Como os déficits do governo financiam a poupança privada

p Os governantes liberais apresentaram outro déficit orçamentário. A dívida do governo aumenta. Os comentaristas estão torcendo as mãos e abanando os dedos. As preocupações baseiam-se em grande parte na deturpação ou ignorância da dívida e do dinheiro do governo.

p O que se sabe sobre a dívida do governo é que ela sobrecarrega as gerações futuras com o fardo do reembolso. A sabedoria recebida está errada. Desde que a dívida do governo seja denominada em sua própria moeda, o reembolso nunca é um problema. Porque? Porque o governo sempre pode criar os fundos necessários.

p A dívida de um governo soberano é uma fonte da moeda de um país. Os governos nacionais literalmente gastam dinheiro para existir.

p Déficits podem causar problemas, mas para entender adequadamente esses problemas, temos que entender o papel que as finanças públicas desempenham no sistema monetário de um país.

Financiamento do Governo 101

p O governo canadense financia os gastos deficitários tomando dinheiro emprestado. Vinte por cento do dinheiro é emprestado do Banco do Canadá (BOC). Em outras palavras, o governo toma emprestado esse dinheiro de si mesmo.

p O dinheiro emprestado é registrado como uma dívida na conta do governo e um ativo na conta do BOC. Como afirma um resumo da Biblioteca do Parlamento sobre o processo, o “Banco do Canadá cria dinheiro por meio de algumas teclas”. Ele acrescenta que “não há limite externo para a quantia total de dinheiro que o Banco do Canadá pode criar para o governo federal”. O governo poderia facilmente tomar emprestado de si mesmo 100% dos fundos do déficit.

Poupança de fundos de déficits

p Os governos não apenas criam dinheiro para financiar seus déficits orçamentários, a dívida do governo se torna a riqueza financeira do setor privado.

p Mudança anual em ativos financeiros, 1991-2018

p As mudanças nos ativos financeiros do governo e do setor privado se espelham. A dívida do governo é igual a ativos financeiros do setor privado, por definição.

p Quando o governo registra um déficit, os ativos financeiros do setor privado aumentam. Quando o governo lança um superávit, os ativos financeiros do setor privado diminuem.

p Em outras palavras, quando a Federação Canadense de Contribuintes retira seu relógio de dívidas, mostrando o aumento da dívida do governo federal, eles também estão mostrando a crescente riqueza financeira do setor privado.

Separando a descrição da prescrição

p A teoria que descreve como o dinheiro funciona em países com moeda soberana é chamada de Teoria Monetária Moderna ou MMT. Muitos críticos do MMT confundem descrição e prescrição.

p Algumas das pessoas mais associadas ao MMT, como a acadêmica Stephanie Kelton e a congressista dos EUA Alexandria Ocasio-Cortez, fazer prescrições de políticas com base nas percepções do MMT.

p O exemplo mais proeminente é um apelo ao governo dos EUA para financiar um ambicioso New Deal Verde para mudar para uma economia pós-carbono. Mas isso é diferente do conteúdo do MMT, que descreve como funciona o dinheiro de países com moeda soberana.

Quando os déficits se tornam problemáticos

p Um dos argumentos de palha contra o MMT é que seus proponentes afirmam que os déficits não importam. Isso está completamente errado. Gastos com déficit colocam dinheiro na economia. Quando mais dinheiro persegue o mesmo número de bens ou ativos, o resultado é a inflação, que pode ter efeitos deletérios. Contudo, o medo da inflação é amplamente exagerado.

p Os críticos do MMT normalmente invocam alguns exemplos históricos de hiperinflação. Venezuela, O Zimbábue e a República de Weimar são seu mantra. Contudo, esses eventos ocorreram em contextos econômicos completamente diferentes, onde a produção entrou em colapso. Além do mais, a inflação é principalmente uma função do poder econômico desigual. O poder econômico permite que algumas empresas aumentem continuamente os preços e outras não.

p Os impostos oferecem uma solução para a inflação. Porque os governos criam dinheiro, eles não precisam de impostos para financiar programas. Em vez de, os impostos são usados ​​para remover da economia parte do dinheiro que persegue os bens. Embora alguns proponentes do MMT defendam a tributação redistributiva, isso é mais uma receita do que uma descrição.

p Uma preocupação legítima dos falcões do déficit é que os governos partidários usem seu poder de compra para fins partidários. O mito do reembolso restringiu esse abuso. Contudo, não podemos gerir adequadamente o poder de compra único do governo se não partirmos de uma compreensão básica do dinheiro e da dívida pública.

O que tudo isso significa

p Precisamos examinar de perto o que os governos estão ou não financiando. UMA Financial Times O artigo sobre o MMT reconheceu que o governo dos Estados Unidos opera como o MMT teoriza. Ele apenas usa esse poder de compra para financiar um exército inchado, em vez de fazer a transição para uma economia pós-carbono.

p Quando o governo federal desvia chamadas para financiar certos programas com a alegação de que eles não podem pagar, eles estão nos enganando. Eles podem pagar. Eles estão optando por não financiá-lo.

p Considere a questão da qualidade da água na reserva. Os liberais prometeram lidar com o problema generalizado e antigo da água de má qualidade nas comunidades das Primeiras Nações. Contudo, o Oficial de Orçamento Parlamentar identificou um déficit de 30 por cento no financiamento para lidar com a questão. A partir de 23 de janeiro, 2019, 91 comunidades têm conselhos sobre água. Porque? O déficit de financiamento não se deve a restrições fiscais. É uma escolha.

p Os gastos com déficit não são, em si, uma panacéia para todos os problemas que o Canadá enfrenta. Os obstáculos para alcançar água potável para todas as comunidades das Primeiras Nações são mais do que dinheiro. Mas, ao compreender as reais restrições às finanças do governo, podemos superar os argumentos ofuscantes de que a dívida do governo é um fardo para o futuro.

p A compensação não é entre o bem-estar financeiro das gerações futuras e o bem-estar atual dos necessitados. A compensação é entre o que o governo está escolhendo financiar e o que está optando por não financiar.