Mercado raramente impulsionado por apenas um fator

p O medo da taxa de juros e da guerra comercial reacendeu a volatilidade, e os estoques dos EUA caíram brevemente de volta para território negativo durante o ano. O novo presidente do Fed, Jerome Powell, testemunhou no Congresso na terça e na quinta-feira, indicando que vê força na economia. Isso dá quatro, ao invés de três, aumentos nas taxas de um quarto de ponto em 2018 parecem mais prováveis. O presidente Trump disse que iria impor tarifas sobre as importações de aço e alumínio e tweetou que as guerras comerciais podem ser "boas". Os movimentos tiveram pouco apoio, mesmo em seu próprio partido, e levou a mais vendas.

Retornos semanais:

p S&P 500:2, 691 (-2,0%)
FTSE All-World ex-EUA:(-2,8%)
Rendimento do Tesouro dos EUA em 10 anos:2,86% (-0,02%)
Ouro:$ 1, 322 (-0,5%)
EUR / USD:$ 1,233 (+0,3%)

Eventos importantes:

• Segunda-feira - A GE disse que vai reformar seu conselho e adicionar três diretores externos em uma tentativa de reestruturar e conter o fluxo de más notícias e maus resultados operacionais.
• Segunda-feira - Em resposta a denúncias de assédio e má cultura corporativa, A Fidelity disse que está considerando renovar seu processo de gerenciamento de portfólio para uma abordagem de equipe.
• Terça-feira - Amazon adquiriu Ring, um fabricante de campainhas de vídeo, por pouco mais de US $ 1 bilhão.
• Terça-feira - A Comcast disse que está planejando uma licitação para a TV paga europeia Sky, entrando em uma guerra de lances com a 21st Century Fox e a Disney.
• Terça-feira - O presidente do Fed Powell disse no Congresso que acredita que a economia se fortaleceu nos últimos meses e minimizou as preocupações de uma curva de rendimento achatada.
• Quarta-feira - A SEC emitiu dezenas de intimações para empresas de tecnologia e consultores relacionados aos mercados de criptomoedas. O foco parece ser as ofertas iniciais de moedas.
• Quarta-feira - A NFL fez parceria com a Pizza Hut um dia depois de se separar do Papa John’s.
• Quarta-feira - Bill Ackman abandonou sua aposta de cinco anos contra a Herbalife.
• Quinta-feira - O presidente Trump disse que planeja aprovar tarifas de 25% sobre as importações de aço e tarifas de 10% sobre o alumínio.
• Sexta-feira - As ações inicialmente aumentaram as perdas quando o presidente Trump tweetou que o comércio, em alguns casos, "as guerras comerciais são boas, ”, Mas recuperou em território positivo no final do dia.

Nossa opinião

p Ações diminuíram durante a semana, mas era uma história de duas partes. A terça e a quarta-feira foram uma reação ao testemunho do novo presidente do Fed Powell no Congresso. Powell basicamente se agarrou à narrativa existente, mas quando questionado sobre o que poderia levar a quatro aumentos das taxas este ano, em vez de três, ele afirmou acreditar que a economia se fortaleceu e que outros membros do comitê sentem o mesmo. Então, as taxas de curto prazo são agora um pouco mais propensas a subir 1% este ano, em oposição a 0,75%.

p As ações reagiram negativamente. Isso faz sentido. Taxas de juros mais altas criam um vento contrário para as empresas que tomam dinheiro emprestado e tornam os títulos mais atraentes em relação às ações. Mas é importante manter a perspectiva. Primeiro, Os aumentos das taxas do Fed são altamente fluidos e permanece altamente incerto o que o Fed realmente fará este ano. Segundo, o Fed controla apenas as taxas de juros de curto prazo. Os rendimentos do Tesouro de prazo mais longo, na verdade, caíram esta semana, destacando os poderosos benefícios da diversificação dos títulos em geral. Finalmente, uma diferença de 0,25% nas taxas de juros, se se materializar, não vai fazer ou quebrar nada. Como um exemplo altamente simplificado, se os investidores em ações exigissem um rendimento de lucro 0,25% maior como resultado, significaria preços de ações 4-5% mais baixos - mantendo todo o resto igual. Mas tudo o mais não é igual. O Fed aumentará as taxas se a economia estiver forte e houver sinais de inflação mais alta, nesse caso, os ganhos também devem estar crescendo. O rendimento dos lucros das ações permanece significativamente mais alto do que os títulos do Tesouro e sugere que as ações devem ser capazes de suportar aumentos moderados no rendimento dos títulos.

p As quedas de quinta-feira foram relacionadas ao plano do presidente Trump de introduzir tarifas de aço e alumínio. Isolado, estes não têm um grande impacto no mercado em geral, mas pode sinalizar o início de uma política mais protecionista e de guerras comerciais. Isso poderia ser verdadeiramente baixista. Mas como tem sido a tendência, esta preocupação geopolítica parece ter sido rapidamente ignorada pelos investidores que estavam prontos para comprar de volta no meio da sessão de negociação de sexta-feira.

p Esta semana serviu como um bom lembrete de que o mercado raramente é impulsionado por apenas um fator. É por isso que é tão difícil cronometrar os altos e baixos. Os investidores com um plano estratégico de longo prazo podem se sentir mais confiantes e não precisam se preocupar em superar o Fed ou o presidente.

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