O que é uma Sociedade de Aquisição de Propósito Específico (SPAC)?

As empresas de aquisição de propósito específico (SPACs), ou empresas de cheques em branco, tornaram-se cada vez mais populares entre os investidores nos últimos anos. As empresas podem economizar tempo e dinheiro ao emitir suas ações ao público investindo em um SPAC em vez de solicitar uma oferta pública inicial (IPO) tradicional por meio da Securities and Exchange Commission (SEC).

Ao contrário das empresas tradicionais, os SPACs não possuem operações comerciais. Os fundadores criam a empresa com a única intenção de ser adquirida ou se fundir com uma empresa-alvo em um setor específico.

Esses tipos de investimentos são atraentes para os investidores, mas parte desse hype pode ser exagerado. Os SPACs nem sempre funcionam de acordo com as expectativas. Saiba mais sobre como as empresas de aquisição de propósito específico funcionam e como saber se elas são um bom investimento.

O que é um SPAC?

Uma empresa de aquisição de propósito especial (SPAC) é uma empresa com fins lucrativos projetada para ser adquirida por uma empresa-alvo em um setor específico. A empresa não oferece nenhum produto ou serviço. Só existe para se tornar parte de outra empresa. É financiado por subscritores e investidores institucionais antes de se tornar público.

Os fundadores do SPAC são tipicamente bem versados ​​na indústria-alvo. Eles podem trazer muita experiência para a mesa. No entanto, os fundadores geralmente não divulgam o nome da empresa-alvo para manter a alavancagem no processo de negociação e evitar a supervisão extensiva da SEC.

Celebridades e grandes investidores, como Goldman Sachs e Deutsche Bank, também criarão burburinho no setor, levando mais pessoas a investir. Os investidores de varejo são livres para comprar ações como fariam se estivessem investindo em qualquer outra empresa, mas geralmente não têm ideia do que a empresa faz ou com qual empresa-alvo pretende se fundir.

Espera-se que o SPAC se fundirá ou será adquirido pela empresa-alvo. Se o SPAC não conseguir um acordo dentro de dois anos, ele será liquidado e os fundos serão devolvidos aos investidores originais.

Uma vez que a empresa tenha sido incorporada ou adquirida, ela será listada em uma das principais bolsas de valores.

Como funciona um SPAC?

Os SPACs oferecem às empresas uma alternativa à abertura de capital. Em vez de solicitar um IPO tradicional, que pode levar de seis meses a um ano, a empresa pode abrir o capital em apenas alguns meses, fundindo-se ou sendo adquirida por outra empresa. Os investidores iniciais normalmente investirão com base na reputação, no conjunto de habilidades ou na intenção dos fundadores de se fundir ou adquirir outra empresa.

Os fundos são mantidos em uma conta fiduciária remunerada e só podem ser usados ​​para financiar uma aquisição ou fusão. Se o SPAC for liquidado, os recursos são devolvidos aos investidores. Em alguns casos, quaisquer juros ganhos na conta fiduciária podem ser usados ​​para financiar uma fusão ou aquisição.

O SPAC tem apenas dois anos para se fundir ou ser adquirido por uma empresa-alvo, caso contrário será liquidado e os recursos serão devolvidos aos investidores originais.

Por que uma empresa usaria um SPAC em vez de um IPO tradicional?

Os SPACs tornaram-se cada vez mais populares entre as empresas que desejam abrir o capital. Durante um IPO tradicional, a empresa pode ter que esperar meses ou anos para atingir um valor estimado de US$ 1 bilhão, ou status de unicórnio. Os fundadores podem economizar tempo e dinheiro configurando um SPAC. Uma vez adquirido o SPAC, ele será listado no mercado de ações como qualquer outra empresa pública.

Como a empresa não possui operações comerciais, são necessárias menos divulgações em comparação com os IPOs tradicionais. Isso pode funcionar a favor dos fundadores. Eles podem se concentrar em levantar capital e negociar com empresas-alvo em vez de se preocupar com lucros trimestrais.

