Taxa de crescimento sustentável (SGR)

Qual é a Taxa de Crescimento Sustentável (SGR)?

A taxa de crescimento sustentável (SGR) é a taxa máxima de crescimento que uma empresa ou empreendimento social pode sustentar sem ter que financiar o crescimento com capital ou dívida adicional. O SGR envolve maximizar as vendas e o crescimento da receita sem aumentar a alavancagem financeira. Alcançar o SGR pode ajudar uma empresa a evitar o excesso de alavancagem e a evitar dificuldades financeiras.

Taxa de crescimento sustentável

Fórmula e cálculo do SGR

$\text{SGR}=\text{Retorno sobre o patrimônio líquido}\times (1-\text{Taxa de pagamento de dividendos})\backslash \; text\; \{SGR\}\; =\backslash \; text\; \{Retorno\; sobre\; o\; patrimônio\}\; \backslash \; times\; (1-\; \backslash \; text\; \{Taxa\; de\; pagamento\; de\; dividendos\})$ SGR =Retorno sobre o patrimônio × (1 − Dividend Payout Ratio)

Primeiro, obter ou calcular o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) da empresa. O ROE mede a lucratividade de uma empresa comparando o lucro líquido com o patrimônio líquido da empresa.

Então, subtraia o índice de distribuição de dividendos da empresa de 1. O índice de distribuição de dividendos é a porcentagem do lucro por ação pago aos acionistas como dividendos. Finalmente, multiplique a diferença pelo ROE da empresa.

Principais vantagens

• A taxa de crescimento sustentável (SGR) é a taxa máxima de crescimento que uma empresa pode sustentar sem ter que financiar o crescimento com patrimônio líquido ou dívida adicional.
• Empresas com altos SGRs geralmente são eficazes em maximizar seus esforços de vendas, focando em produtos de alta margem, e gerenciamento de estoque, contas a pagar, e contas a receber.
• Manter uma alta SGR no longo prazo pode ser difícil para as empresas por vários motivos, incluindo a entrada da concorrência no mercado, mudanças nas condições econômicas, e a necessidade de aumentar a pesquisa e o desenvolvimento.

O que o SGR pode dizer a você

Para uma empresa operar acima de seu SGR, precisaria maximizar os esforços de vendas e focar em produtos e serviços de alta margem. Também, o gerenciamento de estoque é importante e o gerenciamento deve ter uma compreensão do estoque contínuo necessário para corresponder e sustentar o nível de vendas da empresa.

O SGR de uma empresa pode ajudar a identificar se ela está gerenciando as operações do dia-a-dia de maneira adequada, incluindo o pagamento de suas contas e o pagamento em dia. O gerenciamento de contas a pagar precisa ser administrado em tempo hábil para manter o fluxo de caixa funcionando sem problemas.

Gerenciando contas a receber

Gerenciar a cobrança de contas a receber também é fundamental para manter o fluxo de caixa e as margens de lucro. As contas a receber representam o dinheiro devido pelos clientes à empresa. Quanto mais tempo uma empresa leva para receber suas contas a receber, aumenta a probabilidade de que ela tenha déficits de fluxo de caixa e tenha dificuldade para financiar suas operações de maneira adequada. Como resultado, a empresa precisaria incorrer em dívidas ou patrimônio líquido adicionais para compensar esse déficit de fluxo de caixa. Empresas com baixo SGR podem não estar administrando suas contas a pagar e a receber de forma eficaz.

A insustentabilidade de altos SGRs

Manter uma alta SGR no longo prazo pode ser difícil para a maioria das empresas. Conforme a receita aumenta, uma empresa tende a atingir um ponto de saturação de vendas com seus produtos. Como resultado, para manter a taxa de crescimento, as empresas precisam se expandir para novos ou outros produtos, que pode ter margens de lucro menores. As margens mais baixas podem diminuir a lucratividade, sobrecarregam os recursos financeiros, e potencialmente levar à necessidade de novos financiamentos para sustentar o crescimento. Por outro lado, as empresas que não conseguem atingir seu SGR correm o risco de estagnação.

O cálculo do SGR pressupõe que uma empresa deseja manter uma estrutura de capital de destino de dívida e patrimônio líquido, manter uma proporção estática de pagamento de dividendos, e acelerar as vendas tão rapidamente quanto a organização permitir.

