O que é Terra (LUNA)?

Terra é um projeto público de blockchain que permite a execução de contratos inteligentes. Como tal, o Terra pode ser referido como uma plataforma de contrato inteligente. O token da plataforma nativa do Terra é o LUNA, que pode ser apostado e usado para governança de rede e desempenha um papel vital na emissão de stablecoins (TerraSDRs). O projeto chamou a atenção dos investidores porque sua capitalização de mercado subiu de US$ 315 milhões em 1º de janeiro de 2021 para quase US$ 35 bilhões até o final do primeiro trimestre de 2022. Esse é um retorno de 71.000% em um período de 15 meses.

Quem está por trás do Terra?

O lançamento da rede pública de blockchain da Terra aconteceu em 24 de abril de 2019. No entanto, o projeto foi fundado originalmente em janeiro de 2018 por dois empreendedores sul-coreanos.

Um deles foi Daniel Shin, fundador e CEO da TMON, uma das maiores plataformas de e-commerce da Coreia do Sul. Esta empresa foi um grande impulsionador por trás do lançamento do Terra. O outro empreendedor sul-coreano foi Do Kwon, que anteriormente liderou outra startup chamada Anyfi, mas assumiu o cargo de CEO da Terra Labs, a empresa por trás do Terra.

Qual ​​é o objetivo do Terra?

A visão da Terra é direta:o objetivo do projeto blockchain público é facilitar a adoção em massa de criptomoedas criando ativos digitais baseados em blockchain que visam ter preços estáveis ​​em relação às maiores moedas fiduciárias do mundo. Em outras palavras:o objetivo é lançar stablecoins confiáveis.

Como tal, os visionários por trás do Terra identificaram que a internet de hoje carece de dinheiro nativo, principalmente os de preço estável. É por isso que o Terra se esforça para se tornar um hub para dinheiro programável na Internet. Ao fazer isso, o projeto visa substituir a cadeia de valor de pagamento atualmente complicada, incluindo redes de cartão de crédito, bancos e outros gateways de pagamento. Na visão da Terra, isso resulta em taxas de transação significativamente mais baixas para os comerciantes, o que acaba beneficiando os usuários de comércio eletrônico. Com sua solução de pagamento de ponta a ponta, os custos de transação da Terra chegam a apenas 0,5-2% em comparação com a norma do setor de 2,5-3%.

Como o Terra funciona?

O protocolo Terra é baseado no Tendermint e Cosmos SDK. Essas estruturas podem ser consideradas estruturas de software de código aberto e de baixo nível para lançar blockchains que podem ser escritos em qualquer linguagem e são interoperáveis ​​nativamente. Por causa disso, o Terra e qualquer DApp em seu blockchain são interoperáveis ​​com qualquer outro projeto interoperável do Cosmos, como a cadeia BNB, THORChain ou Crypto.com.

Quando se trata de seu mecanismo de consenso, o Terra é estruturado como um algoritmo Delegated Proof-of-Stake (DPoS). Isso significa que a blockchain Terra tem vários validadores - atualmente 130 - e eles vinculam sua própria Luna para propor blocos Terra. Os detentores de token Luna podem delegar seus tokens Luna a validadores apostando seus tokens. A influência dos validadores (e pagamento) é determinada pela quantidade de tokens Luna que são delegados a eles. Quanto mais tokens forem delegados a um validador, maiores serão as recompensas do validador.

Com mais de US$ 30 bilhões em tokens Luna apostados, a Terra está entre as três maiores blockchains de staking. No total, 41,54% de todos os tokens Luna estão atualmente apostados com o protocolo. O maior staking de Luna é o Orion Money, que detém mais de 15% do fornecimento total de tokens Luna.

Ecossistema DeFi da Terra

No final do primeiro trimestre de 2022, o ecossistema Terra possui mais de 100 projetos construídos sobre e para o blockchain Terra. Isso inclui coleções de tokens não fungíveis (NFT), projetos de finanças descentralizadas (DeFi) e aplicativos Web3. Aqui está uma lista rápida dos mais proeminentes:

• Protocolo âncora:uma plataforma para empréstimos e empréstimos baseados em blockchain
• Mars Protocol:um protocolo de crédito de código aberto
• Protocolo de espelho:protocolo sintético para exposição de preços na cadeia a ativos do mundo real
• Protocolo Nexus:um agregador de rendimento
• Prism Protocol:uma plataforma derivada
• Pylon Protocol:uma plataforma de lançamento para projetos descentralizados
• Ozone:um protocolo de seguro para aplicações financeiras descentralizadas

TerraSwap:uma exchange descentralizada (DEX)

O que é UST?