A empresa-alvo provavelmente também se beneficiará dessa transação. Ao adquirir ou fundir-se com o SPAC, a empresa-alvo ganhará visibilidade no mercado. Também herdará a experiência dos fundadores e o apoio financeiro de seus investidores originais. Se o SPAC estiver próximo do fim de seu prazo de dois anos, a empresa-alvo poderá negociar um preço menor.

Benefícios potenciais de investir em SPACs

Os SPACs tornaram-se uma mercadoria cada vez mais quente durante a pandemia de COVID-19. Enfrentando condições de mercado incertas, muitas empresas e executivos usaram SPACs para abrir o capital e arrecadar dinheiro. Os IPOs do SPAC levantaram US$ 83,4 bilhões em 2020 e US$ 162,5 bilhões em 2021, em comparação com apenas US$ 3,5 bilhões em 2016.

E os investidores estão tomando nota. Os SPACs geralmente podem ter um desempenho superior quando se trata do processo de aquisição e fusão, fechando grandes negócios com a empresa-alvo. Investidores de grande nome e celebridades, incluindo atores, especialistas e atletas profissionais também têm investido em massa, gerando um burburinho adicional no setor.

Devido ao hype, os investidores de varejo podem ser tentados a comprar ações da SPAC ou da empresa-alvo assim que a fusão ou aquisição estiver concluída. “Estar informado” pode ajudar alguns investidores a capitalizar esses tipos de negócios antes que o valor das ações da empresa decole.

Riscos potenciais de investir em SPACs

Mas todo esse hype pode durar pouco. Muitos economistas acreditam que a bolha do SPAC pode estar começando a estourar.

De acordo com estrategistas do Goldman Sachs, dos 172 SPACs que fecharam um negócio desde o início de 2020, o SPAC mediano superou o índice Russell 3000 desde seu IPO até o anúncio do negócio. No entanto, seis meses após o fechamento do negócio, o SPAC mediano teve um desempenho inferior ao índice Russell 3000 em 42%.

De acordo com a Renaissance Capital, cerca de 70% dos SPACs que se tornaram públicos em 2021 estavam sendo negociados abaixo do preço de oferta de US$ 10 em 15 de setembro de 2021.

Os retornos potenciais para SPACs podem ser exagerados, especialmente quando grandes celebridades se envolvem. A SEC até emitiu um “Alerta ao Investidor” em 2021 sobre os perigos de investir apenas com base no envolvimento de celebridades.

Os SPACs enfrentam menos supervisão do que as empresas tradicionais que desejam abrir o capital, mas essa falta de divulgação pode colocar os investidores em risco. Os indivíduos podem não ter informações suficientes sobre a empresa para saber se ela terá sucesso na fusão ou aquisição de uma empresa-alvo. O valor do SPAC também pode ser exagerado, deixando a empresa-alvo com uma aquisição cara que oferece pouco valor de mercado. É por isso que os investidores são incentivados a fazer sua devida diligência ao investir em SPACs e empresas-alvo que estão se fundindo ou adquirindo-as.

Os reguladores também estão reprimindo os SPACs. A SEC divulgou novos regulamentos contábeis para SPACs em abril de 2021, o que levou a uma queda dramática na demanda dos investidores.

O resultado final:os SPACs valem a pena?

No final, o auge do SPAC pode estar chegando ao fim. Essas ações tendem a enfrentar uma maior volatilidade. Os investidores podem se sentir mais confortáveis ​​investindo em ações de uma empresa pública que é obrigada a reportar seus ganhos regularmente. As empresas que abriram o capital por meio de um IPO tradicional se esforçaram para chegar onde estão hoje. Eles vendem produtos e serviços com valor tangível e têm um histórico comprovado de sucesso.

Os SPACs também podem deixar os investidores no escuro em termos das verdadeiras intenções dos fundadores. Em alguns casos, a empresa ou investimento pode até ser fraudulento.

Nem todos os SPACs são investimentos arriscados, mas muitos não tiveram o desempenho esperado pelos investidores. Os indivíduos devem pesquisar a empresa em questão para ver se é uma boa ideia.