Brexit e governo fraco:uma lição dramática da economia grega

O Reino Unido não é o primeiro país a estar prestes a deixar a UE. Pode desfrutar de uma economia muito maior e mais produtiva do que a da Grécia, mas existem semelhanças estruturais alarmantes entre as duas economias que não podem ser ignoradas. Assim como a ameaça do Grexit, Prevê-se que o Brexit prejudique a economia do Reino Unido. E agora, após uma eleição indecisa que enfraqueceu a capacidade do governo de governar, outra semelhança com a Grécia problemática é adicionada. Um ponto crítico.

O chanceler Philip Hammond insiste que a economia do Reino Unido é "resiliente". Mas olhe mais de perto e há semelhanças impressionantes com a Grécia, um país duramente atingido pela recessão.

Ambos desfrutaram da prosperidade alimentada por dívidas. A dívida do governo do Reino Unido aumentou ainda mais agressivamente do que sua contraparte grega. Os sucessivos governos da Grécia incorreram em déficits por muitos anos. Eles estavam comprometidos com os serviços públicos, como saúde e educação gratuitas. Ambos os países mantêm um exército caro, um grande serviço civil e gastou bilhões para sediar jogos olímpicos. O governo grego conseguiu recentemente controlar seus déficits e atualmente experimenta um superávit estrutural em seu orçamento. O Reino Unido ainda está esperando.

Indústria e propriedade

Ambos os países viram o declínio da indústria na década de 1980, gerando maior dependência do setor de serviços para empregos e receitas fiscais. Na Grã-Bretanha, o setor de serviços agora responde por 78% do PIB; na Grécia é de 85%. Central para a economia grega é o turismo, setor financeiro e imobiliário. É praticamente o mesmo para a Grã-Bretanha, mas em uma ordem diferente.

O Reino Unido e a Grécia também compartilham a cultura da casa própria, impulsionado por dinheiro barato, o que tornou o mercado imobiliário crítico para os dois países. As fortes flutuações em torno da crise financeira deixaram claro o risco de bolhas nos preços dos ativos, mas esta cultura também torna a força de trabalho menos móvel e menos propensa a retreinar, contribuindo para a enorme falta de habilidades no Reino Unido.

Mãos amarradas

A Grã-Bretanha está em uma situação precária ao iniciar as negociações do Brexit com a UE. Agora mesmo, Brexit significa apenas incerteza no mundo dos negócios e a incerteza é uma ameaça direta ao setor mais lucrativo do país:o setor financeiro. O perigo é que uma parte significativa desta indústria seja encorajada ou mesmo fortemente armada pelos ex-parceiros da UE do Reino Unido para migrar para cidades financeiras concorrentes, como Dublin, Paris e Frankfurt. Também está em risco o papel da Grã-Bretanha como porta de entrada para centenas de bilhões de euros de investimento estrangeiro direto na UE, um forte de 500 m, e particularmente ricos, área econômica.

E assim como os governos gregos no início do drama grego, que estavam vinculados às decisões do Banco Central Europeu, Os governos do Reino Unido estão de mãos atadas. A política monetária fez praticamente tudo o que podia.

A queda da libra e o aumento da inflação que se seguiram ao referendo do Brexit tornam a desvalorização da libra improdutiva. Uma desvalorização prejudicaria ainda mais a renda disponível e o consumo dos consumidores, e soaria como um pedido de socorro para investidores nervosos. As taxas de juros já estão nos níveis mais baixos e uma nova redução agora teria pouco efeito.

E a política fiscal? Afinal, a dívida nacional do Reino Unido é de aproximadamente 88% do PIB, em comparação com os 181% da Grécia. Talvez o Reino Unido possa financiar investimentos, impulsionar o consumo e comprar uma saída da incerteza do Brexit e da recessão iminente? A Grécia tentou fazer isso de 2004-2009. Quase uma década depois, as dívidas crescentes daquela época mantêm a Grécia em um coma econômico.

E há mais razões pelas quais o uso da política fiscal seria perigoso para o Reino Unido. Se o Reino Unido quisesse aumentar sua dívida total, atualmente em cerca de £ 1,7 trilhão, os mercados monetários internacionais veriam o Reino Unido tropeçando nas negociações do Brexit em um momento de fragilidade política, enquanto pedia grandes quantias de dinheiro para refinanciar dívidas e executar políticas fiscais no topo. Para compensar o aumento do risco, os investidores buscarão taxas de juros mais altas. As dívidas, então, se tornariam mais caras para o serviço, reduzindo o impacto de qualquer política fiscal exuberante e justificando ainda mais uma visão cética do Reino Unido nos mercados financeiros. A Grécia vai te dizer como vai acabar se você errar o equilíbrio.

Fraco e vacilante

Subjacente a tudo isso está o final, e talvez a semelhança mais crucial. As eleições no Reino Unido em 8 de junho geraram um governo paralisado. Uma pequena maioria e a heterogeneidade de qualquer governo de coalizão significarão um governo que não pode se mover para a esquerda ou direita, para a frente ou para trás sem perder o apoio precioso e provavelmente entrando em colapso.

Os governos gregos na década anterior à crise atingir o país forneceram o exemplo perfeito de como o medo do custo político pode levar a uma desastrosa falta de ação na economia. Além de desafios estruturais profundos, baixa produtividade e uma montanha de dívidas para pagar, o Reino Unido agora também enfrenta a perspectiva de um mau acordo com a UE, expectativas negativas de negócios, esgotou as opções de política monetária e fiscal e graves ameaças ao seu lucrativo setor financeiro.

Mesmo um governo britânico eficaz e decisivo com um mandato claro teria dificuldade em tirar a economia do caminho do perigo. Para o governo paralisado e ineficaz que saiu das últimas eleições no Reino Unido, essa tarefa pode revelar-se impossível:a confiança pública diminuirá, a confiança do mercado cairá. A Grécia nos ensinou a não navegar contra esses ventos contrários, se pudermos evitá-los. A perspectiva de novas eleições pode não ser palatável, mas com certeza é melhor do que confiar o futuro de uma geração ou mais a um governo que mal vale esse nome.