Há casos em que o crescimento de uma empresa se torna maior do que ela pode autofinanciar. Nesses casos, a empresa deve conceber uma estratégia financeira que aumente o capital necessário para financiar seu rápido crescimento. A empresa pode emitir ações, aumentar a alavancagem financeira por meio de dívidas, reduzir o pagamento de dividendos, ou aumentar as margens de lucro maximizando a eficiência de sua receita. Todos esses fatores podem aumentar o SGR da empresa.

A diferença entre o SGR e a relação PEG

O índice preço / lucro (índice PEG) é o índice preço / lucro (P / L) de uma ação dividido pela taxa de crescimento de seus lucros por um período de tempo especificado. O índice PEG é usado para determinar o valor de uma ação, levando em consideração o crescimento dos lucros da empresa. Diz-se que a relação PEG fornece uma imagem mais completa do que a relação P / E.

O SGR envolve a taxa de crescimento de uma empresa sem levar em consideração o preço das ações da empresa, enquanto o índice PEG calcula o crescimento em relação ao preço das ações. Como resultado, o SGR é uma métrica que avalia a viabilidade de crescimento no que se refere ao seu endividamento e patrimônio líquido. O índice PEG é uma métrica de avaliação usada para determinar se o preço das ações está subvalorizado ou sobrevalorizado.

Limitações de uso do SGR

Alcançar o SGR é o objetivo de toda empresa, mas alguns ventos contrários podem impedir um negócio de crescer e atingir seu SGR.

As tendências do consumidor e as condições econômicas podem ajudar uma empresa a atingir seu crescimento sustentável ou fazer com que a empresa perca completamente esse crescimento. Os consumidores com menos renda disponível são tradicionalmente mais conservadores com os gastos, tornando-os compradores exigentes. As empresas competem pelos negócios desses clientes cortando preços e potencialmente dificultando o crescimento. As empresas também investem dinheiro no desenvolvimento de novos produtos para tentar manter os clientes existentes e aumentar a participação no mercado, o que pode reduzir a capacidade de uma empresa de crescer e atingir seu SGR.

A previsão e o planejamento de negócios de uma empresa podem prejudicar sua capacidade de atingir um crescimento sustentável no longo prazo. As empresas às vezes confundem sua estratégia de crescimento com capacidade de crescimento e calculam mal seu SGR ideal. Se o planejamento de longo prazo for ruim, uma empresa pode atingir alto crescimento no curto prazo, mas não o sustentará no longo prazo.

A longo prazo, as empresas precisam reinvestir em si mesmas por meio da compra de ativos fixos, que são propriedade, plantar, e equipamentos (PP&E). Como resultado, a empresa pode precisar de financiamento para financiar seu crescimento de longo prazo por meio de investimentos.

Indústrias de capital intensivo, como petróleo e gás, precisam usar uma combinação de financiamento de dívida e capital próprio para continuar operando, uma vez que seus equipamentos, como máquinas de perfuração de petróleo e plataformas de petróleo, são muito caros.

É importante comparar o SGR de uma empresa com empresas semelhantes em seu setor para obter uma comparação justa e um benchmark significativo.

Exemplo de como usar SGR

Suponha que uma empresa tenha um ROE de 15% e uma taxa de distribuição de dividendos de 40%. Você calcularia seu SGR da seguinte forma:

ROE:0,15 × (1−0,40 Taxa de distribuição de dividendos) SGR:0,09 ou 9%

O resultado acima significa que a empresa pode crescer com segurança a uma taxa de 9% usando seus recursos e receitas atuais sem incorrer em dívidas adicionais ou emitir ações para financiar o crescimento.

Se a empresa quiser acelerar seu crescimento além do limite de 9% para, dizer, 12%, a empresa provavelmente precisaria de financiamento adicional. A taxa de crescimento sustentável pressupõe que a receita de vendas da empresa, despesas, pagáveis, e as contas a receber estão sendo gerenciadas para maximizar a eficácia e eficiência.

Considere o gigante do varejo Walmart (WMT); aqui estão os detalhes financeiros de 19 de agosto, 2020:

• ROE:21,3%
• Taxa de pagamento de dividendos:40,3
• Cálculo SGR:0,213 * (1 - 0,403)

Com base nos resultados da fórmula SGR, a empresa pode crescer a uma taxa sustentável de 12,7% sem ter que emitir capital adicional ou contrair dívidas adicionais.