O Terra também alcançou maior popularidade por causa de sua stablecoin denominada em dólares americanos chamada TerraUSD ou UST. Embora a rede blockchain tenha emitido muitas stablecoins diferentes, como TerraCNY, TerraJPY, TerraGBP, TerraKRW, TerraEUR e até mesmo TerraSDR do Fundo Monetário Internacional, a UST é o produto mais popular por ordens de magnitude.

Sua popularidade se deve principalmente ao seu crescimento fenomenal em capitalização de mercado. No início de 2021, o valor de mercado da UST era de cerca de US$ 180 milhões. No final do primeiro trimestre de 2022, havia crescido para mais de US$ 16 bilhões.

Como outras stablecoins, a UST pretende ter um valor estável de US$ 1. O que é especial sobre a UST é o fato de que a stablecoin não é apoiada por ativos tradicionais denominados em moeda fiduciária - como no caso do USDC ou USDT. Na verdade, a UST não é apoiada por nenhuma garantia, mas por um algoritmo que gerencia sua atrelagem ao dólar americano. Essencialmente, o UST representa uma moeda estabilizada por algoritmos, assim como todos os outros ativos da Terra.

Como o algoritmo mantém o pino? Baseia-se em incentivos de mercado e arbitragem. Os participantes do mercado têm a possibilidade de trocar UST e Luna a qualquer momento na cadeia a uma taxa de câmbio fixa. Mais precisamente, um dólar de Luna pode ser queimado a qualquer momento com um UST sendo extraído em troca. Vice-versa, um UST pode ser queimado a qualquer momento por um dólar de Luna sendo cunhado.

Como consequência desse mecanismo, ocorre a seguinte dinâmica:se a demanda por UST aumentar seu preço acima de US$ 1, uma porcentagem correspondente de tokens Luna é queimada e mais UST passa a existir em troca. Da mesma forma, se a demanda por UST for baixa e o preço cair abaixo de US$ 1, surgem possibilidades de arbitragem que incentivam as pessoas a queimar UST para aumentar a escassez de UST, o que traz seu preço de volta a US$ 1. Com o UST sendo queimado, novos tokens Luna são criados na proporção de um para um.

UST — O resultado final

As stablecoins algorítmicas apresentam uma inovação interessante. Eles são considerados as stablecoins mais descentralizadas, pois não dependem de nenhum ativo fora da cadeia. Até agora, porém, muitas stablecoins algorítmicas, como Empty Set Dollar, NuBits ou Basis Cash, não conseguiram manter seu peg e faliram depois de algum tempo.

O mesmo poderia acontecer com a UST? Possivelmente. Em um cenário em que o UST é negociado consistentemente abaixo de US$ 1, os arbitradores compram o UST, queimam-no por tokens Luna e os vendem fora da cadeia. Isso pressiona para baixo o preço do token da Luna. Se Luna cair inesperadamente rápido, os investidores podem perder a confiança, então eles queimarão seu UST para Luna (a uma proporção fixa de $ 1) e depois venderão tokens Luna. Com cada UST queimado, US $ 1 em Luna deve ser extraído, o que significa que mais tokens Luna estão sendo criados à medida que seu preço cai. Isso pode levar a um ciclo vicioso que termina em hiperinflação.

Os defensores da Luna argumentarão que, ao contrário de outras stablecoins algorítmicas, a Terra tem um ecossistema inteiro por trás, com diferentes casos de uso para UST, como soluções de pagamento e protocolos DeFi, além de apostar em Luna. Por causa de sua estreita conexão com o ecossistema Terra, Luna inevitavelmente participará do sucesso do ecossistema a longo prazo.

Além disso, a Luna Foundation detém US$ 1,1 bilhão em Bitcoin no primeiro trimestre de 2022. Este cofre de guerra Bitcoin foi adquirido com o único objetivo de defender a taxa UST em tempos críticos de mercado. A baixa correlação do Bitcoin com o ecossistema Terra - especialmente em comparação com o Luna ou outros ativos - cria uma forte proteção para o UST, então o argumento feito pelos apoiadores é válido.

Inegavelmente, o Terra é um dos projetos mais bem sucedidos até agora. Será interessante ver se eles serão capazes de continuar entregando. Até o momento, a UST da Terra é a stablecoin algorítmica mais bem-sucedida do mundo criptográfico. Do ponto de vista da indústria, ter uma stablecoin algorítmica bem-sucedida a longo prazo seria um resultado muito desejável.