços de seus contratos inteligentes. No entanto, os oráculos são propensos a desvios de preços à vista como resultado da lenta produção de blocos necessários para confirmação de preços. Serviços de oráculo não confiáveis ​​podem ter efeitos devastadores sobre os detentores de dívidas da MakerDAO, pois podem ser interrompidos devido a feeds de preços inexatos.

Como participar do MakerDAO

MKR é um token ERC-20 e o token de governança nativo do Maker Protocol. Conforme explicado, o token também é uma fonte de recapitalização para o protocolo. Para incentivar os detentores de tokens MKR, eles recebem o privilégio de controlar o protocolo Maker. As funções incluem adicionar novos tipos de garantias, regular contratos inteligentes que estão aplicando CDPs e ajustar os parâmetros de risco do protocolo, incluindo tetos de dívida, taxa de liquidação e taxa de estabilidade e economia.

Os detentores de tokens MKR interessados ​​em participar da governança do protocolo podem consultar o Voter Onboarding Guide sobre como começar.